A China enfrenta crescente pressão para adotar as stablecoins

A China está sob crescente pressão de economistas e consultores políticos proeminentes para explorar o uso de stablecoins em pagamentos internacionais, enquanto os Estados Unidos aceleram os esforços para consolidar o domínio global do dólar por meio de inovações em criptomoedas.

Embora a China continue a aplicar uma proibição abrangente às atividades com criptomoedas, comentários recentes de altos funcionários do Banco Popular da China (PBOC) reacenderam o debate sobre as stablecoins — ativos digitais normalmente atrelados a moedas fiduciárias como o dólar americano.

O governador do Banco Popular da China (PBOC), Pan Gongsheng, reconheceu recentemente que as stablecoins podem "revolucionar as finanças internacionais", especialmente em um clima geopolítico onde os sistemas de pagamento tradicionais são vulneráveis ​​à instrumentalização por meio de sanções. 

Pan destacou a importância estratégica da construção de infraestrutura alternativa para evitar tais riscos, em seu discurso no Fórum de Lujiazui, em junho

O ex-presidente do Banco Popular da China, Zhou Xiaochuan, também discursou no evento, alertando que as stablecoins atreladas ao dólar poderiam facilitar a dolarização. Ao mesmo tempo, outras autoridades levantaram a ideia de stablecoins baseadas no yuan para impulsionar as ambições da China de internacionalizar sua moeda.

A iniciativa dos EUA em relação às criptomoedas impulsiona uma reavaliação por parte da China

O renovado foco na China ocorre em um momento em que os EUA intensificam sua agenda de dólar digital. Poucas horas antes de autoridades chinesas discursarem no Fórum de Lujiazui, o Senado dos EUA aprovou um projeto de lei histórico para regulamentar as stablecoins — uma grande vitória para o setor de criptomoedas edent a estratégia de ativos digitais do presidente Donald Trump.

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, reforçou ainda mais o apoio, afirmando que as stablecoins poderiam fortalecer o papel do dólar, e não prejudicá-lo. Ele citou a maior confiança na supervisão regulatória dos EUA em comparação com moedas digitais centralizadas como o e-CNY.

Prevê-se que as stablecoins, que já estão ganhando terreno por sua capacidade de tornar os pagamentos internacionais mais rápidos e baratos, alcancem um volume de US$ 3,7 trilhões até 2030, sendo que a maioria atualmente é lastreada em dólares americanos e títulos do Tesouro de curto prazo.

Hong Kong surge como plataforma de lançamento para as ambições da China em relação às stablecoins

Historicamente, Pequim considera as criptomoedas uma ameaça ao controle de capitais e à estabilidade financeira. No entanto, especialistas agora enxergam uma oportunidade crucial.

Robin Xing, economista-chefe para a China do Morgan Stanley, observou que as stablecoins não são novas moedas, mas sim novos canais de distribuição para as moedas já existentes. A China precisa adotar a tokenização de sua moeda soberana para se manter competitiva.

Xing e outros sugerem que Hong Kong poderia ser um ambiente regulatório experimental para stablecoins offshore atreladas ao yuan. Hong Kong já introduziu uma estrutura legal para stablecoins referenciadas a moedas fiduciárias, e gigantes da tecnologia como JD.com e Ant Group estariam preparando pedidos de licença.

O economista-chefe da JD.com, Shen Jianguang, alertou que a China corre o risco de ficar para trás se não investir seriamente em stablecoins. O fundador Richard Liu afirmou que a empresa pretende reduzir os custos de pagamentos internacionais em 90% e o tempo de liquidação para menos de 10 segundos usando stablecoins.

Entretanto, a Zhejiang China Commodities City Group Co., operadora do maior mercado atacadista do mundo, também anunciou a intenção de entrar nesse mercado por meio de licenciamento.

A China avança com uma estratégia digital de duastrac 

Os esforços atuais da China em prol de uma moeda digital têm enfrentado dificuldades para ganhar trac. O e-CNY, o yuan digital emitido pelo Estado, teve uma adoção limitada. Ao mesmo tempo, o mBridge, um projeto transfronteiriço com vários bancos centrais, enfrentou incertezas após o Banco de Compensações Internacionais (BIS) se retirar devido a preocupações de que pudesse ser usado para burlar sanções.

Apesar dos contratempos, Pan anunciou planos para um centro internacional de e-CNY em Xangai, sinalizando as ambições contínuas de Pequim em finanças digitais.

Para avançar, especialistas sugerem uma estratégia de duastrac. O presidente do Instituto Nacional de Finanças e Desenvolvimento, Li Yang, afirmou que a China deve expandir iniciativas tradicionais como o CIPS e os swaps cambiais, ao mesmo tempo que aproveita as capacidades de Hong Kong para testar stablecoins em yuan.

Segundo a Bloomberg Intelligence, os esforços de Hong Kong em prol de uma stablecoin podem se tornar a alternativa de Pequim para contornar o sistema SWIFT, juntamente com o CIPS e o mBridge.

Ainda assim, obstáculos persistem. As stablecoins são atualmente mais utilizadas para negociação de criptomoedas do que para o comércio global. Persistem incertezas regulatórias, especialmente quanto à sua classificação como moedas ou instrumentos financeiros.

Eswar Prasad, professor da Universidade Cornell e autor de "O Futuro do Dinheiro", alertou que as stablecoins atreladas ao yuan podem enfrentar dificuldades sem reformas mais profundas. "Sem unificar os mercados de yuan onshore e offshore, essas stablecoins não ganharão muita trac", afirmou

Contudo, ele também acredita que elas podem catalisar reformas, impulsionando a China em direção a políticas mais orientadas para o mercado. À medida que os EUA continuam a consolidar sua liderança na corrida das moedas digitais, a China se encontra em uma encruzilhada crucial, decidindo entre observar com cautela ou avançar ousadamente rumo ao futuro das finanças globais por meio da inovação das stablecoins.