세계 채권 시장이 큰 타격을 입고 있습니다. 투자자들이 장기 국채를 곳곳에서 매도하면서 수익률이 급등하고 있습니다. 하지만 싱가포르는 어떨까요? 정반대의 상황이 벌어지고 있습니다.
다른 나라들이 피를 흘리는 동안, 싱가포르의 채권은 망할 요새처럼 버텨내고 있습니다.
올해 30년 만기 국채 수익률은 영국에서 약 45bp, 독일에서 74bp, 일본에서는 무려 100bp나 급등했습니다. 일본의 장기 국채 수익률은 수요일에 사상 최고치를 기록했습니다. 영국에서는 30년 만기 국채 수익률이 거의 30년 만에 최고치를 기록했습니다.
이러한 움직임은 인플레이션, 금리 인상, 정치적 불안정, 그리고 막대한 재정 적자에 대한 우려에서 비롯되고 있습니다. 메이뱅크 증권의 채권 부문 책임자인 윈슨 푼은 "올해 들어 현재까지 선진국 채권 시장, 특히 영국 국채와 일본 국채(JGB)의 실적은 부진한 국내 시장 환경으로 인해 매우 저조했습니다."라고 말했습니다.
싱가포르가 추세에 역행하면서 수익률 하락
전 세계가 공황에 빠진 가운데, 싱가포르 30년 국채 수익률은 올해 약 75bp 하락했습니다. 오타가 아닙니다. 투자자들이 싱가포르 국채에 몰리고 있으며, 이러한 수요는 가격 상승과 수익률 하락을 동시에 촉진하고 있습니다. (채권은 이렇게 움직입니다. 가격 상승, 수익률 하락, 그리고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.)
인터랙티브 브로커스 싱가포르의 CEO인 유준 린은 "세계 경제 침체를 우려하는 투자자들은 싱가포르의 AAA 신용 등급과 꾸준히 보수적인 재정 정책에trac을 느낄 수 있을 것"이라고 말했습니다. 그의 말은 틀리지 않았습니다.
일본은 S&P, 피치, 무디스 등 3대 신용평가기관으로부터 모두 AAA 등급을 받은 전 세계 9개국 중 하나입니다. 이는 S&P와 피치에서 모두 AA+ 등급을 받은 미국보다 나은 수준입니다. 일본은 어떨까요? S&P 기준 A+ 등급으로, 싱가포르보다 무려 네 단계 낮습니다.
대부분의 지역과 달리 싱가포르는 법적으로 정부 임기 동안 예산 균형을 유지해야 합니다. 헌법은 무분별한 지출을 허용하지 않습니다. 싱가포르에는 순부채가 없습니다. 단 한 푼도 없습니다.
정부는 공식 성명을 통해 "싱가포르가 3대 국제 신용평가기관으로부터 AAA 최고 신용등급을 받은 것은 우리의tron대조표 덕분"이라고 밝혔습니다.
인플레이션이 억제되면서 유입이 급증
싱가포르가 국채를 발행하는 것은 예산의 구멍을 메우기 위한 것이 아니라, cash 흐름을 원활하게 하고, 국내 부채 시장을 지원하거나, 민간 부채에 대한 가격 기준을 설정하는 데 도움이 되기 때문입니다.
다른 중앙은행들이 물가 급등에 대응하기 위해 금리를 인상하는 반면, 싱가포르는 다른 방식으로 금리를 인상합니다. 싱가포르는 환율이라는 다른 도구를 사용하여 인플레이션을 관리합니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 금리를 정하는 것이 아니라, 싱가포르 달러의 강세를 통제합니다.
인플레이션이 심화되면 통화가 급등하도록 방치해 수입품 가격이 낮아지고, 결과적으로 인플레이션이 줄어듭니다. 인플레이션이 낮으면 채권 수익률이 낮게 유지되고 실질 수익률은 플러스(+)를 유지하는데, 싱가포르의 7월 인플레이션은 2021년 1월 이후 최저치인 0.6%에 그쳤습니다.
엄격한 재정 통제, 낮은 인플레이션, AAA 신용등급 등 이 모든 요인이 막대한 자금을trac들이고 있습니다. 탄은 싱가포르의 탄탄한 거시경제 여건 덕분에 대규모 자본 유입이 이루어졌으며, 이는 통화 가치에서도 뚜렷하게 드러난다고 덧붙였습니다. CNBC 자료에 따르면 싱가포르 달러는 올해 들어 현재까지 미국 달러 대비 약 5.46% 급등했습니다.
메이뱅크의 푼 또한 수요가 빠르게 증가하고 있다고 말했습니다. 그는 "풍부한 유동성 여건 속에서 싱가포르 채권 입찰이 더욱 공격적으로 변했다"고 지적했습니다. 싱가포르 채권을 노리는 자금이 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)이 유동성을 고갈시킬 기미를 보이지 않으면서 금리가 크게 하락했고 당분간 하락세가 지속될 가능성이 있습니다.
싱가포르가 완벽하다고 말하는 사람은 없습니다. 하지만 대부분의 채권 투자자들이 큰 타격을 입고 있는 올해, 싱가포르는 안전성, 수익률, 그리고 안정성을 모두 갖춘 몇 안 되는 곳 중 하나입니다. 그리고 폭풍을 피해 숨으려는 글로벌 투자자들에게는 이는 무시하기 어려운 사실입니다.
