Wall Street in allerta: la clausola fiscale nascosta di Trump minaccia il mercato

Wall Street sta lanciando l'allarme per una clausola in gran parte inosservata nella legge di bilancio sostenuta dall'ex presidente Donald Trump. La Sezione 899, inserita nella misura approvata dalla Camera dei Rappresentanti la scorsa settimana, consentirebbe a Washington di imporre tasse aggiuntive agli investitori stranieri negli Stati Uniti.

Ai sensi della Sezione 899, il governo potrebbe imporre tasse più elevate su società e investitori di nazioni che etichetta come aventi “politiche fiscali punitive”. Ciò includerebbe le società statunitensi con proprietari esteri, le corporation internazionali con filiali americane e i singoli investitori stranieri. I critici avvertono che potrebbe destabilizzare i mercati e danneggiare l'industria americana.

L'obiettivo è contrastare ciò che gli Stati Uniti considerano dazi ingiusti all'estero, ma gli oppositori dicono che il tempismo non potrebbe essere peggiore.

Greg Peters, co-direttore degli investimenti presso PGIM Fixed Income, ha descritto il cambiamento come “un evento che spaventa il mercato, colpendo la già fragile fiducia, in particolare da parte degli investitori stranieri”. Ha aggiunto: “Si tratta di ferite autoinflitte in un momento in cui c'è molto debito che deve essere finanziato qui. Quindi il tempismo è davvero molto scarso.”

Un alto dirigente di una grande banca di Wall Street ha condiviso l'inquietudine di Peters. “Questa è una delle idee più preoccupanti emerse da Washington quest'anno”, ha detto il dirigente. “Se andrà avanti, raffredderà sicuramente gli investimenti esteri negli Stati Uniti.”

Gli analisti di Morgan Stanley hanno notato che la Sezione 899 probabilmente eserciterebbe una pressione al ribasso sul dollaro e “sconsiglierebbe gli investimenti esteri”. JPMorgan, nel frattempo, ha sottolineato che la disposizione ha “implicazioni significative sia per le corporation statunitensi che per quelle straniere.”

I paesi interessati dalla Sezione 899 potrebbero includere Australia, Canada, Regno Unito e paesi dell'UE

Secondo lo studio legale Davis Polk, la maggior parte dei paesi dell'Unione Europea, il Regno Unito, l'Australia, il Canada e altri rientrerebbero nell'ambito di applicazione della Sezione 899. Per questi investitori stranieri, la nuova regola aumenterebbe le tasse su dividendi e interessi derivanti da azioni statunitensi e da determinati bond aziendali di cinque punti percentuali ogni anno per un periodo di quattro anni. I fondi sovrani, che attualmente godono di un'esenzione sui loro portafogli americani, perderebbero anche questo beneficio.

Jonathan Samford, presidente della Global Business Alliance, ha avvertito che l'impatto si estenderebbe ben oltre le sale riunioni. “Questa disposizione non impatterà sui burocrati a Parigi o a Londra. Impatterà sui lavoratori americani a Parigi, Kentucky, e a Londra, Ohio”, ha detto.

Tim Adams, amministratore delegato dell'Istituto di Finanza Internazionale, che rappresenta 400 delle più grandi banche e istituzioni finanziarie del mondo, ha definito la mossa “controproducente.”

Non è chiaro se la tassa aggiuntiva si estenda al debito del Tesoro statunitense

Attualmente, gli interessi sui titoli del Tesoro sono solitamente esenti da tasse per i detentori stranieri. Imporre tasse su quei pagamenti segnerebbe un cambiamento drastico nella politica. “

La Sezione 899 è legalmente ambigua riguardo a una potenziale tassa sui Treasury”, ha detto Lewis Alexander, chief economic strategist del fondo di copertura Rokos Capital Management. “Tassare i Treasury potrebbe essere controproducente poiché eventuali entrate potenziali sarebbero probabilmente superate da un aumento dei costi di indebitamento risultante dalla vendita del debito da parte degli investitori.”

Anche se i Treasury sfuggono alla tassazione diretta, la disposizione aggiunge un altro livello di preoccupazione per i detentori internazionali del debito statunitense. Molti di questi investitori sono già preoccupati per il crescente deficit americano e i dazi commerciali in evoluzione. Secondo The Financial Times, un managing director di un grande fondo di bond statunitense ha riferito di aver ricevuto chiamate ansiose da clienti stranieri. “Non è del tutto chiaro se i titoli del Tesoro saranno tassati, ma i nostri investitori stranieri attualmente assumono che lo saranno”, ha detto il direttore.

Con gli investimenti esteri già in ritirata, in parte come reazione alle precedenti misure sui dazi, la Sezione 899 potrebbe erodere ulteriormente la domanda estera per le attività americane.