新加坡债券逆势全球抛售，而世界其他地区正在流血

全球债券市场正遭受重创。各地的长期政府债券正被投资者抛售，导致收益率飙升。但新加坡呢？这个地方的表现恰恰相反。

当其他地区流血时，新加坡的债券表现就像一座该死的堡垒。

今年，30年期债务的收益率在英国跳升了约45个基点，在德国跳升了74个基点，在日本则跳升了整整100个基点。日本长期债券收益率周三创下历史新高。在英国，30年期金边债券现在处于近三十年来的最高水平。

这些变动是由对通胀、加息、政治不稳定和巨大财政赤字的担忧所驱动的。“年初至今的债券市场表现确实令人沮丧，尤其是对于发达市场而言，特别是英国金边债券和日本国债，这是由于它们不利的本地动态所致，”Maybank Securities固定收益主管 Winson Phoon 表示。

收益率下降，新加坡逆势而行

当世界陷入恐慌时，新加坡30年期债券收益率今年下降了约75个基点。这不是打字错误。投资者纷纷涌入新加坡债券，这种需求推高了价格并压低了收益率。（债券就是这样运作的：价格上涨，收益率下降。反之亦然。）

“担心全球经济降温的投资者可能会发现新加坡的AAA信用评级和一贯保守的财政政策很有吸引力，”Interactive Brokers Singapore首席执行官 Yujun Lin 表示。他说得没错。

该国是地球上仅有的九个获得三大主要信用评级机构——标普、惠誉和穆迪——AAA评级的国家之一。这比美国更好，美国仅从标普和惠誉获得AA+评级。日本呢？它从标普获得的评级为A+，比新加坡低了整整四个等级。

与大多数地方不同，新加坡依法要求在政府任期内平衡预算。宪法不允许挥霍无度。该国没有净债务。零。

“我们强劲的资产负债表解释了为什么新加坡从三家领先的国际信用评级机构获得AAA的最高信用评级，”政府在一份官方声明中表示。

通胀温和，资金流入激增

当新加坡发行债券时，并不是为了修补预算漏洞，而是为了平滑现金流、支持本地债务市场或帮助设定私人债务的价格参考。

当其他央行加息以对抗物价飙升时，新加坡采取了不同的方式。它使用不同的工具来管理通胀，即汇率。新加坡金融管理局（MAS）不设定利率。它控制新加坡元的强度。

当通胀过热时，他们让货币升值，从而使进口商品更便宜，进而减少通胀。而较低的通胀意味着债券收益率保持低位，实际回报保持正值，新加坡7月的通胀率仅为0.6%，是自2021年1月以来的最低水平。

所有这些——严格的财政控制、温和的通胀、AAA评级——吸引了大量资金。Tan 表示，新加坡坚实的宏观条件带来了大规模资本流入，这在货币上清晰可见。据CNBC数据，今年以来新加坡元对美元已升值约5.46%。

来自Maybank的 Phoon 也表示需求正在迅速上升。“在流动性充裕的条件下，对新加坡债券的投标在定价上变得更加积极，”他指出。资金正在追逐这些债券。随着新加坡金融管理局显示出没有耗尽流动性的迹象，收益率已大幅下跌，并可能在一段时间内保持低位。

没有人说新加坡是完美的。但在大多数债券持有者今年遭受损失的一年里，它是少数几个同时提供安全性、回报和稳定性的地方之一……对于试图躲避风暴的全球投资者来说，这很难被忽视。