SEC deutet an, ‚Sandbox‘-Ansatz zur Regulierung von Firmen zu übernehmen, die Krypto-Wertpapiere handeln

Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC könnte offen für einen flexiblen exemptiven Ansatz zur Krypto-Regulierung sein. Ein potenzieller Sandbox-Ansatz wurde auf dem Crypto Task Force Roundtable zum Krypto-Handel diskutiert. 

Mark Uyeda, der geschäftsführende Vorsitzende der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, deutete an, eine exemptive Regulierung für Krypto-Handelsplattformen zu schaffen. Der Sandbox-Ansatz wird den Weg für Input von mehreren bereits operativen Krypto-Plattformen öffnen, als Zwischenschritt vor einer allgemeinen SEC-Politik für digitale Assets. 

Die neuen Bemerkungen eröffneten die nächste Runde der Diskussionen zwischen der SEC und Vertretern von Krypto-Plattformen. Diese Ausgabe trug den Titel „Zwischen Block und harter Wand: Regulierung für den Krypto-Handel anpassen“ und beinhaltete neun prominente Diskutanten aus dem Krypto-Bereich, der Wissenschaft und dem traditionellen Finanzwesen. 

Die US-amerikanische SEC führte ihre erste Runde im März durch, mit dem Plan, mehrere Diskussions- und Konsultationsrunden durchzuführen. Der Regulierer wandte sich an ehemalige Ziele der Durchsetzungsbehörden Coinbase und Uniswap um Feedback und Vorschläge für neue Krypto-Regulierungen einzuholen. Uniswap wurde von Katherine Minarik, Chief Legal Officer bei Uniswap Labs, vertreten. Coinbase entsandte VP Greg Tusar, zuständig für institutionelle Produkte und den Umgang mit institutionellem Brokerage. 

Uyedas Eröffnungsstatement zur Roundtable-Diskussion deutete darauf hin, dass Betreiber des Kryptomarktes möglicherweise einen allgemeinen Rahmen den mehreren staatlichen Lizenzierungsregeln vorziehen. 

“Unter einem nachgiebigen bundesstaatlichen Regulierungsrahmen würden einige Marktteilnehmer wahrscheinlich den Handel sowohl mit tokenisierten Wertpapieren als auch mit nicht-wertpapierbasierten Krypto-Assets unter einer einzigen SEC-Lizenz bevorzugen, anstatt den Handel ausschließlich mit nicht-wertpapierbasierten Krypto-Assets unter fünfzig verschiedenen staatlichen Lizenzen anzubieten,” sagte Uyeda.

Die SEC wird auf einen gemeinsamen Regulierungsrahmen für Handelsplattformen hinarbeiten, schlug Uyeda jedoch kurzfristig eine Aussetzungsfrist vor. Er eröffnete die Roundtable-Diskussion, indem er um Feedback zu potenziellen Aussetzungen bat, bevor man sich auf einen gemeinsamen Nenner bei der Regulierung einigte. 

Krypto-Sandbox benötigt möglicherweise neue Regeln für den Handel außerhalb des bestehenden Wertpapiergesetzes

Uyeda wies darauf hin, dass bestehende Krypto-Plattformen einen unterschiedlichen Ansatz für den Asset-Handel verfolgten. Die Plattformen waren in der Lage, sowohl tokenisierte Wertpapiere als auch nicht-wertpapierbasierte Token anzubieten. Darüber hinaus bedeuteten Blockchain-Custody-, Abwicklungs- und Reserveoptionen, dass neue Plattformen 24/7-Aktivitäten anbieten könnten. 

Die Panelisten sprachen das Thema Hochgeschwindigkeitshandel und Positionsoffenlegung an. Derzeit enthalten Krypto-Aktivitäten mehrere Märkte ohne Aufsicht, was unentdeckte Aktivitäten ermöglicht, die Transaktionen vorauseilen (Front-Running). 

Die Panelisten konzentrierten sich auch darauf, Krypto nicht in den bestehenden Wertpapierrahmen zu zwängen, sondern auf eine neue Regulierung für Probleme, die spezifisch für Blockchains, dezentralen Handel und bestehenden Krypto-Handel sind. Einer der Vorschläge umfasste eine Verpflichtung zur besten Ausführung (Best Execution Obligation), vorgeschlagen von Tyler Gellasch, Präsident und CEO der Healthy Markets Association. Die Verpflichtung zur besten Ausführung wurde auch als Instrument vorgeschlagen, um den US-Kryptomarkt wettbewerbsfähiger zu machen und mehr Händler anzuziehen, die andernfalls weniger zuverlässige globale Plattformen nutzen würden. 

Das aktuelle Wertpapierhandelsrecht hat die technologischen Verschiebungen im Handel nicht berücksichtigt. Tokenisierte Wertpapiere können Smart Contracts anstelle von Übertragungsagenten nutzen und den Austausch sowie die Abwicklung automatisieren, erklärte Uyeda. Die SEC wird die Regulierung dieser Prozesse diskutieren, die derzeit keinen gemeinsamen Standard haben und sogar das Risiko von Hacks oder Verlusten bergen. 

Nach der Diskussion über die Regulierung wird das nächste SEC-Treffen am 25. April Krypto-Custody- und die Pflichten von Custodians (Verwahrern) behandeln. 

Die Roundtable am 12. Mai wird die Tokenisierung und die Schnittstelle zwischen TradFi und DeFidiskutieren. Die letzte Roundtable am 6. Juni wird DeFi und die spezifischen Herausforderungen bei der Implementierung der Technologie für den US-Markt behandeln.

Die Crypto Task Force ist ein Wandel im allgemeinen Ansatz der SEC, der Wechsel von einem verbotenden Ansatz und aggressiven Klagen zu einem Sandbox-Ansatz mit Gnadenfristen für bestehende Krypto-Aktivitäten.