SEC sugere adotar abordagem de ‘sandbox’ para regular empresas que negociam valores mobiliários de cripto

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) pode estar aberta a uma abordagem flexível e isenta de regulamentação de cripto. Uma possível abordagem de sandbox foi discutida na Mesa Redonda da Força-Tarefa de Cripto sobre negociação de cripto. 

Mark Uyeda, o Presidente Interino da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), sugeriu a criação de uma regulamentação isenta para plataformas de negociação de cripto. A abordagem de sandbox abrirá as portas para a entrada de várias plataformas de cripto já operacionais, como um passo intermediário antes de uma política geral da SEC sobre ativos digitais. 

Os novos comentários abriram a próxima rodada de discussões entre a SEC e representantes de plataformas de cripto. Esta edição foi intitulada “Entre um bloco e um lugar difícil: adaptando a regulamentação para negociação de cripto” e contou com nove proeminentes palestrantes do espaço de cripto, academia e finanças tradicionais. 

A SEC dos EUA realizou sua primeira mesa redonda em março, com o plano de realizar várias rodadas de discussão e consultas. O regulador entrou em contato com antigos alvos de aplicação da lei Coinbase e Uniswap para feedback e propostas sobre nova regulamentação de cripto. A Uniswap foi representada por Katherine Minarik, Diretora Jurídica da Uniswap Labs. A Coinbase enviou o VP Greg Tusar, responsável por Produtos Institucionais e lidando com corretagem institucional. 

A declaração inicial de Uyeda para a discussão da Mesa Redonda sugeriu que os operadores do mercado de cripto podem preferir um quadro geral, em vez de múltiplas regras de licenciamento estadual. 

“Sob um quadro regulatório federal acomodativo, alguns participantes do mercado provavelmente prefeririam oferecer negociação tanto em valores mobiliários tokenizados quanto em ativos de cripto não-segurança sob uma única licença da SEC, em vez de oferecer negociação apenas em ativos de cripto não-segurança sob cinquenta licenças estaduais diferentes,” disse Uyeda.

A SEC trabalhará em direção a um quadro regulatório comum para plataformas de negociação, mas a curto prazo, Uyeda propôs um período de isenção. Ele abriu a discussão da Mesa Redonda pedindo feedback sobre isenções potenciais antes de chegar a um consenso sobre a regulamentação. 

Sandbox de criptomoedas pode precisar de novas regras para negociação fora da lei de valores mobiliários existente

Uyeda apontou que as plataformas de criptomoedas existentes adotaram abordagens variadas para a negociação de ativos. As plataformas eram capazes de oferecer tanto títulos tokenizados quanto tokens não vinculados a valores mobiliários. Além disso, as opções de custódia, liquidação e reservas em blockchain significavam que as novas plataformas poderiam oferecer atividades 24 horas por dia, 7 dias por semana. 

Os painelistas levantaram a questão do comércio de alta velocidade e da divulgação de posições. Atualmente, as atividades de criptomoedas envolvem múltiplos mercados sem supervisão, permitindo que atividades não detectadas façam front-running nas transações. 

Os painelistas também se concentraram em não forçar a criptomoeda dentro do arcabouço existente de valores mobiliários, mas sim trabalhar rumo a uma nova regulamentação para problemas específicos das blockchains, do comércio descentralizado e do comércio existente de criptomoedas. Uma das propostas incluía uma obrigação de melhor execução, sugerida por Tyler Gellasch, presidente e CEO da Healthy Markets Association. A obrigação de melhor execução também foi proposta como uma ferramenta para tornar o mercado de criptomoedas dos EUA mais competitivo e atrair mais traders, que de outra forma poderiam estar usando plataformas globais menos confiáveis. 

A lei atual de negociação de valores mobiliários não levou em conta as mudanças tecnológicas no comércio. Títulos tokenizados podem usar contratos inteligentes em vez de agentes de transferência e automatizar a troca e a liquidação, afirmou Uyeda. A SEC discutirá a regulamentação desses processos, que atualmente não possuem um padrão comum e até mesmo representam o risco de hacks ou perdas. 

Após a discussão sobre regulamentação, a próxima reunião da SEC em 25 de abril discutirá processo de custódia de criptomoedas e as responsabilidades dos custodiantes. 

O roundtable de 12 de maio discutirá a tokenização e a intersecção entre TradFi e DeFi. O último roundtable em 6 de junho discutirá o DeFi e os desafios específicos de implementar a tecnologia para o mercado dos EUA.

A Força-Tarefa de Criptomoedas é uma mudança na abordagem geral da SEC, passando de uma abordagem proibitiva e processos judiciais agressivos para uma abordagem de sandbox com períodos de carência para atividades de criptomoedas existentes.