Los bancos alemanes abren la inversión privada a los inversores cotidianos

Los bancos minoristas alemanes están ofreciendo cada vez más fondos de capital privado a la creciente base de inversores a pequeña escala del país, con prestamistas desde Deutsche Bank hasta la estrella fintech Trade Republic buscando aprovechar esta clase de activos en expansión.

Este impulso llega mientras los grupos de capital privado buscan nuevas fuentes de financiación, con inversores institucionales reacios a comprometer más fondos hasta que las inversiones anteriores devuelvan efectivo.

"Los inversores minoristas alemanes representan uno de los mayores pools de riqueza sin explotar del mundo y las firmas de capital privado están ansiosas por acceder a él", dijo Claudio de Sanctis, director de banca minorista en Deutsche Bank, que recientemente estableció un producto de mercados privados con Partners Group de Suiza.

Esfuerzos similares están en marcha a nivel internacional. En EE. UU., Donald Trump firmó una orden ejecutiva abriendo el 9 billones de dólares mercado de ahorros para la jubilación a una gama más amplia de activos, mientras que los gestores de patrimonio del Reino Unido ofrecen cada vez más productos de mercados privados a clientes minoristas.

Las plataformas fintech reducen las barreras, abriendo los mercados privados a inversores más pequeños

Los umbrales de inversión varían. Deutsche Bank requiere un mínimo de €10,000 y al menos €200,000 en activos del cliente, mientras que Trade Republic se asoció con EQT y Apollo para ofrecer exposición desde solo €1. BlackRock también se ha unido a la filial alemana de UniCredit, HVB, y al corredor en línea Scalable Capital para dar a los clientes acceso al capital privado con un mínimo de €10,000.

Alemania ha adoptado tradicionalmente una visión cautelosa del capital privado. En 2004, el presidente del Partido Socialdemócrata, Franz Müntefering, había hablado de que los inversores en buyout eran perjudiciales para las empresas. Sin embargo, el canciller Friedrich Merz, ex presidente del consejo de administración de BlackRock Alemania, señala un entorno más acogedor en el país para los gestores de activos alternativos. 

Los hogares alemanes tienen unos €9 billones en activos financieros, más de un tercio de los cuales se encuentra en efectivo o depósitos de bajo rendimiento según los datos del Banco de Alemania (Bundesbank).

El capital privado también es una oportunidad de crecimiento significativa, según Christian Hecker, cofundador de Trade Republic. Hecker señaló una sólida demanda inicial para el lanzamiento de mercados privados de Trade Republic y cree que esta clase de activos será un componente central en los portafolios de los inversores minoristas durante los próximos cinco años, a pesar del escepticismo general alemán hacia los mercados de capitales, ya que los alemanes están ansiosos por invertir en empresas privadas.

Los expertos de la industria advierten que el capital privado ofrece oportunidades pero conlleva riesgos

Los inversores alemanes han quedado rezagados respecto a sus homólogos de EE. UU. y el Reino Unido. Steffen Pauls, director ejecutivo de Moonfare con sede en Berlín, dijo: "En el comportamiento del inversor y la comprensión del capital privado, Alemania va unos 10 años por detrás".

Pero el impulso está creciendo: los datos del Bundesbank analizados por Lemon.markets y Smartbroker muestran que las cuentas de valores crecieron casi un 50% en la última década, añadiendo casi 12 millones desde 2015. Aproximadamente uno de cada cinco alemanes participa ahora en el capital mercados, impulsado en gran medida por plataformas digitales y cambios regulatorios que apoyan los fondos cotizados semilíquidos, o Eltifs.

Los ahorradores alemanes aún muestran cierta cautela, tras haber incurrido en grandes pérdidas durante la crisis financiera de 2008 en fondos inmobiliarios abiertos de puertas cerradas. El auge del capital privado está impulsado principalmente por la oferta en lugar de la demanda, señaló Ali Masarwah, quien dirige el asesor de patrimonio Envestor. En estas condiciones ligeramente gélidas, en Moonfare la empresa liquidó recientemente un fondo de capital privado de cierre cerrado por falta de demanda de inversores.

Los líderes de la industria también advierten contra esperar demasiado, demasiado pronto. Steffen Meister, presidente de Partners Group, dijo que los productos que prometen altos rendimientos y liquidez a menudo dependen de la apalancamiento y tarifas elevadas, añadiendo que muchos desaparecerán en los próximos 10 años.

De Sanctis en Deutsche Bank hizo eco de las preocupaciones. "Es importante que los clientes entiendan en qué invierten", dijo, pero añadió que también había una oportunidad: "Si introducimos esta clase de activos crítica a los inversores adinerados y minoristas adecuadamente, habremos hecho un verdadero servicio a nuestra comunidad".

En el capital privado, las perspectivas de los veteranos están cambiando la percepción con el tiempo. Meister dijo que las actitudes en Alemania han transformado dramáticamente de hace 10 o 20 años y la industria ya no está manchada con el mismo estigma.