- Die Anzahl der offenen Perpetual-Positionen auf Hyperliquid hat sich dieses Jahr auf über 435.000 verdoppelt.
- Aktive Trader und das offene Interesse liegen ebenfalls nahe an Rekordniveaus, sodass das Wachstum vor allem aus neuen Wallets stammt.
- Das tägliche Volumen liegt weit unter den Werten vom August, wodurch eine hohe Hebelwirkung in einem dünner liquidierten Markt besteht.
Hyperliquid hat einen weiteren Rekord aufgestellt: Die Gesamtzahl der offenen Positionen liegt auf einem Allzeithoch. Daten von HyperTracker zeigen, dass am 6. Oktober 435.564 offene Perpetual-Futures-Positionen auf der Plattform bestanden. Zu Jahresbeginn lag diese Zahl bei 202.943, was einem Wachstum von rund 115 % in etwas mehr als neun Monaten entspricht.
Die Anzahl der aktiven Händler auf der Plattform ist ebenfalls in einem ähnlichen Tempo gewachsen. HyperTracker zeigt, dass es derzeit rund 320.600 aktive Händler auf der Plattform gibt. Als aktive Händler werden hier alle Wallets gezählt, die in den letzten 30 Tagen eine offene Position oder ein Perpetual-Handelsvolumen aufweisen. Diese Zahl lag Anfang Januar noch bei etwa 155.000 und befindet sich nun nur noch um wenige Tausend unter ihrem Allzeithoch.
Das Open Interest schließt ebenfalls nahe an seinem Rekord ein: Das gesamte Perpetual-Open Interest beträgt zum Zeitpunkt dieser Verfassung 17,29 Milliarden US-Dollar, also etwa 920 Millionen US-Dollar unter dem am 23. September erreichten Höchststand.
Neue Wallets treiben das Wachstum voran
Wenn sich Positionen und die Anzahl der Händler im selben Zeitraum parallel entwickeln, stammt das Wachstum von neuen Teilnehmern. Teilt man diese Werte, ergibt sich, dass eine durchschnittliche aktive Wallet heute etwa 1,36 offene Positionen hält. Anfang Januar lag dieser Wert noch bei rund 1,3, was bedeutet, dass sich die Anzahl der Positionen pro aktiver Wallet kaum verändert hat.
Bestehende Händler haben in letzter Zeit nicht deutlich mehr Positionen aufgebaut. Stattdessen sind mehr von ihnen dazugekommen und bringen ihre Positionen mit.
Das tägliche Volumen liegt weit unter dem Niveau vom August
Das Volumen konnte nicht mithalten. Hyperliquid verzeichnete bis zum späten Nachmittag des 6. Oktober ein Perp-Volumen von etwa 4,54 Milliarden US-Dollar; die meisten Sitzungen im vergangenen Monat lagen zwischen 2 und 6 Milliarden US-Dollar. Ende August wurde das tägliche Volumen mehrfach über 12 Milliarden US-Dollar abgewickelt und erreichte um den 22. August herum einen Spitzenwert von fast 16 Milliarden US-Dollar.
Stellt man diese beiden Trends nebeneinander, zeigt sich der Verhaltenswandel schnell. Trader eröffnen Positionen und halten sie, anstatt im Tagesverlauf hin- und herzuwechseln. Das offene Interesse nahe Rekordniveau bei einem Bruchteil des Umsatzes vom August deutet auf einen geduldigeren Markt hin sowie auf eine deutlich stärker positionierte Lage.
Hebelwirkung nahe Rekordniveau, während die Liquidität schwindet
Dieses Szenario birgt ein klares Risiko. Bei einem offenen Interesse, das fast viermal so hoch ist wie das Tagesvolumen, ist viel Hebelkapital in Orderbüchern gebunden, die kaum umschlagen. Eine scharfe Bewegung in jede Richtung könnte Liquidationen schneller auslösen, als die Orderbücher sie absorbieren können, und erzwungener Verkauf tendiert dazu, die Preise weiter in dieselbe Richtung zu ziehen.
Neun Monate stetigen Wachstums sowohl bei Wallets als auch bei Positionen spiegeln echte Adoption wider, und längere Haltedauern können ebenso Überzeugung wie Selbstgefälligkeit signalisieren. Dennoch ist die Diskrepanz zwischen dem auf Hyperliquid vorhandenen Hebel und dem tatsächlich täglich gehandelten Volumen die Kennzahl, die man in diesem letzten Quartal des Jahres im Auge behalten sollte, insbesondere wenn die Volatilität zunimmt.
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Anush Jafer
Anush ist Krypto-Forschungsanalyst und Journalist mit vier Jahren Erfahrung in der Branche. Er deckt Stablecoins, On-Chain-Analysen, regulatorische Entwicklungen und makrogetriebene Krypto-Narrative ab. Zudem moderiert er die Live-Marktstreams und Podcasts von Cryptopolitan.
