- Hyperliquidにおける永続先物のオープンポジションは今年2倍となり、43万5,000件を超えました。
- アクティブトレーダー数とオープンインタレストも過去最高水準に近づいており、この成長は新規ウォレットからのものと考えられます。
- 日次取引高は8月の水準を大幅に下回っており、流動性が低い市場の中でレバレッジポジションが残されています。
Hyperliquidは、オープンポジションの総数が過去最高を記録するという新たな記録を更新しました。HyperTrackerのデータによると、10月6日時点でプラットフォーム上の永続先物ポジション数は435,564件でした。年初には202,943件だったこの数字は、9ヶ月弱で約115%の成長を示しています。
プラットフォーム上のアクティブトレーダー数も同様のペースで増加しています。HyperTrackerによると、現在プラットフォームには約32万600人のアクティブトレーダーがいます。ここでいうアクティブトレーダーとは、過去30日以内にオープンポジションまたは先物取引量があるウォレットを指します。この数は1月初旬には約15万5000人でしたが、現在は史上最高値の数千人差に迫っています。
オープンインタレストも記録的な水準に近づいており、執筆時点での総先物オープンインタレストは172億900万ドルで、9月23日に設定されたピーク（約9億2000万ドル上）を下回っています。
成長の大部分は新規ウォレットによるもの
ポジション数とトレーダー数が同じ期間に並行して増加している場合、その成長は新規参加者によるものです。両者を割ると、今日の平均アクティブウォレットが保有するオープンポジション数は約1.36個となります。これは1月初旬の約1.3からほとんど変化しておらず、アクティブウォレットあたりのポジション数はほぼ横ばいです。
既存のトレーダーが最近になってさらに多くのポジションを積み増しているわけではありません。起きていることは、より多くのトレーダーが参入し、彼らが自身のポジションを持ってきているということです。
日次取引量は8月の水準を大きく下回っている
取引量は追いついていません。Hyperliquidは10月6日の午後遅くまでに、永続先物の取引高が約45億4,000万ドルを処理しました。過去1ヶ月間のほとんどのセッションでは、20億〜60億ドルの間で推移しています。8月下旬には、日次取引高が120億ドルを超える日が複数回あり、8月22日頃には160億ドル近くまで急伸しました。
この2つのトレンドを並べてみると、行動の変化がすぐに現れます。トレーダーは日中何度も売買するのではなく、ポジションを開いて保持するようになっています。8月の取引量のわずかに対して記録的な水準にあるオープンインタレストは、より忍耐強い市場、そしてはるかに多くのポジションが組まれた市場を示しています。
レバレッジは記録的な高水準にありながら、流動性は細っている
この状況には明確なリスクが伴います。オープンインタレストが日次出来高の約4倍に達しているため、ほとんど取引されていない注文簿上に大量のレバレッジが積み上がっています。どちらへの急激な値動きでも、注文簿が吸収できる速度よりも速く清算（リキィデーション）を引き起こす可能性があり、強制売却は価格をさらに同方向へ押し下げる傾向があります。
9ヶ月にわたるウォレット数とポジション数の着実な成長は、真の採用を示しており、保有期間の長期化は、慢心ではなく確信の表れである可能性もあります。それでも、今年最後の四半期において注目すべき数字は、Hyperliquid上のレバレッジ規模と実際の取引量がどれほど乖離しているかです。特にボラティリティが高まる場合にはなおさらです。
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アヌシュ・ジャフェル
Anush は、業界で 4 年の経験を持つ暗号資産のリサーチアナリスト兼ジャーナリストです。ステーブルコイン、オンチェーン分析、規制動向、マクロ要因に基づく暗号資産のナラティブを専門に扱っています。また、Cryptopolitan のライブマーケットストリームやポッドキャストのホストも務めています。
