China enfrenta una creciente presión para adoptar las stablecoins

China está bajo una presión creciente por parte de prominentes economistas y asesores de políticas para explorar el uso de stablecoins para pagos transfronterizos, mientras Estados Unidos acelera sus esfuerzos para consolidar el dominio global del dólar a través de innovaciones en criptomonedas.

Aunque China continúa aplicando una prohibición generalizada de las actividades relacionadas con las criptomonedas, los recientes comentarios de altos funcionarios del Banco Popular de China (PBOC) han reavivado el debate sobre las stablecoins, activos digitales generalmente vinculados a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.

El gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, reconoció recientemente que las stablecoins podrían “revolucionar las finanzas internacionales”, especialmente en un clima geopolítico donde los sistemas de pago tradicionales son vulnerables a la weaponización a través de sanciones. 

Pan destacó la importancia estratégica de construir infraestructura alternativa para evitar dichos riesgos, hablando en el Foro Lujiazui en junio,

El ex jefe del PBOC, Zhou Xiaochuan, también habló en el evento, advirtiendo que las stablecoins vinculadas al dólar podrían facilitar la dolarización. Al mismo tiempo, otros funcionarios plantearon la idea de stablecoins basadas en yuanes para impulsar las ambiciones de China de internacionalizar su moneda.

El impulso de EE. UU. en criptomonedas impulsa una reevaluación en China

El renovado enfoque en China llega mientras Estados Unidos intensifica su agenda del dólar digital. Apenas horas antes de que los funcionarios chinos abordaran el Foro Lujiazui, el Senado de EE. UU. aprobó un proyecto de ley histórico para regular las stablecoins, una gran victoria para la industria de las criptomonedas y la estrategia de activos digitales del presidente Donald Trump.

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, amplificó aún más el apoyo, afirmando que las stablecoins podrían fortalecer el papel del dólar, no socavarlo. Citó una mayor confianza en la supervisión regulatoria de EE. UU. en comparación con las monedas digitales centralizadas como el e-CNY.

Las stablecoins, que ya están ganando terreno por su capacidad para realizar pagos transfronterizos más rápidos y baratos, se prevé que crezcan hasta alcanzar una oferta de 3,7 billones de dólares para 2030, con la mayoría respaldadas actualmente por dólares estadounidenses y bonos del Tesoro a corto plazo.

Hong Kong emerge como plataforma de lanzamiento para las ambiciones de China en stablecoins

Beijing ha visto históricamente a las criptomonedas como una amenaza para los controles de capital y la estabilidad financiera. Sin embargo, los expertos ahora ven una oportunidad crítica.

Robin Xing, economista jefe de China en Morgan Stanley, señaló que las stablecoins no son nuevas monedas, sino nuevos canales de distribución para las existentes. China debe abrazar la tokenización de monedas soberanas para mantenerse competitiva.

Xing y otros sugieren que Hong Kong podría ser un laboratorio regulatorio para stablecoins vinculadas al yuanen el extranjero. Hong Kong ya ha introducido un marco legal para stablecoins referenciadas a moneda fiduciaria, y gigantes tecnológicos como JD.com y Ant Group estarían preparando solicitudes de licencia.

El economista jefe de JD.com, Shen Jianguang, advirtió que China corre el riesgo de quedarse atrás sin un impulso serio hacia las stablecoins. El fundador, Richard Liu, ha dicho que la empresa tiene como objetivo reducir los costos de pagos transfronterizos en un 90% y reducir los tiempos de liquidación a menos de 10 segundos utilizando stablecoins.

Mientras tanto, Zhejiang China Commodities City Group Co., operadora del mercado mayorista más grande del mundo, también anunció su intención de ingresar al espacio mediante licencias.

China avanza con una estrategia digital de doble vía 

Los esfuerzos actuales de China en moneda digital han tenido dificultades para ganar tracción. El e-CNY, el yuan digital respaldado por el estado, ha visto una adopción limitada. Al mismo tiempo, mBridge, un proyecto transfronterizo con varios bancos centrales, enfrentó incertidumbre después de que el Banco de Pagos Internacionales (BPI) se retirara por preocupaciones de que podría usarse para eludir sanciones.

A pesar de los contratiempos, Pan anunció planes para un centro internacional de e-CNY en Shanghái, lo que señala las ambiciones continuas de Beijing en finanzas digitales.

Para avanzar, los expertos sugieren una estrategia de doble vía. El presidente de la Institución Nacional para el Financiamiento y el Desarrollo, Li Yang, dijo que China debería expandir los esfuerzos tradicionales como CIPS y los swaps de divisas, mientras aprovecha las capacidades de Hong Kong para pilotar stablecoins en yuanes.

Según Bloomberg Intelligence, los esfuerzos de Hong Kong en stablecoins podrían convertirse en la alternativa de Beijing para eludir SWIFT, junto con CIPS y mBridge.

Aún así, persisten obstáculos. Las stablecoins se utilizan actualmente más para el comercio de criptomonedas que para el comercio global. Persisten las incertidumbres regulatorias, especialmente con respecto a si califican como monedas o instrumentos financieros.

Eswar Prasad, profesor de Cornell y autor de The Future of Money, advirtió que las stablecoins vinculadas al yuan podrían tener dificultades sin reformas más profundas. “Sin unificar los mercados de yuanes onshore y offshore, estas stablecoins no ganarán mucha tracción”, dijo

Sin embargo, también cree que podrían catalizar reformas, impulsando a China hacia políticas más orientadas al mercado. A medida que EE. UU. continúa consolidando su liderazgo en la carrera de las monedas digitales, China se encuentra ahora en una encrucijada crítica entre observar con cautela o avanzar audazmente hacia el futuro de las finanzas globales a través de la innovación en stablecoins.