¿Por qué los analistas se muestran cautelosos ante la salida a bolsa de SpaceX a pesar del revuelo generado por Starlink y la IA extendida?

SpaceX tiene previsto lanzar la mayor salida a bolsa de la historia de Estados Unidos el 12 de junio, con una valoración cercana a los 1,75 billones de dólares. 

Con más de 555 millones de acciones de Clase A que se cotizarán a 135 dólares cada una, con el objetivo de recaudar aproximadamente 75.000 millones de dólares, no faltan opiniones sobre si los inversores deberían subirse al tren liderado por Musk. 

¿Cómo puede SpaceX valer 1,75 billones de dólares cuando está perdiendo miles de millones? 

SpaceX cotizará 555 millones de sus acciones de clase A en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX. Será la mayor oferta pública inicial en la historia de Estados Unidos, y se espera que las acciones comiencen a cotizar el 12 de junio a un precio de 135 dólares cada una. La compañía tiene una valoración objetivo de casi 1,75 billones de dólares y busca recaudar aproximadamente 75 mil millones de dólares. 

Bank of America, Morgan Stanley y JPMorgan organizan eventos exclusivos para presentar SpaceX a sus clientes más adinerados. Bank of America planea iluminar la aguja de su sede en Manhattan para simular el lanzamiento de un cohete. Más de 5000 clientes de la banca privada de Bank of America y de Merrill Lynch han sido invitados a las fiestas de lanzamiento, cuyos eventos se transmitirán en directo a las oficinas de todo el país. 

A pesar del entusiasmo y la publicidad, un análisis de las finanzas de la compañía revela que Starlink y los cohetes reutilizables como el Falcon 9, la compañía resultante de la fusión, que ahora incluye la plataforma de redes sociales X y la empresa de inteligencia artificial xAI, están perdiendo una enorme cantidad de dinero. 

En el primer trimestre de 2026, SpaceX registró una pérdida operativa de 1900 millones de dólares. Este descenso se debe principalmente a la IA compleja (xAI), que perdió 2500 millones de dólares solo en ese mismo trimestre. 

Si bien Starlink es rentable, con ingresos operativos de 4400 millones de dólares, sus esfuerzos se ven contrarrestados por los enormes costos de desarrollar tecnología de IA. Mientras tanto, SpaceX generó 19 300 millones de dólares en ingresos durante los últimos cuatro trimestres.

Al precio de salida a bolsa, SpaceX cotizaría a aproximadamente 103 veces sus ventas de los últimos cuatro trimestres, lo que supone un 40 % más de precio que Palantir, actualmente la acción más cara del S&P 500. 

El analista de Morningstar, Nicolas Owens, estima que la empresa en realidad vale aproximadamente la mitad de esa cantidad, cerca de 780 mil millones de dólares. También cree que los inversores tendrán una mejor oportunidad de comprar las acciones más adelante a un precio más bajo.

Un análisis de Motley Fool de más de 100 acciones tecnológicas populares reveló que solo ocho llegaron a cotizar por encima de 100 veces sus ventas. Todas ellas sufrieron fuertes caídas posteriormente, con un descenso promedio del 75% desde su máximo hasta su mínimo.

Las 10 mayores OPV estadounidenses por valor de mercado inicial han tenido un rendimiento inferior al del S&P 500 en un promedio de 127 puntos porcentuales desde su salida a bolsa.

¿Por qué Wall Street no está preocupado por SpaceX?

A pesar de su tamaño, el Falcon 9 de SpaceX se convirtió en el primer cohete orbital reutilizable comercialmente en 2018. El formulario S-1 que la compañía presentó ante la SEC también indica que su Starship de próxima generación podría reducir el costo de alcanzar la órbita en un 99 %. SpaceX estima su mercado potencial total en 28,5 billones de dólares, abarcando internet satelital, servicios de lanzamiento y proyectos a largo plazo como centros de datos orbitales.

ARK Invest, que posee SpaceX en su ETF de capital riesgo, ha argumentado que Starlink por sí sola podría respaldar una valoración de 2 billones de dólares en su salida a bolsa.

Los estrategas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, rechazaron los temores de que las megasalidas a bolsa reduzcan la liquidez de las acciones existentes. 

¿Cuál es el verdadero valor de SpaceX? 

Las empresas de Elon Musk suelen hacer negocios entre sí, una interacción que va más allá del intercambio cash por productos y servicios. Incluso los inversores transfieren la buena voluntad de una empresa a otra. 

Tesla reveló una inversión de 2.000 millones de dólares en xAI en enero, tras la fusión de SpaceX y xAI, y Cryptopolitan informó previamente que el folleto informativo de SpaceX muestra que la compañía planea gastar 697 millones de dólares en baterías Tesla Megapack para centros de datos de xAI y 131 millones de dólares en Tesla Cybertrucks.

Los ingresos de SpaceX crecieron un 15% interanual. Su fusión con xAI valoró a la empresa en 1 billón de dólares y a xAI en 250 mil millones de dólares. La compañía generó 818 millones de dólares en ingresos.

Anthropic cerró recientemente una ronda de financiación de 65.000 millones de dólares, alcanzando una valoración de 965.000 millones de dólares, y anunció unos ingresos anuales de 47.000 millones de dólares. La compañía prevé obtener su primer beneficio operativo trimestral de 559 millones de dólares, con unos ingresos de 10.900 millones de dólares en el segundo trimestre. 

En términos de relación precio-ventas, Anthropic cotiza a aproximadamente 20 veces los ingresos anuales, una fracción de lo que xAI exige dentro de la estructura de SpaceX.