Уолл-стрит в напряжении: скрытая налоговая оговорка Трампа угрожает рынку

Уолл-стрит бьет тревогу из-за почти незамеченной оговорки в законопроекте о бюджете, поддержанном бывшим президентом Дональдом Трампом. Раздел 899, включенный в меру, которая на прошлой неделе прошла через Палату представителей, позволит Вашингтону налагать дополнительные налоги на иностранных инвесторов в Соединенных Штатах.

В соответствии с Разделом 899 правительство может налагать более высокие налоги на компании и инвесторов из стран, которые оно классифицирует как имеющие «карательную налоговую политику». Это будет включать американские фирмы с зарубежными владельцами, международные корпорации, работающие с американскими филиалами, и отдельных иностранных инвесторов. Критики предупреждают, что это может дестабилизировать рынки и нанести ущерб американской промышленности.

Цель состоит в том, чтобы противодействовать тому, что США считают несправедливыми тарифами за рубежом, но противники говорят, что время выбрано неудачнее некуда.

Грег Питерс, со-главный инвестиционный директор PGIM Fixed Income, описал изменение как «событие, напугавшее рынок, ударившее по уже хрупкой уверенности, особенно со стороны иностранных инвесторов». Он добавил: «Это все самоповреждения в то время, когда здесь есть много долга, который нужно финансировать. Так что тайминг действительно очень неудачный.»

Высокопоставленный исполнительный директор крупного банка на Уолл-стрит разделил обеспокоенность Питерса. «Это одна из самых тревожных идей, появившихся в Вашингтоне в этом году», — сказал исполнительный директор. «Если это будет реализовано, это определенно охладит иностранные инвестиции в США».

Аналитики Morgan Stanley отметили, что Раздел 899, вероятно, окажет нисходящее давление на доллар и «снизит стимулы для иностранных инвестиций». JPMorgan, в свою очередь, указал, что это положение имеет «значительные последствия как для американских, так и для иностранных корпораций».

Страны, затронутые Разделом 899, могут включать Австралию, Канаду, Великобританию и страны ЕС

Согласно юридической фирме Davis Polk, большинство стран Европейского Союза, Великобритания, Австралия, Канада и другие подпадут под действие раздела 899. Для этих иностранных инвесторов новое правило повысит налоги на дивиденды и проценты от американских акций и некоторых корпоративных облигаций на пять процентных пунктов каждый год в течение четырех лет. Суверенные фонды богатства, которые сейчас пользуются освобождением от налогов на свои американские портфельные активы, также потеряют эту льготу.

Джонатан Самфорд, президент Global Business Alliance, предупредил, что последствия распространятся далеко за пределы кабинетов директоров. «Это положение не затронет бюрократов в Париже или Лондоне. Оно затронет американских рабочих в Париже, штат Кентукки, и Лондоне, штат Огайо», — сказал он.

Тим Адамс, генеральный директор Института международного финансирования, представляющего 400 крупнейших банков и финансовых учреждений мира, назвал этот шаг «контрпродуктивным».

Неясно, распространяется ли дополнительный налог на долг США

В настоящее время проценты по казначейским ценным бумагам обычно освобождены от налогообложения для иностранных держателей. Налог на эти выплаты ознаменовал бы резкий сдвиг в политике. «

Раздел 899 юридически неоднозначен в отношении потенциального налога на казначейские облигации», — сказал Льюис Александер, главный экономический стратег хедж-фонда Rokos Capital Management. «Налогообложение казначейских облигаций может быть контрпродуктивным, поскольку любой потенциальный доход, вероятно, будет перевешен ростом затрат на заимствования в результате продажи долга инвесторами».

Даже если казначейские облигации избегают прямого налогообложения, это положение добавляет еще один уровень беспокойства для международных держателей американского долга. Многие из этих инвесторов уже обеспокоены растущим дефицитом США и изменением торговой тарифной политики. Согласно The Financial Times, управляющий директор крупного американского фондового облигационного фонда сообщил о получении тревожных звонков от иностранных клиентов. «Совершенно неясно, будут ли облагаться налогом Holdings казначейских облигаций, но наши иностранные инвесторы в настоящее время предполагают, что будут», — сказал директор.

Учитывая, что иностранные инвестиции уже сокращаются — отчасти в ответ на более ранние тарифные меры, Раздел 899 может еще больше подорвать зарубежный спрос на американские активы.