Les positions onchain sur les actions et les matières premières poussent l'open interest des perpétuels RWA à 5,78 milliards de dollars

L’open interest (OI) sur les contrats à terme perpétuels décentralisés adossés à des actifs réels (RWA) a atteint de nouveaux sommets à 5,78 milliards de dollars, selon les dernières données de DefiLlama. L’OI des RWA est passé de quasi zéro il y a un an à une augmentation vertigineuse de 25,6 fois depuis le début de l’année. En analysant la composition de ce marché, on constate que la majeure partie de cet OI est concentrée sur une seule plateforme. 

trade[XYZ] détient 3,866 milliards de dollars du total, soit environ 67 % du marché à l’heure où nous écrivons ces lignes. Variational se classe deuxième avec 968,17 millions de dollars, soit 17 %. Ensemble, ces deux plateformes représentent environ 84 % de toutes les positions ouvertes dans le secteur.  

Les traders maintiennent une exposition aux actions et aux matières premières on-chain

Les perpétuels RWA sont des contrats à terme perpétuels qui suivent des classes d’actifs traditionnelles telles que les actions, les indices boursiers, les matières premières et les devises. Ils sont négociés sur des échanges décentralisés de contrats perpétuels, n’ont pas de date d’expiration et sont généralement liquidés en stablecoins, le levier étant la norme. 

L'intérêt ouvert calcule la valeur totale de tous les contrats encore ouverts à un moment donné. Contrairement au volume, qui compte chaque transaction sur une période donnée, y compris les trades rapides d'achat et de revente, l'intérêt ouvert reflète les positions maintenues. Une hausse de l'intérêt ouvert indique que les traders constituent des positions et les conservent. 

Il est important de noter qu'un trader qui ouvre une position sur un perpétuel Nvidia ne possède aucune action Nvidia. Le contrat suit simplement le prix de l'action et constitue l'étendue complète de l'exposition. Les 5,78 milliards de dollars d'intérêt ouvert sont distincts des Treasury et actions tokenisés, qui sont généralement adossés à des actifs détenus par un émetteur ou un dépositaire. 

Le marché a utilisé une seule plateforme pendant la majeure partie de l'année

Au début de l'année, trade [XYZ] était la seule plateforme dans cette catégorie, les autres plateformes proposant des perpétuels RWA n'émergeant qu'en avril. QFEX détient désormais 274,61 millions de dollars et GMTrade 189,72 millions de dollars, tandis que Lighter se situe légèrement au-dessus de 100 millions de dollars. Ondo, Extended, Entropy, edgeX et RISEx détiennent chacun moins de 80 millions de dollars.

Variational est le nouvel arrivant qui s'est détaché du lot. Son open interest a augmenté de manière notable au cours des dernières semaines et approche désormais les 1 milliard de dollars. trade[XYZ] conserve encore quatre fois plus.

L'accès le week-end est une part importante de l'attrait

Les bourses ferment la nuit et le week-end. Les DEX perpétuels, non. Un trader détenant des stablecoins peut prendre une position à effet de levier sur l'or ou une action technologique à 3 heures du matin un dimanche, sans ouvrir de compte courtier ni déplacer de fonds hors chaîne.

Cet accès est particulièrement important pour les utilisateurs hors des États-Unis, dont beaucoup font face à des restrictions ou des coûts élevés lors de l'achat d'actions américaines via des courtiers locaux. Les traders natifs du crypto obtiennent également quelque chose : ils peuvent couvrir ou spéculer sur les mouvements macroéconomiques sans quitter les plateformes où leur capital est déjà situé.

Au moins 10 places cotent maintenant des perpétuels RWA, mais deux d'entre elles contrôlent la majorité des positions ouvertes. La progression de Variational au cours des dernières semaines est ce que le leader a connu de plus proche d'une véritable concurrence jusqu'à présent.