El protocolo de intercambio entre cadenas THORChain ha suspendido sus servicios THORFi debido a las incertidumbres financieras vinculadas a las acusaciones de insolvencia.
El fundador de ThorChain, JP Thorbjornsen, y el equipo de desarrollo decidieron pausar los servicios de THORFi como parte de un plan de “reestructuración” de 90 días para reducir los problemas asociados con sus programas de “Ahorros y Préstamos”, que parecen haber acumulado una gran cantidad de deuda inservible.
ThorChain es un protocolo de liquidez descentralizado que facilita el intercambio de activos entre cadenas, eliminando la necesidad de tokens encapsulados o intercambios centralizados. La plataforma permite a los operadores intercambiar activos nativos como Bitcoin, Ethereumy otros directamente en una sola plataforma, utilizando su token nativo, RUNE, para facilitar las transacciones y asegurar los fondos de liquidez.
¿Por qué THORChain suspendió los servicios de THORFi?
Si bien las funcionalidades comerciales como los swaps siguen siendo accesibles para los usuarios, las operaciones de préstamo bajo THORFi se han pausado.
La pausa en las operaciones de préstamo es un intento proactivo de evitar una salida masiva, lo que podría acarrear un mayor desastre para la plataforma. Haseeb Qureshi, socio director de Dragonfly, comparó la situación con una "congelación por quiebra", destacando una grave crisis de liquidez.
Como resultado, ahora existen preocupaciones sobre la capacidad de THORChain de satisfacer a los acreedores si hay reembolsos masivos debido a una escasez de reservas Bitcoin en los fondos de préstamos de THORFi.
La iniciativa de reestructuración de 90 días se implementó a través de nodos validadores y, en respuesta, el precio de RUNE cayó más del 30% en las últimas 24 horas.
El valor de mercado de RUNE está bajo asedio
El precio de mercado de RUNE ha bajado por muchas razones, pero la última es la decisión ejecutiva de THORChain de pausar las operaciones de préstamo.
Otra razón importante es la inflación de la oferta circulante. Esta inflación se debió a factores como las recompensas por bloque distribuidas a los validadores, ya que RUNE se acuña para recompensar a los participantes, lo que diluye su valor. De hecho, existe un creciente consenso sobre la necesidad de reducir las recompensas, pero los detalles aún se debaten.
Otros mecanismos que afectan al token RUNE incluyen los programas de Ahorro y Préstamos, que recientemente fueron suspendidos. El programa de Ahorro se diseñó originalmente para generar presión de compra para RUNE. Sin embargo, ha empeorado la situación al generar una presión de venta considerable cuando los usuarios retiran sus depósitos.
Cuando los usuarios entran en Savers , necesitan comprar RUNE, pero al salir, lo venden. Todo funciona bien siempre que RUNE no tenga un rendimiento inferior al Bitcoin . Si lo tiene, al salir con precios más bajos, el valor de RUNE se deprecia aún más, lo que crea un ciclo de retroalimentación.
Otro factor que genera presión inflacionaria sobre RUNE son los préstamos. Si bien ya se han suspendido, su impacto persistente continúa afectando el precio de RUNE, ya que los préstamos y las garantías, principalmente respaldadas por BTC y ETH, han generado pasivos difíciles de reembolsar a medida que el valor de RUNE disminuye.
La situación se ve agravada por las condiciones actuales del mercado, que obligan a acuñar más tokens RUNE para cubrir obligaciones y diluir aún más el token. También se agrava por la falta de liquidaciones dentro del protocolo, lo que genera preocupación en muchos por la posibilidad de que esto afecte el valor de RUNE y disminuya la capacidad de gasto de THORChain, similar al de Terra/Luna .
La amenaza de insolvencia crece
Los activos sintéticos basados en ThorChain, o synths, tokens derivados que imitan el valor de criptomonedas como Bitcoin y Ether, también están bajo escrutinio. Son activos garantizados por fondos de liquidez que equilibran el activo original y RUNE, el token nativo de THORChain.
La dependencia del protocolo de RUNE como garantía y su vulnerabilidad a las fluctuaciones del mercado podrían exacerbar estos riesgos. Por ello, algunos miembros de la comunidad temen la insolvencia del protocolo.
“En caso de cualquier gran redención de deuda y/o desapalancamiento de ahorradores y sintetizadores, es seguro que TC no podrá cumplir con sus obligaciones denominadas bitcoin y eth”, señaló un miembro de la comunidad TCB.
Mientras tanto, la comunidad está considerando propuestas para un rediseño económico que ayude a estabilizar la red. El fundador cree que la situación mejorará tras la reestructuración.
“El protocolo genera muchísimo dinero y puede pagar la deuda una vez reestructurado”, dijo Thorbjornsen. Ya previó la reacción negativa de la comunidad, pero está dispuesto a tomar decisiones difíciles si eso garantiza la viabilidad a largo plazo del protocolo.
A pesar de los múltiples ataques al protocolo que ThorChain ha sufrido en el pasado y los problemas actuales, el protocolo ya ha logrado avances significativos en descentralización y liquidez entre cadenas. Sin embargo, para asegurar su supervivencia, el equipo de ThorChain busca afrontar estos desafíos internos de una vez por todas, a pesar de los riesgos.
