China sieht sich steigendem Druck ausgesetzt, Stablecoins zu akzeptieren

China sieht sich zunehmendem Druck von namhaften Ökonomen und Politikberatern aus, die Nutzung von Stablecoins für grenzüberschreitende Zahlungen zu erkunden, während die USA ihre Bemühungen beschleunigen, die globale Dominanz des Dollars durch Krypto-Innovationen zu verankern.

Obwohl China weiterhin ein umfassendes Verbot von Kryptowährungsaktivitäten durchsetzt, haben jüngste Kommentare hochrangiger Beamter der Volksbank von China (PBOC) die Debatte über Stablecoins – digitale Vermögenswerte, die typischerweise an Fiat-Währungen wie den US-Dollar gekoppelt sind – wiederbelebt.

PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng hat kürzlich anerkannt, dass Stablecoins „die internationale Finanzwelt revolutionieren“ könnten, insbesondere in einem geopolitischen Klima, in dem traditionelle Zahlungssysteme anfällig für die Weaponisierung durch Sanktionen sind. 

Pan hob die strategische Bedeutung des Aufbaus alternativer Infrastruktur hervor, um solche Risiken zu vermeiden, und sprach auf dem Lujiazui-Forum im Juni.

Der ehemalige PBOC-Chef Zhou Xiaochuan sprach ebenfalls auf der Veranstaltung und warnte, dass an den Dollar gekoppelte Stablecoins die Dollarisierung erleichtern könnten. Gleichzeitig warfen andere Beamte die Idee von an den Yuan gekoppelten Stablecoins auf, um Chinas Ambitionen zur Internationalisierung seiner Währung zu stärken.

US-Krypto-Initiative löst chinesische Neubewertung aus

Der erneute Fokus in China kommt, als die USA ihren digitalen Dollar-Plan verdoppeln. Nur Stunden bevor chinesische Beamte das Lujiazui-Forum ansprachen, verabschiedete der US-Senat ein Meilenstein-Gesetz zur Regulierung von Stablecoins – ein großer Sieg für die Krypto-Branche und die digitale Asset-Strategie von Präsident Donald Trump.

US-Finanzminister Scott Bessent verstärkte die Unterstützung weiter und behauptete, dass Stablecoins die Rolle des Dollars stärken, nicht untergraben könnten. Er verwies auf ein größeres Vertrauen in die US-Aufsicht im Vergleich zu zentralisierten digitalen Währungen wie dem e-CNY.

Stablecoins, die bereits an Boden gewinnen aufgrund ihrer Fähigkeit, grenzüberschreitende Zahlungen schneller und günstiger zu machen, werden bis 2030 auf ein Angebot von 3,7 Billionen US-Dollar wachsen, wobei die meisten derzeit durch US-Dollar und kurzfristige Staatsanleihen gedeckt sind.

Hongkong entwickelt sich zum Startplatz für Chinas Stablecoin-Ambitionen

Peking hat Krypto historisch als Bedrohung für Kapitalkontrollen und finanzielle Stabilität betrachtet. Doch Experten sehen jetzt eine kritische Chance.

Robin Xing, Chief China Economist bei Morgan Stanley, bemerkte, dass Stablecoins keine neuen Währungen sind, sondern neue Vertriebskanäle für bestehende. China muss die Tokenisierung souveräner Währungen akzeptieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Xing und andere deuten darauf hin, dass Hongkong ein regulatorisches Sandkasten-Modell für offshore an den Yuan gekoppelte Stablecoinssein könnte. Hongkong hat bereits einen rechtlichen Rahmen für an Fiat referenzierte Stablecoins eingeführt, und Tech-Giganten wie JD.com und Ant Group bereiten Berichten zufolge Lizenzanwendungen vor.

JD.coms Chief Economist Shen Jianguang warnte, dass China das Risiko laufe, zurückzufallen, ohne einen ernsthaften Push in Stablecoins. Gründer Richard Liu hat gesagt, das Unternehmen strebe an, die Kosten für grenzüberschreitende Zahlungen um 90 % zu senken und die Abwicklungszeiten auf unter 10 Sekunden zu reduzieren, indem Stablecoins eingesetzt werden.

Inzwischen hat auch die Zhejiang China Commodities City Group Co., Betreiber des größten Großmarkts der Welt, Absichten bekannt gegeben, über Lizenzierung in den Bereich einzusteigen.

China treibt dualen digitalen Strategie voran 

Chinas aktuelle digitale Währungsanstrengungen haben Schwierigkeiten gehabt, Traktion zu gewinnen. Der e-CNY, die staatlich unterstützte digitale Yuan, hat eine begrenzte Adoption gesehen. Gleichzeitig stand mBridge, ein grenzüberschreitendes Projekt mit mehreren Zentralbanken, vor Unsicherheit, nachdem die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) sich zurückzog, aus Sorge, dass es zur Umgehung von Sanktionen genutzt werden könnte.

Trotz Rückschlägen kündigte Pan Pläne für ein internationales e-CNY-Zentrum in Shanghai an, was Pekings anhaltende Ambitionen in der digitalen Finanzen signalisiert.

Um voranzukommen, schlagen Experten eine dual-track-Strategie vor. Der Vorsitzende der Nationalen Institution für Finanzen und Entwicklung, Li Yang, sagte, China sollte traditionelle Bemühungen wie CIPS und Währungstauschprogramme ausweiten und gleichzeitig Hongkongs Fähigkeiten nutzen, um Yuan-Stablecoins zu pilotieren.

Laut Bloomberg Intelligence könnten Hongkongs Stablecoin-Bemühungen Pekings Alternative werden, um SWIFT zu umgehen, neben CIPS und mBridge.

Dennoch bleiben Hürden bestehen. Stablecoins werden derzeit eher für Krypto-Handel als für globalen Handel genutzt. Regulatorische Unsicherheiten bestehen weiterhin, insbesondere in Bezug darauf, ob sie als Währungen oder Finanzinstrumente qualifizieren.

Eswar Prasad, ein Professor an der Cornell University und Autor von „The Future of Money“, warnte, dass an den Yuan gekoppelte Stablecoins ohne tiefgreifende Reformen Schwierigkeiten haben könnten. „Ohne die Inlands- und Offshore-Yuan-Märkte zu vereinigen, werden diese Stablecoins nicht viel Traktion gewinnen“, sagte er.

Dennoch glaubt er, dass sie Reformen katalysieren könnten und China in Richtung marktorientierterer Politiken schieben könnten. Während die USA ihre Führung im digitalen Währungsrennen weiter festigen, befindet sich China nun an einer kritischen Kreuzung, entweder vorsichtig zuzusehen oder mutig in die Zukunft der globalen Finanzen durch Stablecoin-Innovation einzutreten.