Chinas jüngste Wirtschaftspolitik scheint kein Allheilmittel für die angeschlagene Wirtschaft zu sein. Haibin Zhu, Chefökonom für China bei JPMorgan Chase & Co., erklärt, dass es bei diesen Maßnahmen vor allem um kurzfristige Risikominderung gehe.
Chinas Wirtschaft mit einem Volumen von 18 Billionen US-Dollar befindet sich in einer Abschwächung, und obwohl Peking seit Ende September Zinssenkungen und andere Maßnahmen ergriffen hat, glaubt Zhu nicht, dass diese Änderungen viel bewirken werden. „Wer einen Wendepunkt erwartet, wird enttäuscht sein“, sagte er.
Zhu verglich die aktuelle Situation mit dem massiven Konjunkturpaket von 4 Billionen Yuan aus dem Jahr 2008, stellte aber klar, dass es diesmal anders sei. „Es handelt sich nicht um eine Kehrtwende um 180 Grad“, sagte Zhu und betonte, dass die Regierung noch nicht bereit sei, riesige Summen in die Wirtschaft zu pumpen.
Er erklärte, dass die jüngsten politischen Maßnahmen zu leichten Verbesserungen der Wirtschaftsprognosen für China in diesem Jahr geführt hätten, diese Begeisterung jedoch schwinde, da die Menschen zu hinterfragen begäben, ob die Regierung auch wirklich größere fiskalische Maßnahmen ergreifen werde.
Anleger weiterhin enttäuscht
Viele Investoren, die auf eine Verlagerung hin zu höheren Konsumausgaben gehofft hatten, sind von Chinas jüngsten Maßnahmen nicht beeindruckt. Zhu warnte, dass jeder, der erwartet, dass China sich stärker auf die Ankurbelung der Binnennachfrage konzentrieren wird, wahrscheinlich weiterhin enttäuscht sein wird
US-Finanzministerin Janet Yellen teilt Zhus Bedenken. Sie betonte, wie wichtig Konsumausgaben seien, um Chinas Wachstum zu fördern, ohne dabei globale Überkapazitäten zu schaffen. Bislang blieben die von Yellen erhofften politischen Veränderungen jedoch aus.
Stattdessen konzentriert sich die chinesische Regierung weiterhin auf die Modernisierung ihrer Produktionskapazitäten. Zhu merkte an, dass Chinas Bestrebungen zur Produktivitätssteigerung zwar nachvollziehbar seien, die Regierung aber nicht vergessen sollte, dass Dienstleistungen (und nicht die Produktion) eine entscheidende Rolle in einer modernen Wirtschaft spielen.
Laut dem Nationalen Statistikamt entfielen im vergangenen Jahr 48 % der Arbeitsplätze in China auf den Dienstleistungssektor, womit dieser Wert die 29 % im Industriesektor und die 23 % im Primärsektor deutlich übertraf.
Skepsis gegenüber dem Wirtschaftswachstum
Chinas Ziel eines 5-prozentigen Wirtschaftswachstums bis 2024 erscheint bereits ambitioniert. Das Land kämpft mit schwachen Konsumausgaben , unsicheren Exportaussichten und einem instabilen Immobilienmarkt. Ende September reagierte China mit einem Konjunkturpaket, das kurzzeitig einen Börsenanstieg auslöste.
Doch als die anfängliche Euphorie nachließ, wurde deutlich, dass die Stützungsmaßnahmen nicht ausreichten. Die Anleger hatten auf mehr gehofft, und nun mehren sich die Zweifel, ob die Wirtschaft ihr 5%-Ziel erreichen wird.
Es gibt Anzeichen für eine Deflation, und es wächst die Sorge, dass China in eine lange Phase der Stagnation abgleiten könnte, ähnlich wie Japan nach Jahrzehnten rasanten Wachstums.
Vor der Ankündigung der Konjunkturmaßnahmen rechneten die meisten globalen Banken damit, dass China sein Wachstumsziel verfehlen würde. Die Preise für Neubauwohnungen sanken, und das Verbrauchervertrauen fiel auf den niedrigsten Stand seit 18 Monaten.
Die Regierung konzentrierte sich vor allem auf die Produktion und den Export, doch nur wenige glaubten, dass dies für eine nachhaltige Erholung ausreichen würde.
Weniger als 20 % der befragten rechneten mit einem BIP-Wachstum Chinas von 5 % im Jahr 2024. Die Bank of America und andere stellten die Frage, warum Chinas Fiskal- und Geldpolitik nicht mehr zur Ankurbelung der Nachfrage beitrage.
Während die Exporte ihren höchsten Wert seit fast zwei Jahren erreichten, haben viele Länder gegen die Überschwemmung des Marktes mit billigen chinesischen Waren Widerstand geleistet.
Der stellvertretende Finanzminister des Landes, Liao Min, verteidigte die chinesische Fertigungsindustrie und erklärte, deren Produkte böten ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis und trügen zur Eindämmung der globalen Inflation bei. Dennoch wächst die Sorge um die Auswirkungen der chinesischen Konjunkturabschwächung auf andere Branchen weltweit.
Eine fragile Erholung
Chinas Erholung wirkt äußerst fragil. Erschwerend kommt hinzu, dass die USA China von fortschrittlichen Halbleitern und anderen Schlüsseltechnologien abschneiden und dies mit „strategischem Wettbewerb“ begründen. China hingegen spricht von „Eindämmungspolitik“.
Die Konjunkturabschwächung hat das Vertrauen im Inland stark beeinträchtigt. Erstmals seit 19 Jahren sind die Bankkredite an die Realwirtschaft in China in diesem Sommer zurückgegangen.
Viele hatten gehofft, dass sich die Konsumausgaben schnell erholen würden. Nachdem China Ende 2022 die Pandemie-Beschränkungen aufgehoben hatte, herrschte weitverbreiteter Optimismus, dass eine Welle von Konsumrausch, Restaurantbesuchen und Reisen die Wirtschaft ankurbeln würde. Doch dieser Aufschwung blieb aus.
Stattdessen sind die Menschen vorsichtiger geworden und sorgen sich um das schwache Wachstum und dessen Auswirkungen auf Arbeitslosigkeit und Einkommen. Die lang anhaltende Immobilienkrise hat schätzungsweise 18 Billionen Dollar an privatem Vermögen vernichtet und die Menschen zum Sparen statt zum Ausgeben bewegt.
Nun liegt es an Peking, seine Versprechen mit konkreten Investitionen zu untermauern und eine weitere Enttäuschung zu vermeiden. Goldman Sachs hat seine Wachstumsprognosen für China in den Jahren 2024 und 2025 zwar angehoben, rechnet aber dennoch mit einem Wachstum von knapp unter 5 %.
Und während strukturelle Herausforderungen wie ein schrumpfender Arbeitsmarkt weiterhin eine große Rolle spielen, ist klar, dass China mehr tun muss, wenn es seine Wirtschaft stabilisieren und seine Wachstumsziele erreichen will.
