Bancos alemães abrem o capital privado para investidores comuns

Os bancos de varejo alemães estão oferecendo cada vez mais fundos de private equity ao crescente grupo de investidores de pequeno porte do país, com instituições financeiras que vão do Deutsche Bank à fintech Trade Republic buscando explorar essa classe de ativos em expansão.

Essa iniciativa surge em um momento em que grupos de capital privado buscam novas fontes de financiamento, com investidores institucionais relutantes em se comprometerem mais até que investimentos anteriores gerem retorno cash.

“Os investidores de varejo alemães representam uma das maiores reservas de riqueza inexploradas do mundo, e as empresas de private equity estão ansiosas para ter acesso a esse mercado”, disse Claudio de Sanctis, chefe de varejo bancário do Deutsche Bank, que recentemente lançou um produto para mercados privados em parceria com o Partners Group, da Suíça.

Esforços semelhantes estão em andamento internacionalmente. Nos EUA, Donald Trump assinou uma ordem executiva que abre o $ 9 trilhões a uma gama mais ampla de ativos, enquanto gestores de patrimônio no Reino Unido estão oferecendo cada vez mais produtos de mercado privado a clientes de varejo.

As plataformas fintech reduzem as barreiras, abrindo os mercados privados para investidores menores

Os limites de investimento variam. O Deutsche Bank exige um mínimo de € 10.000 e pelo menos € 200.000 em ativos do cliente, enquanto a Trade Republic fez parceria com a EQT e a Apollo para oferecer exposição a partir de apenas € 1. A BlackRock também se uniu ao braço alemão do UniCredit, o HVB, e à corretora online Scalable Capital para dar aos clientes acesso a capital privado com um mínimo de € 10.000.

Tradicionalmente, a Alemanha adota uma postura cautelosa em relação ao capital privado. Em 2004, o então presidente do Partido Social-Democrata, Franz Müntefering, chegou a afirmar que os investidores em aquisições poderiam ser prejudiciais para as empresas. Contudo, o chanceler Friedrich Merz, ex-presidente do conselho administrativo da BlackRock Alemanha, destaca um ambiente mais receptivo para gestores de ativos alternativos no país. 

Segundo dados do Bundesbank, as famílias alemãs possuem cerca de 9 trilhões de euros em ativos financeiros, dos quais mais de um terço está em cash ou em depósitos de baixo rendimento.

O capital privado também representa uma oportunidade de crescimento significativa, de acordo com Christian Hecker, cofundador da Trade Republic. Hecker observou uma forte demanda inicial pelo lançamento dos mercados privados da Trade Republic e acredita que essa classe de ativos será um componente essencial nos portfólios de investidores individuais nos próximos cinco anos, apesar do ceticismo generalizado dos alemães em relação aos mercados de capitais, visto que os alemães estão ansiosos para investir em empresas privadas.

Especialistas do setor alertam que o capital privado oferece oportunidades, mas também acarreta riscos

Os investidores alemães estão ficando para trás em relação aos seus pares dos EUA e do Reino Unido. Steffen Pauls, CEO da Moonfare, com sede em Berlim, afirmou: "Em termos de comportamento do investidor e compreensão do capital privado, a Alemanha está cerca de 10 anos atrasada."

Mas o ímpeto está crescendo: dados do Bundesbank analisados ​​pela Lemon.markets e pela Smartbroker mostram que as contas de valores mobiliários cresceram quase 50% na última década, com um acréscimo de quase 12 milhões desde 2015. Cerca de um em cada cinco alemães agora participa dos mercados, impulsionado principalmente por plataformas digitais e mudanças regulatórias que apoiam fundos semilíquidos listados, ou Eltifs.

Os investidores alemães ainda demonstram certa cautela, após as pesadas perdas sofridas durante a crise financeira de 2008 com fundos imobiliários abertos e com taxas de resgate. A alta do mercado de private equity é impulsionada principalmente pela oferta, e não pela demanda, observou Ali Masarwah, diretor da consultoria de investimentos Envestor. Nesse contexto de incerteza, a Moonfare liquidou recentemente um fundo fechado de private equity por falta de demanda dos investidores.

Líderes do setor também alertam para não se esperar muito em pouco tempo. Steffen Meister, presidente do Partners Group, afirmou que produtos que prometem altos retornos e liquidez geralmente dependem de alavancagem e taxas elevadas, acrescentando que muitos desaparecerão nos próximos 10 anos.

De Sanctis, do Deutsche Bank, fez coro com as preocupações. "É importante que os clientes entendam em que estão investindo", disse ele, acrescentando, porém, que também havia uma oportunidade: "Se apresentarmos essa classe de ativos crucial aos investidores de alta renda e aos investidores de varejo da maneira correta, teremos prestado um grande serviço à nossa comunidade."

No setor de private equity, a perspectiva dos veteranos está mudando a percepção ao longo do tempo. Meister afirmou que as atitudes na Alemanha se transformarammaticem comparação com 10 ou 20 anos atrás, e o setor não carrega mais o mesmo estigma.