シンガポール国債は世界の売り越しに逆らう

グローバル債券市場は叩きつけられています。長期政府債券は世界中で投資家によって投げ売られ、利回りが急騰しています。しかしシンガポールは？この場所は全く逆の動きをしています。

他が出血している間、シンガポールの債券は神の要塞のように持ちこたえています。

今年、30年物の債務利回りは英国で約45ベーシスポイント、ドイツで74、日本では完全に100上昇しました。日本の長期債券利回りは水曜日に記録的な高値を付けました。英国では、30年物のギルツはほぼ30年ぶりの最高水準にあります。

これらの動きは、インフレ、利上げ、政治的不安定性、そして巨大な財政赤字への恐怖によって駆動されています。「年初来の債券市場のパフォーマンスは、確かに先進国、特に英国ギルツおよびJGBにとって残念なものでした。これらは不利な地域的なダイナミクスによるものです」と、マレー銀行証券の固定収入責任者であるWinson Phoonは述べています。

シンガポールがトレンドに逆らう中、利回りが下落

世界がパニックになる中、シンガポールの30年物債券利回りは今年約75ベーシスポイント下落しました。これは誤字ではありません。投資家はシンガポール国債に殺到しており、その需要が価格を押し上げ、利回りを低下させています。（債券はこのように動きます：価格が上がると利回りが下がり、その逆もまた同様です。）

「グローバル経済の減速を懸念する投資家は、シンガポールのAAA格付けと一貫して保守的な財政政策に魅力を感じるかもしれません」と、Interactive Brokers SingaporeのCEOであるYujun Linは述べています。そして彼は間違っていないのです。

この国は、S&P、Fitch、Moody'sという3つの主要な格付機関すべてからAAA格付けを得ている、地球上のわずか9か国の一つです。これは、S&PおよびFitchからAA+しか得ていない米国よりも優れています。日本は？S&PからA+であり、シンガポールから4段階も下です。

ほとんどの場所とは異なり、シンガポールは法律により政府の任期を通じて予算を均衡させることが義務付けられています。憲法は無謀な支出ラッシュを許可していません。この国には純債務がありません。ゼロです。

「私たちの強力なバランスシートが、シンガポールが3つの主要な国際格付機関からAAAという最高格付けを受ける理由を説明しています」と、政府は公式声明で述べました。

インフレが穏やかである間、資金流入が急増

シンガポールが債券を発行するのは、予算の穴を埋めるためではなく、むしろキャッシュフローを平滑化し、国内債務市場をサポートするか、民間債務のための価格基準を設定するためです。

他の中央銀行が物価上昇と戦うために金利を引き上げる間、シンガポールは異なる方法で行っています。それは為替レートという異なるツールでインフレを管理しています。シンガポール金融庁（MAS）は金利を設定しません。シンガポールドルの強さを制御します。

そしてインフレが過熱すると、通貨を急騰させ、輸入を安くし、そうするとインフレが少なくなります。インフレが少ないということは、債券利回りが低く保たれ、実リターンが正しく維持されることを意味し、シンガポールの7月のインフレ率は2021年1月以来最低の0.6%でした。

これらすべて、厳しい財政管理、穏やかなインフレ、AAA格付けが、多くの資金を引き寄せています。タンは、シンガポールの堅調なマクロ条件が大きな資本流入をもたらし、通貨に明確に表れていると付け加えました。シンガポールドルは、CNBCのデータによると、今年すでに米ドルに対して約5.46%急騰しています。

マレー銀行のPhoon氏も、需要が急速に高まっていると述べています。「シンガポール国債の入札は、豊富な流動性条件の中で価格設定においてより攻撃的になっています」と彼は指摘しました。これらの債券を追いかける資金があります。そしてシンガポール金融庁が流動性を枯渇させる兆候を見せない中、利回りは大幅に下落しており、しばらくの間低いままになる可能性があります。

誰もシンガポールが完璧だとは言いません。しかし、債券保有者の多くが損をしている年で、それは安全、リターン、そして安定性を一度に提供する非常に数少ない場所の一つです。そして嵐から隠れようとするグローバル投資家にとって、それを無視するのは難しいことです。