سعر $RUNE ينخفض مع توقف THORChain عن الخدمات لمدة 90 يومًا لمعالجة التحديات المالية

أوقف بروتوكول التبادل عبر السلاسل THORChain خدمات THORFi الخاصة به بسبب عدم اليقين المالي المرتبط باتهامات بالإفلاس. 

قرر مؤسس ThorChain، جي بي ثوربيورنسن، وفريق التطوير إيقاف خدمات THORFi كجزء من خطة "إعادة هيكلة" مدتها 90 يوماً لتقليل المشكلات المرتبطة ببرنامجي "الادخار والإقراض"، والتي يبدو أنها تراكمات ديوناً غير قابلة للخدمة.

تُعد ThorChain بروتوكول سيولة لامركزية يسهل تبادل الأصول عبر السلاسل مع القضاء على الحاجة إلى الرموز المميزة المعبأة أو البورصات المركزية. تتيح المنصة للمتداولين تبادل الأصول الأصلية مثل البيتكوين والإيثريوم وغيرها مباشرة على منصة واحدة، باستخدام رمزها المميز الأصلي، RUNE، لتسهيل المعاملات وتأمين أحواض السيولة.

لماذا أوقفت THORChain خدمات THORFi                                                     

بينما تظل وظائف التداول مثل عمليات التبادل متاحة للمستخدمين، فقد تم إيقاف عمليات الإقراض ضمن THORFi. 

يُعد إيقاف عمليات الإقراض محاولة استباقية لمنع الخروج الجماعي، مما قد يعني المزيد من الكارثة للمنصة. وقد شبه هاسيب كوريشي، الشريك الإداري في Dragonfly، الوضع بـ"تجميد الإفلاس"، مشيراً إلى أزمة سيولة خطيرة.

ونتيجة لذلك، هناك مخاوف بشأن قدرة THORChain على الوفاء بالتزاماتها تجاه الدائنين في حال حدوث استردادات واسعة النطاق بسبب نقص احتياطيات البيتكوين في أحواض إقراض THORFi.

تم فرض مبادرة إعادة الهيكلة لمدة 90 يوماً عبر عقدات المصادقة (Validator nodes)، ورداً على ذلك، انخفض سعر RUNE أكثر من 30% خلال آخر 24 ساعة. 

قيمة RUNE السوقية تحت الحصار

انخفض سعر RUNE السوقي لأسباب عديدة، لكن آخرها هو القرار التنفيذي من THORChain بإيقاف عمليات الإقراض. 

سبب رئيسي آخر هو تضخم المعروض المتداول. نشأ التضخم بسبب عوامل مثل مكافآت الكتل الموزعة على عقدات المصادقة، حيث يتم صك RUNE لمكافأة المشاركين، مما يؤدي إلى تخفيف قيمته. في الواقع، هناك إجماع متزايد على ضرورة تقليل المكافآت، لكن التفاصيل لا تزال قيد النقاش.

تشمل الآليات الأخرى المؤثرة على رمز RUNE برنامجي الادخار والإقراض، اللذين تم إيقافهما للتو. صُمم برنامج الادخار في الأصل لخلق ضغط شرائي لـ RUNE. ومع ذلك، فقد ساء الوضع بدلاً من ذلك من خلال خلق ضغط بيعي كبير عندما يسحب المستخدمون إيداعاتهم.

عندما يدخل المستخدمون برنامجالادخار، يحتاجون إلى شراء RUNE، ولكن عند مغادرتهم، يبيعونه. كل شيء على ما يرام طالما أن RUNE لا يؤدي أداءً ضعيفاً مقارنة بالبيتكوين. إذا كان الأمر كذلك، ومع خروج المستخدمين بأسعار أقل، فإنهم يحفزون مزيداً من الانخفاضات في قيمة RUNE، مما يخلق حلقة مفرغة.

عامل آخر يخلق ضغطاً تضخيمياً على RUNE هو الإقراض. وعلى الرغم من إيقافه بالفعل، فإن تأثيره المستمر لا يزال يؤثر على سعر RUNE لأن القروض والرهونات، المدعومة بشكل أساسي بـ BTC وETH، أنشأت التزامات يصعب سدادها مع انخفاض قيمة RUNE. 

تتفاقم الحالة بسبب ظروف السوق الحالية التي تجبر على صك المزيد من رموز RUNE لتغطية الالتزامات وتخفيف قيمة الرمز بشكل أكبر. كما يتفاقم الوضع بسبب نقص عمليات التصفية داخل البروتوكول، مما يسبب قلقاً لدى الكثيرين من أن يؤثر ذلك على قيمة RUNE ويقلل من قدرة الإنفاق في THORChain، مما يكرر سيناريو عام 2022 انهيار Terra/Luna. 

تهديد الإفلاس يزداد

الأصول الاصطناعية المستندة إلى ThorChain، أو الرموز المشتقة (synths)، وهي رموز مشتقة تحاكي قيمة العملات الرقمية مثل البيتكوين والإيثريوم، تخضع أيضاً للمراجعة. وهي أصول مضمونة بأحواض سيولة توازن بين الأصل الأصلي وRUNE، الرمز المميز الأصلي لـ THORChain.

اعتماد البروتوكول على RUNE للضمانات وحساسيته لتقلبات السوق قد يفاقم هذه المخاطر. ولهذا السبب يقلق بعض أعضاء المجتمع من أن البروتوكول قد يكون غير قادر على الوفاء بالتزاماته (مفلساً).

"في حالة أي استرداد كبير للديون و/أو تخفيف الرافعة المالية لبرنامجي الادخار والأصول المشتقة، فمن المؤكد أن TC لا يمكنها الوفاء بالتزاماتها المقومة بالبيتكوين والإيثريوم"، كما أشار عضو في المجتمع، يُدعى TCB.

في هذه الأثناء، يقوم المجتمع بدراسة مقترحات إعادة تصميم اقتصادي لمساعدة الشبكة على الاستقرار. يعتقد المؤسس أن الأمور ستستقر بعد إعادة الهيكلة.

"البروتوكول يحقق أرباحاً طائلة ويمكنه خدمة الدين — بمجرد إعادة الهيكلة"، قال ثوربيورنسن. وقد توقع بالفعل ردود الفعل السلبية من المجتمع، لكنه مستعد لاتخاذ القرارات الصعبة إذا كانت تضمن البقاء طويل الأمد للبروتوكول. 

على الرغم من الاختراقات المتعددة التي تعرض لها ThorChain في الماضي والمشكلات المستمرة، فقد حقق البروتوكول بالفعل تقدماً كبيراً في اللامركزية وسيولة التبادل عبر السلاسل. ومع ذلك، لضمان بقائه، يسعى فريق ThorChain لمواجهة هذه التحديات الداخلية وجهاً لوجه مرة واحدة وإلى الأبد، على الرغم من المخاطر.