La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine pourrait envisager une approche d'exemption souple en matière de réglementation des cryptomonnaies. L'éventualité d'un environnement de test (sandbox) a été évoquée lors de la table ronde du groupe de travail sur les cryptomonnaies consacrée au trading de ces dernières.
Mark Uyeda, président par intérim de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, a évoqué la possibilité de créer une réglementation d'exemption pour les plateformes de trading de cryptomonnaies. Cette approche de type « bac à sable » permettra de recueillir les contributions de plusieurs plateformes de cryptomonnaies déjà opérationnelles, en attendant l'adoption d'une politique générale de la SEC sur les actifs numériques.
Ces nouvelles déclarations ont ouvert un nouveau cycle de discussions entre la SEC et les représentants des plateformes de cryptomonnaies. Intitulée « Entre le marteau et l'enclume : adapter la réglementation au trading de cryptomonnaies », cette session réunissait neuf intervenants du secteur des cryptomonnaies, du monde universitaire et de la finance traditionnelle.
La SEC américaine a tenu sa première table ronde en mars, prévoyant d'organiser plusieurs cycles de discussions et de consultations. L'autorité de régulation a sollicité l'avis et les propositions de Coinbase et Uniswap, anciennes cibles de ses enquêtes , concernant une nouvelle réglementation des cryptomonnaies. Uniswap était représentée par Katherine Minarik, directrice juridique d'Uniswap Labs. Coinbase a dépêché Greg Tusar, vice-président en charge des produits institutionnels et des relations avec les courtiers institutionnels.
Dans sa déclaration liminaire lors de la table ronde, Uyeda a laissé entendre que les opérateurs du marché des cryptomonnaies pourraient préférer un cadre général plutôt que de multiples règles d'agrément étatiques.
« Dans un cadre réglementaire fédéral accommodant, certains acteurs du marché préféreraient probablement proposer des échanges à la fois de titres tokenisés et d'actifs cryptographiques non financiers sous une seule licence de la SEC plutôt que de proposer des échanges uniquement d'actifs cryptographiques non financiers sous cinquante licences d'État différentes », a déclaré Uyeda.
La SEC œuvrera à l'élaboration d'un cadre réglementaire commun pour les plateformes de négociation, mais à court terme, Uyeda a proposé une période d'exemption. Il a ouvert la table ronde en sollicitant des avis sur les exemptions potentielles avant de parvenir à un consensus sur la réglementation.
Le bac à sable des cryptomonnaies pourrait nécessiter de nouvelles règles pour les échanges en dehors du cadre législatif actuel en matière de valeurs mobilières
Uyeda a souligné que les plateformes crypto existantes adoptaient des approches variées en matière de négociation d'actifs. Elles pouvaient proposer à la fois des titres tokenisés et des tokens non-titres. De plus, grâce aux options de conservation, de règlement et de réserve sur la blockchain, ces nouvelles plateformes pouvaient assurer une activité 24h/24 et 7j/7.
Les intervenants ont soulevé la question du trading à haute fréquence et de la transparence des positions. Actuellement, les activités liées aux cryptomonnaies se déroulent sur de multiples marchés sans aucun contrôle, ce qui permet à des activités non détectées d'anticiper les transactions.
Les intervenants ont également insisté sur la nécessité de ne pas forcer l'intégration des cryptomonnaies dans le cadre de sécurité existant, mais plutôt d'élaborer une nouvelle réglementation pour les problèmes spécifiques aux blockchains, au trading décentralisé et aux échanges de cryptomonnaies actuels. Parmi les propositions, on trouve une obligation de meilleure exécution, suggérée par Tyler Gellasch,dent -directeur général de la Healthy Markets Association. Cette obligation a également été proposée comme un outil pour dynamiser le marché américain des cryptomonnaies et attirer davantage d'investisseurs, qui pourraient autrement privilégier des plateformes internationales moins fiables.
La législation actuelle sur les transactions boursières ne tient pas compte des évolutions technologiques du secteur. Les titres tokenisés peuvent utiliser destracintelligents en lieu et place d'agents de transfert, et automatiser les échanges et la compensation, a déclaré Uyeda. La SEC examinera la réglementation de ces processus, qui ne font actuellement l'objet d'aucune norme commune et présentent même un risque de piratage ou de pertes.
Suite aux discussions sur la réglementation, la prochaine réunion de la SEC, le 25 avril, portera sur la conservation des cryptomonnaies et les obligations des dépositaires.
La table ronde du 12 mai portera sur la tokenisation et les liens entre la finance traditionnelle (TradFi) et DeFi . La dernière table ronde, le 6 juin, abordera DeFi et les défis spécifiques liés à la mise en œuvre de cette technologie sur le marché américain.
Le groupe de travail sur les cryptomonnaies marque un tournant dans l'approche générale de la SEC, qui passe d'une approche prohibitive et de poursuites judiciaires agressives à une approche de type bac à sable avec des périodes de grâce pour les activités crypto existantes.
