Onchain-Positionen in Aktien und Rohstoffen treiben das offene Interesse an RWA-Futures auf 5,78 Milliarden US-Dollar

Das offene Interesse (OI) an onchain-Echtwelt-Assets (RWA) im Perpetual-Futures-Handel erreichte laut neuesten Daten von neue Höchststände von 5,78 Milliarden US-Dollar DefiLlama. Das OI für RWA ist im Vergleich zum Vorjahr, als es nahe bei null lag, um ein beeindruckendes 25,6-fache gestiegen. Bei der Betrachtung der Zusammensetzung dieses Marktes befindet sich der Großteil dieses OIs auf einer einzigen Plattform. 

Zum Zeitpunkt dieser Verfasstung hält trade[XYZ] 3,866 Milliarden US-Dollar des Gesamtvolumens, was etwa 67 % des Marktes entspricht. Auf Platz zwei folgt Variational mit 968,17 Millionen US-Dollar bzw. 17 %. Zusammen machen diese beiden Plattformen etwa 84 % aller offenen Positionen in diesem Sektor aus.  

Händler halten Aktien- und Rohstoff-Exposure onchain

RWA-Perpetuals sind Perpetual-Futures-Kontrakte, die traditionelle Assetklassen wie Aktien, Aktienindizes, Rohstoffe und Währungen abbilden. Sie werden auf dezentralen Perpetual-Börsen gehandelt, haben kein Verfallsdatum und werden üblicherweise in Stablecoins abgerechnet, wobei Hebelwirkung Standard ist. 

Das Open Interest berechnet den Gesamtwert aller zu einem bestimmten Zeitpunkt noch offenen Kontrakte. Im Gegensatz dazu zählt das Volumen jeden Handel über einen Zeitraum hinweg, einschließlich schneller Ein- und Ausstiege. Ein steigendes Open Interest deutet darauf hin, dass Händler Positionen aufbauen und diese halten. 

Es ist wichtig zu beachten, dass ein Händler, der eine Position auf einem Nvidia-Perpetual eröffnet, null Nvidia-Aktien besitzt. Der Kontrakt bildet lediglich den Aktienkurs ab, und das stellt die gesamte Exponierung dar. Das Open Interest von 5,78 Milliarden US-Dollar steht separat zu tokenisierten Staatsanleihen und Aktien, die normalerweise durch Vermögenswerte eines Emittenten oder Custodians gedeckt sind. 

Der Markt nutzte während des Großteils des Jahres eine einzige Plattform

Zu Jahresbeginn war der Handel mit [XYZ] die einzige Plattform in dieser Kategorie, während sich um April herum weitere Plattformen für RWA-Perpetuals etablierten. QFEX hält nun 274,61 Millionen US-Dollar und GMTrade 189,72 Millionen US-Dollar, während Lighter knapp über 100 Millionen US-Dollar liegt. Ondo, Extended, Entropy, edgeX und RISEx halten jeweils unter 80 Millionen US-Dollar.

Variational ist der neuere Marktteilnehmer, der sich von der Konkurrenz abgesetzt hat. Das offene Interesse ist in den letzten Wochen deutlich gestiegen und nähert sich nun einer Milliarde US-Dollar. trade[XYZ] hält jedoch immer noch das Vierfache davon.

Wochenend-Zugang ist ein wesentlicher Anreiz

Aktienbörsen schließen nachts und am Wochenende. Perpetual-DEXs nicht. Ein Händler, der Stablecoins hält, kann sonntags um 3 Uhr morgens eine gehobelte Position in Gold oder eine Tech-Aktie eingehen, ohne ein Brokerage-Konto zu eröffnen oder Gelder offchain zu bewegen.

Dieser Zugang ist vor allem für Nutzer außerhalb der USA relevant, da sie bei der Anschaffung amerikanischer Aktien über lokale Broker oft mit Beschränkungen oder hohen Kosten konfrontiert sind. Krypto-native Trader profitieren ebenfalls: Sie können auf makroökonomische Entwicklungen absichern oder spekulieren, ohne die Plattformen zu verlassen, auf denen ihr Kapital bereits platziert ist.

Mindestens 10 Plattformen listen derzeit RWA-Perpetuals, doch zwei von ihnen kontrollieren den Großteil der offenen Positionen. Der Aufstieg von Variational in den letzten Wochen ist bisher die größte Herausforderung für den Marktführer.