Le protocole d'échange inter-chaînes THORChain a suspendu ses services THORFi en raison des incertitudes financières liées aux allégations d'insolvabilité.
Le fondateur de ThorChain, JP Thorbjornsen, et l'équipe de développement ont décidé de suspendre les services THORFi dans le cadre d'un plan de « restructuration » de 90 jours visant à réduire les problèmes associés à ses programmes « Épargnants et prêts », qui semblent avoir accumulé une grande quantité de dettes inutilisables.
ThorChain est un protocole de liquidité décentralisé qui facilite les échanges d'actifs entre chaînes tout en éliminant le besoin de jetons enveloppés ou d'échanges centralisés. La plateforme permet aux traders d'échanger des actifs natifs tels que Bitcoin, Ethereumet autres directement sur une seule plateforme, en utilisant son jeton natif, RUNE, pour faciliter les transactions et sécuriser les pools de liquidités.
Pourquoi THORChain a suspendu les services THORFi
Alors que les fonctionnalités de trading telles que les swaps restent accessibles aux utilisateurs, les opérations de prêt sous THORFi ont été suspendues.
La pause des opérations de prêt est une tentative proactive d’empêcher une sortie massive, ce qui pourrait signifier une nouvelle catastrophe pour la plateforme. Haseeb Qureshi, associé directeur de Dragonfly, a comparé la situation à un « gel des faillites », soulignant une grave crise de liquidité.
En conséquence, des inquiétudes existent désormais quant à la capacité de THORChain à défendre les créanciers en cas de rachats massifs en raison d'une pénurie de réserves Bitcoin dans les pools de prêt THORFi.
L'initiative de restructuration de 90 jours a été appliquée via des nœuds de validation et, en réponse, le prix de RUNE a chuté de plus de 30 % au cours des dernières 24 heures.
La valeur marchande de RUNE est assiégée
Le prix du marché de RUNE est en baisse pour de nombreuses raisons, mais la dernière en date est la décision exécutive de THORChain de suspendre les opérations de prêt.
Une autre raison majeure est l’inflation de l’offre en circulation. L'inflation a été causée par des facteurs tels que les récompenses en bloc distribuées aux validateurs puisque RUNE est créé pour récompenser les participants, ce qui dilue sa valeur. En fait, il existe un consensus croissant selon lequel les récompenses doivent être réduites, mais les détails font encore l’objet de débats.
D'autres mécanismes affectant le jeton RUNE incluent les programmes d'épargnants et de prêt, qui viennent d'être suspendus. Le programme Savers a été initialement conçu pour créer une pression d’achat pour RUNE. Cependant, cela a au contraire aggravé la situation en créant une pression de vente substantielle lorsque les utilisateurs retirent leurs dépôts.
Lorsque les utilisateurs entrent dans Savers , ils doivent acheter RUNE, mais lorsqu'ils quittent, ils le vendent. Tout va bien tant que RUNE n’est pas sous-performant par rapport à Bitcoin . Si tel est le cas, lorsque les utilisateurs quittent le marché à des prix plus bas, ils déclenchent de nouvelles baisses de la valeur de RUNE, ce qui crée une boucle de rétroaction.
Un autre facteur créant des pressions inflationnistes sur RUNE est le prêt. Bien qu'il ait déjà été suspendu, son impact persistant continue d'affecter le prix du RUNE, car les prêts et les garanties, principalement garantis par le BTC et l'ETH, ont créé des dettes difficiles à rembourser à mesure que la valeur du RUNE diminue.
La situation est exacerbée par les conditions actuelles du marché, qui obligent davantage de monnaies de jetons RUNE à couvrir leurs obligations et à diluer davantage le jeton. Cela est également aggravé par l'absence de liquidations au sein du protocole, ce qui fait craindre à beaucoup que cela puisse potentiellement affecter la valeur de RUNE et diminuer la capacité de dépenses de THORChain, reflétant de Terra/Luna .
La menace d’insolvabilité augmente
Les actifs synthétiques basés sur ThorChain, ou synthés, des jetons dérivés qui imitent la valeur des crypto-monnaies comme Bitcoin et Ether, sont également sous surveillance. Ce sont des actifs garantis par des pools de liquidités qui équilibrent l'actif d'origine et RUNE, le jeton natif de THORChain.
La dépendance du protocole à l'égard de RUNE pour la garantie et la vulnérabilité aux fluctuations du marché pourraient exacerber ces risques. C'est pourquoi certains membres de la communauté craignent que le protocole ne soit insolvable.
"En cas de rachat important de dettes et/ou de désendettement des épargnants et des synthés, il est certain que TC ne pourra pas remplir ses obligations libellées bitcoin et en Eth", a souligné un membre de la communauté, TCB.
En attendant, la communauté étudie des propositions de refonte économique pour aider à stabiliser le réseau. Le fondateur estime que les choses s'arrangeront après la restructuration.
« Le protocole rapporte énormément d’argent et peut assurer le service de la dette – une fois restructuré », a déclaré Thorbjornsen. Il anticipe déjà les réactions négatives de la communauté, mais il est prêt à prendre des décisions difficiles si cela garantit la viabilité à long terme du protocole.
Malgré les multiples piratages de protocole que ThorChain a connus dans le passé et les problèmes persistants, le protocole a déjà fait des progrès significatifs en matière de décentralisation et de liquidité inter-chaînes. Cependant, pour assurer sa survie, l’équipe ThorChain cherche à affronter de front ces défis internes une fois pour toutes, malgré les risques.
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