Los bonos de Singapur desafían la venta masiva global mientras el resto del mundo sangra
- Los rendimientos de los bonos a 30 años de Singapur han caído 75 puntos básicos este año, mientras que los rendimientos globales han aumentado.
- Los inversores están comprando bonos de Singapur por seguridad, calificación crediticia AAA y una sólida disciplina fiscal.
- La inflación en Singapur es solo del 0,6%, gracias a su política de tipo de cambio, no a subidas de tipos.
El mercado global de bonos está siendo golpeado. Los bonos gubernamentales a largo plazo en todas partes están siendo desechados por los inversores, enviando los rendimientos por las nubes. Pero Singapur? El lugar está haciendo exactamente lo contrario.
Mientras otros sangran, los bonos de Singapur se mantienen como una fortaleza maldita.
Los rendimientos de la deuda a 30 años este año han saltado alrededor de 45 puntos básicos en el Reino Unido, 74 en Alemania y un completo 100 en Japón. El rendimiento del bono largo de Japón acaba de alcanzar un máximo histórico el miércoles. En el Reino Unido, los gilts a 30 años están ahora en sus niveles más altos en casi treinta años.
Estos movimientos están siendo impulsados por temores de inflación, subidas de tipos, inestabilidad política y enormes agujeros fiscales. «El rendimiento del mercado de bonos año a la fecha ha sido de hecho desastroso para los mercados desarrollados, particularmente los gilts del Reino Unido y los JGB, debido a sus dinámicas locales adversas», dijo Winson Phoon, director de Renta Fija en Maybank Securities.
Los rendimientos caen mientras Singapur desafía la tendencia
Mientras el mundo entra en pánico, el rendimiento del bono a 30 años de Singapur ha caído unos 75 puntos básicos este año. No es un error. Los inversores se están acumulando en bonos de Singapur, y esa demanda está empujando los precios hacia arriba y los rendimientos hacia abajo. (Los bonos se mueven así: precios arriba, rendimientos abajo. Y viceversa.)
«Los inversores preocupados por una desaceleración de la economía global podrían encontrar atractiva la calificación crediticia AAA de Singapur y su política fiscal consistentemente conservadora», dijo Yujun Lin, CEO de Interactive Brokers Singapore. Y no está equivocado.
El país es uno de solo nueve en el planeta con una calificación AAA de las tres principales agencias de calificación crediticia: S&P, Fitch y Moody’s. Eso es mejor que EE. UU., que solo tiene AA+ de S&P y Fitch. Japón? Está sentado en A+ de S&P, cuatro niveles completos por debajo de Singapur.
A diferencia de la mayoría de los lugares, Singapur está obligado por ley a equilibrar su presupuesto durante el mandato de un gobierno. La constitución no permite gastos imprudentes. El país no tiene deuda neta. Ninguna.
«Nuestra sólida situación financiera explica por qué Singapur recibe la máxima calificación crediticia de AAA de las tres principales agencias de calificación crediticia internacionales», afirmó el gobierno en un comunicado oficial.
Las entradas se disparan mientras la inflación se mantiene controlada
Cuando Singapur emite bonos, no es para tapar huecos en el presupuesto, sino para suavizar el flujo de caja, apoyar el mercado de deuda local o ayudar a establecer referencias de precios para la deuda privada.
Mientras otros bancos centrales suben las tasas de interés para combatir los picos de precios, Singapur lo hace de manera diferente. Está gestionando la inflación con una herramienta distinta: el tipo de cambio. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) no establece las tasas de interés. Controla la fortaleza del dólar singapurense.
Y cuando la inflación se calienta, permiten que la moneda se aprecie, lo que abarata las importaciones, reduciendo así la inflación. Menos inflación significa que los rendimientos de los bonos se mantienen bajos y los rendimientos reales positivos, con la inflación de Singapur en julio siendo solo del 0,6 %, la más baja desde enero de 2021.
Todo esto, el estricto control fiscal, la inflación controlada, la calificación AAA, está atrayendo mucho dinero. Tan añadió que las sólidas condiciones macroeconómicas de Singapur han traído grandes entradas de capital, claramente visibles en la moneda. El dólar singapurense ha subido aproximadamente un 5,46 % frente al dólar estadounidense hasta ahora este año, según datos de CNBC.
Phoon de Maybank también dijo que la demanda ha estado aumentando rápidamente. «Las ofertas de bonos de Singapur se han vuelto más agresivas en cuanto a los precios en medio de condiciones de liquidez abundantes», señaló. Hay dinero persiguiendo esos bonos. Y con la Autoridad Monetaria de Singapur que no muestra signos de drenar la liquidez, los rendimientos han caído drásticamente y pueden mantenerse bajos durante un tiempo.
Nadie dice que Singapur sea perfecto. Pero en un año en el que la mayoría de los tenedores de bonos están sufriendo pérdidas, es uno de los pocos lugares que ofrece seguridad, rendimientos y estabilidad… todo a la vez. Y para los inversores globales que intentan esconderse de la tormenta, eso es difícil de ignorar.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
