Wall Street in ansia perché la clausola fiscale nascosta di Trump minaccia il mercato

Wall Street lancia l'allarme per una clausola rimasta in gran parte inosservata nel disegno di legge di bilancio promosso dall'exdent Donald Trump. La Sezione 899, inserita nel provvedimento approvato dalla Camera dei Rappresentanti la scorsa settimana, consentirebbe a Washington di imporre tasse aggiuntive agli investitori stranieri negli Stati Uniti.

Ai sensi della Sezione 899, il governo potrebbe imporre tasse più elevate alle aziende e agli investitori di nazioni che definisce come aventi "politiche fiscali punitive". Tra queste rientrano le aziende statunitensi con proprietari esteri, le società internazionali che gestiscono filiali americane e i singoli investitori stranieri. I critici avvertono che ciò potrebbe destabilizzare i mercati e danneggiare l'industria americana.

L'obiettivo è contrastare quelle che gli Stati Uniti considerano tariffe doganali ingiuste all'estero, ma gli oppositori affermano che il momento non potrebbe essere peggiore.

Greg Peters, co-responsabile degli investimenti presso PGIM Fixed Income, ha descritto il cambiamento come "un evento che ha spaventato il mercato, colpendo una fiducia già fragile, in particolare quella degli investitori stranieri". Ha aggiunto: "Si tratta di autolesionismo in un momento in cui c'è molto debito da finanziare. Quindi il tempismo è davvero pessimo".

Un dirigente di una grande banca di Wall Street ha condiviso il disagio di Peters. "Questa è una delle idee più preoccupanti uscite da Washington quest'anno", ha affermato il dirigente. "Se andrà avanti, defisicuramente gli investimenti esteri negli Stati Uniti"

Gli analisti di Morgan Stanley hanno osservato che la Sezione 899 probabilmente eserciterà una pressione al ribasso sul dollaro e "disincentiverà gli investimenti esteri". JPMorgan, nel frattempo, ha sottolineato che la disposizione comporta "importanti implicazioni sia per le società statunitensi che per quelle straniere"

I paesi interessati dalla Sezione 899 possono includere Australia, Canada, Regno Unito e paesi dell'UE

Secondo lo studio legale Davis Polk, la maggior parte dei paesi dell'Unione Europea, il Regno Unito, l'Australia, il Canada e altri rientrerebbero nell'ambito di applicazione della Sezione 899. Per questi investitori stranieri, la nuova norma aumenterebbe le imposte sui dividendi e sugli interessi delle azioni statunitensi e di alcune obbligazioni societarie di cinque punti percentuali all'anno per un periodo di quattro anni. Anche i fondi sovrani, che ora enjdi un'esenzione sui loro investimenti in portafogli americani, perderebbero tale beneficio.

Jonathan Samford,dent della Global Business Alliance, ha avvertito che l'impatto si estenderebbe ben oltre le sale riunioni. "Questa disposizione non avrà alcun impatto sui burocrati di Parigi o Londra. Avrà un impatto sui lavoratori americani di Parigi, Kentucky e Londra, Ohio", ha affermato.

Tim Adams, amministratore delegato dell'Institute of International Finance, che rappresenta 400 tra le più grandi banche e istituzioni finanziarie del mondo, ha definito la mossa "controproducente"

Non è chiaro se la tassa aggiuntiva si estenderebbe al debito del Tesoro statunitense

Attualmente, gli interessi sui titoli del Tesoro sono solitamente esenti da imposte per i detentori esteri. L'imposizione di tasse su tali distribuzioni segnerebbe unmatic cambiamento di politica monetaria

"La Sezione 899 è giuridicamente ambigua per quanto riguarda una potenziale tassa sui titoli del Tesoro", ha affermato Lewis Alexander, responsabile della strategia economica dell'hedge fund Rokos Capital Management. "Tassare i titoli del Tesoro potrebbe essere controproducente, poiché qualsiasi potenziale entrata verrebbe probabilmente superata da un conseguente aumento dei costi di indebitamento, in quanto gli investitori venderebbero il debito"

Anche se i titoli del Tesoro non dovessero essere tassati direttamente, la disposizione aggiunge un ulteriore motivo di preoccupazione per i detentori internazionali di debito statunitense. Molti di questi investitori sono già preoccupati per il crescente deficit americano defie le mutevoli tariffe commerciali. Secondo il Financial Times, un amministratore delegato di un importante fondo obbligazionario statunitense ha riferito di aver ricevuto telefonate preoccupate da clienti stranieri. "Non è del tutto chiaro se i titoli del Tesoro saranno tassati, ma i nostri investitori stranieri al momento presumono di sì", ha affermato l'amministratore.

Con gli investimenti esteri già in calo, in parte come reazione alle precedenti misure tariffarie, la Sezione 899 potrebbe ulteriormente erodere la domanda estera di asset americani.