La Cina si trova ad affrontare crescenti pressioni per adottare le stablecoin

La Cina è sottoposta a crescenti pressioni da parte di importanti economisti e consulenti politici affinché valuti l'utilizzo di stablecoin per i pagamenti transfrontalieri, mentre gli Stati Uniti accelerano gli sforzi per consolidare il dominio globale del dollaro attraverso innovazioni in ambito crittografico.

Sebbene la Cina continui ad applicare un divieto generalizzato sulle attività legate alle criptovalute, recenti dichiarazioni di alti funzionari della Banca Popolare Cinese (PBOC) hanno riacceso il dibattito sulle stablecoin, ovvero asset digitali generalmente ancorati a valute fiat come il dollaro statunitense.

Il governatore della PBOC, Pan Gongsheng, ha recentemente riconosciuto che le stablecoin potrebbero "rivoluzionare la finanza internazionale", soprattutto in un clima geopolitico in cui i sistemi di pagamento tradizionali sono vulnerabili alla trasformazione in strumenti attraverso sanzioni. 

Pan ha sottolineato l'importanza strategica di costruire infrastrutture alternative per evitare tali rischi, intervenendo al Forum di Lujiazui a giugno,

Anche l'ex capo della PBOC, Zhou Xiaochuan, è intervenuto all'evento, avvertendo che le stablecoin legate al dollaro potrebbero facilitare la dollarizzazione. Allo stesso tempo, altri funzionari hanno lanciato l'idea di stablecoin basate sullo yuan per rafforzare le ambizioni della Cina di internazionalizzare la propria valuta.

La spinta degli Stati Uniti verso le criptovalute stimola la rivalutazione cinese

Il rinnovato interesse per la Cina si manifesta mentre gli Stati Uniti intensificano la loro agenda sul dollaro digitale. Poche ore prima che i funzionari cinesi intervenissero al Forum di Lujiazui, il Senato statunitense ha approvato una legge storica per la regolamentazione delle stablecoin, un'importante vittoria per il settore delle criptovalute e per la strategia sugli asset digitali del presidentedent Trump.

Il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent ha ulteriormente amplificato il sostegno, sostenendo che le stablecoin potrebbero rafforzare il ruolo del dollaro, non indebolirlo. Ha citato una maggiore fiducia nella supervisione normativa statunitense rispetto alle valute digitali centralizzate come l'e-CNY.

Si prevede che le stablecoin, che stanno già guadagnando terreno grazie alla loro capacità di rendere i pagamenti transfrontalieri più rapidi ed economici, cresceranno fino a raggiungere un volume di 3,7 trilioni di dollari entro il 2030, con la maggior parte attualmente sostenuta da dollari statunitensi e titoli del Tesoro a breve termine.

Hong Kong emerge come trampolino di lancio per le ambizioni della Cina in materia di stablecoin

Pechino ha sempre considerato le criptovalute una minaccia al controllo dei capitali e alla stabilità finanziaria. Eppure, gli esperti ora intravedono un'opportunità cruciale.

Robin Xing, Chief China Economist di Morgan Stanley, ha osservato che le stablecoin non sono nuove valute, ma nuovi canali di distribuzione per quelle esistenti. La Cina deve adottare la tokenizzazione delle valute sovrane per rimanere competitiva.

Xing e altri suggeriscono che Hong Kong potrebbe rappresentare un ambiente normativo di riferimento per le stablecoin offshore legate allo yuan. Hong Kong ha già introdotto un quadro giuridico per le stablecoin basate su valute fiat, e giganti della tecnologia come JD.com e Ant Group stanno preparando le domande di licenza.

Shen Jianguang, capo economista di JD.com, ha avvertito che la Cina rischia di rimanere indietro senza un serio impulso alle stablecoin. Il fondatore Richard Liu ha affermato che l'azienda mira a ridurre i costi dei pagamenti transfrontalieri del 90% e a ridurre i tempi di liquidazione a meno di 10 secondi utilizzando le stablecoin.

Nel frattempo, anche Zhejiang China Commodities City Group Co., gestore del più grande mercato all'ingrosso del mondo, ha annunciato l'intenzione di entrare nel settore tramite licenza.

La Cina avanza con una strategia digitale a doppiotrac 

Gli attuali sforzi della Cina nel campo della valuta digitale hanno faticato a prendere trac. L'e-CNY, lo yuan digitale sostenuto dallo Stato, ha visto un'adozione limitata. Allo stesso tempo, mBridge, un progetto transfrontaliero con diverse banche centrali, ha dovuto affrontare l'incertezza dopo il ritiro della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) per timore che potesse essere utilizzato per aggirare le sanzioni.

Nonostante le battute d'arresto, Pan ha annunciato l'intenzione di aprire un centro internazionale e-CNY a Shanghai, a dimostrazione delle continue ambizioni di Pechino nella finanza digitale.

Per andare avanti, gli esperti suggeriscono una strategia a doppiotrac. Il presidente dell'Istituto Nazionale per la Finanza e lo Sviluppo, Li Yang, ha affermato che la Cina dovrebbe espandere gli sforzi tradizionali come i CIPS e gli swap valutari, sfruttando al contempo le capacità di Hong Kong di pilotare le stablecoin in yuan.

Secondo Bloomberg Intelligence, gli sforzi di Hong Kong per le stablecoin potrebbero diventare l'alternativa di Pechino per eludere SWIFT, insieme a CIPS e mBridge.

Tuttavia, permangono degli ostacoli. Le stablecoin sono attualmente utilizzate più per il trading di criptovalute che per il commercio globale. Persistono incertezze normative, soprattutto per quanto riguarda la loro qualificazione come valute o strumenti finanziari.

Eswar Prasad, professore alla Cornell University e autore di "The Future of Money", ha avvertito che le stablecoin legate allo yuan potrebbero avere difficoltà senza riforme più profonde. "Senza unificare i mercati dello yuan onshore e offshore, queste stablecoin non otterranno molta trac", ha affermato.

Tuttavia, ritiene anche che possano catalizzare le riforme, spingendo la Cina verso politiche più orientate al mercato. Mentre gli Stati Uniti continuano a consolidare la propria leadership nella corsa alle valute digitali, la Cina si trova ora a un bivio cruciale: osservare con cautela o entrare con coraggio nel futuro della finanza globale attraverso l'innovazione delle stablecoin.