Firmus streicht 5-Milliarden-Dollar-IPO, da Investoren die Bewertungen von KI-Rechenzentren genau unter die Lupe nehmen
- Firmus zog seinen IPO im Wert von 5 Milliarden Dollar zurück, nachdem Investoren sich gegen die Bewertung und die Expansionsrisiken sträubten.
- Der von Nvidia unterstützte Betreiber betreibt zwei Rechenzentren, plant jedoch fünf weitere in der Region Asien-Pazifik.
- Firmus wird sich auf private Finanzierungsrunden konzentrieren, während Investoren die Schulden und Renditen aus der KI-Infrastruktur genau prüfen.
Firmus, ein von Nvidia unterstützter australischer Betreiber von Rechenzentren, hat den geplanten IPO im Wert von 5 Milliarden US-Dollar (7 Milliarden AUD) verworfen. Die Entscheidung wurde am 9. Oktober 2026 bekannt gegeben, nachdem Investieren Unmut über die Bewertung geäußert hatten.
Reuters berichtete, dass das Unternehmen stattdessen versuchen wird, Kapital privat zu beschaffen. Der Rückschlag zeigt, dass Investoren die Bewertungen der KI-Infrastruktur, Schulden und Gewinne genauer unter die Lupe nehmen, obwohl die Branche weiterhin Milliarden an Finanzierungen anzieht.
Eine Bewertung, die sich innerhalb von zwei Monaten nahezu verdreifacht hat
Ursprünglich 2019 als Bitcoin-Mining-Unternehmen gegründet, stieg die Bewertung von Firmus laut früheren Berichten von Cryptopolitan von 1,85 Milliarden US-Dollar im September 2025 auf 5,5 Milliarden US-Dollar im April 2026 und auf 10,5 Milliarden US-Dollar im August. Der vorgeschlagene Preis von 11 A$ pro Aktie deutet auf eine Eigenkapitalbewertung von rund 30,6 Milliarden US-Dollar (ca. 44 Milliarden A$) hin.
Laut John Pearce von UniSuper hat Firmus zwar eine interessante Geschichte, aber keine faire Bewertung. Er erklärte, das Angebot sei „perfekt kalkuliert“ und warnte, dass für weiteres Wachstum zusätzliche Schulden und Eigenkapital erforderlich seien. Berichten zufolge erwog Firmus, den IPO-Preis auf 8,25 A$ zu senken.
Zwei Standorte in Betrieb, fünf auf dem Papier
Firmus betreibt zwei Rechenzentren in Melbourne und Singapur, während fünf weitere Rechenzentren in der Region Asien-Pazifik entwickelt werden. Nvidia hält einen Anteil von 7,2 %, ebenso wie Unternehmen wie Coatue, Blackstone und Jane Street.
Die Anleger hatten neben den ehrgeizigen Expansionsplänen des Unternehmens weitere Bedenken. ABC News berichtete, dass die frühere Verurteilung von Co-CEO Oliver Curtis wegen Insiderhandels auch unter potenziellen Anlegern Fragen aufwarf.
Firmus hat seine Pläne schließlich geändert und führt den Börsengang nicht durch. Laut dem Unternehmen spiegeln die Bedingungen des IPO „nicht korrekt die Stärke“ seines Geschäfts wider, und ein Fortfahren wäre für die Aktionäre nicht vorteilhaft.
Die Schuldenmathematik hinter dem Neo-Cloud-Modell
Morningstar-Stratege Lochlan Holloway warnte, dass „die Neo-Clouds stark verschuldet sind.“
Schätzungen zufolge würde Firmus 2028 über Schulden in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar (rund 43 Milliarden A$) sowie einen erwarteten operativen Gewinn von 5 Milliarden US-Dollar verfügen. Dieses Verschuldungsgrad-zu-Einkommens-Verhältnis von sechs zu eins lässt kaum Spielraum für Verzögerungen im Bau oder eine Nachfrageverlangsamung.
Holloway warnte, dass Kreditwesen eine zentrale Rolle in „grundsätzlich jedem Boom-und-Bust-Zyklus“ spielt.
Wohin die Investitionen für den AI-Ausbau fließen
Die Aussichten für die Ausgaben sind enorm. Laut PwC könnten die globalen Investitionen in Rechenzentren bis 2050 31,6 Billionen US-Dollar erreichen und sogar nahe an 50 Billionen US-Dollar herankommen.
Allerdings geht dies mit einer Konsolidierung des Kapitals einher. Funding-Runden im Milliardenbereich für KI machten Anfang des Jahres fast 86 % der erhaltenen Finanzierungen aus, laut S&P Global research. Man Group hat berichtet, dass die im Zusammenhang mit KI ausgegebene Schuldenlast auf bis zu 465 Milliarden US-Dollar steigen könnte.
Die Zurückhaltung von Firmus zeigt, dass Investoren zwar weiterhin in KI-Infrastruktur investieren, aber selektiver darüber entscheiden, wem sie Geld zur Verfügung stellen.
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Häufig gestellte Fragen
Warum hat Firmus seinen Börsengang abgesagt?
Firmus stieß zu einem Aktienkurs von 11 A$ auf nur verhaltene Nachfrage, was einer Börsenkapitalisierung von 30,6 Milliarden US-Dollar entsprach. Das Unternehmen erklärte in einer Mitteilung, dass die Bedingungen nicht der Stärke seines Geschäfts entsprächen. Nach Angaben von Reuters und ABC News wird es nun private Finanzierungsquellen erschließen.
Welche Schuldenlast würde Firmus tragen?
Der Morningstar-Stratege Lochlan Holloway schätzte, dass Firmus nach dem Bau seiner Rechenzentren rund 30 Milliarden US-Dollar an Schulden haben würde – etwa das Sechsfache der prognostizierten operativen Gewinne von 5 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2028, wie ABC News berichtete.
Wie schneidet Firmus im Vergleich zu DayOne und OpenAI ab?
DayOne Data Centers hat am 5. Oktober einen Börsengang (IPO) an der Nasdaq unter dem Ticker-Symbol DODC beantragt und damit das Interesse des US-Publikums getestet. Gleichzeitig soll OpenAI privat mindestens 30 Milliarden US-Dollar zu einer Bewertung von 1,4 Billionen US-Dollar einsammeln. Dies unterstreicht die Kluft zwischen der Vorsicht an den öffentlichen Märkten und der privaten KI-Finanzierung.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
