La vorágine de deuda de IA de las grandes tecnológicas choca con un muro de refinanciación de 3,6 billones de dólares
- El sector tecnológico de EE. UU. enfrenta más de 330 mil millones de dólares en deuda que vence para 2028, con 142 mil millones de dólares solo para ese año.
- La mayor parte de esta deuda se emitió durante tasas de interés cercanas a cero y ahora será refinanciada a costos de préstamo mucho más altos.
- Se proyecta que la deuda pública mundial alcance el 99% del PIB mundial para 2028, con la deuda de EE. UU. alcanzando potencialmente el 142% del PIB para 2031.
La vorágine de deuda de IA de las grandes tecnológicas choca con un muro de refinanciación de 3,6 billones de dólares en todo el sistema de EE. UU. y global, ya que el dinero barato antiguo se convierte en presión de refinanciación costosa.
El sector tecnológico tiene más de 330 mil millones de dólares en deuda de software y tecnología vinculada a bonos de alto rendimiento, préstamos apalancados y compañías de desarrollo empresarial que deben madurar hasta 2028. Esta estructura se construyó en una era de tasas bajas. Ahora las tasas son más altas, y las matemáticas han cambiado rápidamente.
Una gran parte vence solo en 2028. Aproximadamente 142 mil millones de dólares vencen ese año, casi tres veces el nivel de 2026. Dentro de esa ola de 2028, aproximadamente 65 mil millones de dólares están en bonos de alto rendimiento y unos 77 mil millones en préstamos apalancados. La mayor parte de esta deuda se emitió cuando las tasas de interés estaban cerca de cero durante la pandemia.
Esa configuración ha desaparecido. Muchas empresas ya están preparando movimientos de refinanciación tan pronto como la segunda mitad de este año, y el sector se dirige hacia un entorno de tasas de interés más altas que reseteará los costos de financiamiento en los balances tecnológicos.
Las empresas tecnológicas comienzan a refinanciar deuda de la era pandémica
La presión de refinanciación no es pequeña. Más de 330 mil millones de dólares en deuda vinculada a la tecnología vencen a lo largo de 2028, y el pico de 2028 de 142 mil millones de dólares se destaca como el principal punto de presión. Las empresas que aseguraron dinero ultra barato durante la pandemia ahora enfrentan costos de préstamo significativamente más altos cuando renuevan su deuda.
El momento es crucial. Se espera que una ola de refinanciación comience en la segunda mitad de este año, lo que significa que el ciclo de revalorización no está a años de distancia. Ya está comenzando.
El sector tecnológico, especialmente los prestatarios pesados en software vinculados a bonos de alto rendimiento y préstamos apalancados, está pasando de un financiamiento con tasas de interés cercanas a cero a un régimen de crédito más estricto donde cada renovación tiene un costo más alto. Este cambio no está aislado. Se sitúa dentro de una presión de deuda global más amplia que está afectando simultáneamente a prestatarios corporativos y soberanos.
Las presiones de la deuda global aumentan a medida que el FMI señala una carga de deuda del 99% del PIB mundial y la trayectoria fiscal de EE. UU. se acerca al 142%
El Fondo Monetario Internacional trazó una línea de estrés más amplia en las finanzas globales. Se proyecta que la deuda pública global alcance el 99% del PIB mundial para 2028, con escenarios que la empujan al 121% bajo casos de estrés dentro de tres años.
Estados Unidos sigue siendo un caso central, con 39 billones de dólares en deuda nacional y un déficit que se espera se sitúe alrededor del 7,5% del PIB después de una breve mejora que se desvaneció.
La deuda de EE. UU. está en camino de superar el 125% del PIB este año y podría alcanzar el 142% para 2031. El ajuste necesario solo para estabilizar esa trayectoria, no para reducirla, requeriría aproximadamente el 4% del PIB en ajuste fiscal. Los mercados ya están cambiando.
La prima de los Tesoros de EE. UU. en comparación con otras deudas avanzadas se está reduciendo. Un funcionario fiscal del FMI dijo: “Estas son señales de que los mercados no son tan sanguinos, ni tan indulgentes, como lo fueron en el pasado. Esto no puede esperar para siempre.”
La brecha fiscal también se ha ampliado en aproximadamente un punto porcentual en comparación con los niveles previos a la COVID. El FMI vinculó esto a decisiones de política, no a ciclos a corto plazo, señalando el mayor gasto y los menores ingresos como el impulsor base.
Las tasas de interés reales ahora están aproximadamente seis puntos porcentuales por encima de los niveles previos a la pandemia, añadiendo presión a cada capa de la deuda existente.
La política energética también está alimentando la tensión. El FMI advirtió que los subsidios generalizados distorsionan los precios y tensionan los presupuestos, con un funcionario que dijo: “Distorsionan las señales de precios, tienen un costo fiscal, son regresivos y difíciles de revertir.”
Cuando muchos países protegen a los consumidores, el resto absorbe el ajuste, con efectos secundarios que pueden duplicar los choques de precios para aquellos que no utilizan subsidios.
Monitor Fiscal’s Era Dabla-Norris señaló que los gobiernos han sido más moderados que durante la crisis energética de 2022, pero dijo que el espacio fiscal ahora es más estrecho, haciendo que el apoyo de estilo antiguo sea mucho más costoso.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
