La Chine fait face à une pression croissante pour adopter les stablecoins

La Chine subit une pression croissante de la part d'économistes éminents et de conseillers politiques pour explorer l'utilisation des stablecoins pour les paiements transfrontaliers, alors que les États-Unis accélèrent leurs efforts pour ancrer la domination mondiale du dollar grâce aux innovations cryptographiques.

Bien que la Chine continue d'appliquer une interdiction générale des activités liées aux cryptomonnaies, les récentes déclarations de hauts responsables de la Banque populaire de Chine (PBOC) ont ravivé le débat sur les stablecoins — des actifs numériques généralement adossés à des devises fiduciaires comme le dollar américain.

Le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a récemment reconnu que les stablecoins pourraient « révolutionner la finance internationale », surtout dans un contexte géopolitique où les systèmes de paiement traditionnels sont vulnérables à la weaponisation via des sanctions. 

Pan a souligné l'importance stratégique de construire des infrastructures alternatives pour éviter ces risques, lors du Forum de Lujiazui en juin,

L'ancien chef de la PBOC, Zhou Xiaochuan, s'est également exprimé lors de l'événement, avertissant que les stablecoins liés au dollar pourraient faciliter la dollarisation. Parallèlement, d'autres responsables ont évoqué l'idée de stablecoins adossés au yuan pour renforcer les ambitions de la Chine d'internationaliser sa monnaie.

La poussée cryptographique des États-Unis incite la Chine à réévaluer sa position

Le regain d'intérêt en Chine survient alors que les États-Unis renforcent leur agenda pour un dollar numérique. Quelques heures avant que les responsables chinois ne s'expriment au Forum de Lujiazui, le Sénat américain a adopté un texte législatif historique pour réglementer les stablecoins — une victoire majeure pour l'industrie cryptographique et la stratégie d'actifs numériques du président Donald Trump.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a encore amplifié ce soutien, affirmant que les stablecoins pourraient renforcer le rôle du dollar, et non l'affaiblir. Il a cité une plus grande confiance dans la supervision réglementaire des États-Unis par rapport aux devises numériques centralisées comme l'e-CNY.

Les stablecoins, qui gagnent déjà du terrain grâce à leur capacité à rendre les paiements transfrontaliers plus rapides et moins chers, devraient atteindre une offre de 3,7 billions de dollars d'ici 2030, la plupart étant actuellement adossées à des dollars américains et à des bons du Trésor à court terme.

Hong Kong émerge comme une plaque tournante pour les ambitions de la Chine en matière de stablecoins

Pékin a historiquement considéré les cryptomonnaies comme une menace pour les contrôles des capitaux et la stabilité financière. Pourtant, les experts voient désormais une opportunité critique.

Robin Xing, économiste en chef Chine chez Morgan Stanley, a noté que les stablecoins ne sont pas de nouvelles devises, mais de nouveaux canaux de distribution pour les devises existantes. La Chine doit embrasser la tokenisation des devises souveraines pour rester compétitive.

Xing et d'autres suggèrent que Hong Kong pourrait être un bac à sable réglementaire pour les stablecoins adossés au yuanoffshore. Hong Kong a déjà introduit un cadre juridique pour les stablecoins adossés à des devises fiduciaires, et des géants de la technologie comme JD.com et Ant Group prépareraient des demandes de licence.

Le chef économiste de JD.com, Shen Jianguang, a averti que la Chine risquait de prendre du retard sans une poussée sérieuse vers les stablecoins. Le fondateur, Richard Liu, a déclaré que l'entreprise vise à réduire les coûts des paiements transfrontaliers de 90 % et à ramener les délais de règlement à moins de 10 secondes grâce aux stablecoins.

Pendant ce temps, Zhejiang China Commodities City Group Co., exploitant du plus grand marché de gros au monde, a également annoncé son intention d'entrer dans ce secteur via l'obtention de licences.

La Chine avance avec une stratégie numérique à double voie 

Les efforts actuels de la Chine en matière de monnaie numérique peinent à gagner en traction. L'e-CNY, le yuan numérique soutenu par l'État, a connu une adoption limitée. Parallèlement, mBridge, un projet transfrontalier avec plusieurs banques centrales, a fait face à l'incertitude après le retrait de la Banque des règlements internationaux (BRI) en raison de préoccupations selon lesquelles il pourrait être utilisé pour contourner les sanctions.

Malgré ces revers, Pan a annoncé des plans pour un centre international e-CNY à Shanghai, signalant les ambitions continues de Pékin dans la finance numérique.

Pour avancer, les experts suggèrent une stratégie à double voie. Li Yang, président de l'Institut national de la finance et du développement, a déclaré que la Chine devrait étendre ses efforts traditionnels comme le CIPS et les swaps de devises tout en tirant parti des capacités de Hong Kong pour tester des stablecoins en yuan.

Selon Bloomberg Intelligence, les efforts de Hong Kong en matière de stablecoins pourraient devenir l'alternative de Pékin pour contourner SWIFT, aux côtés du CIPS et de mBridge.

Cependant, des obstacles subsistent. Les stablecoins sont actuellement utilisés davantage pour le trading de cryptomonnaies que pour le commerce mondial. Les incertitudes réglementaires persistent, notamment concernant leur qualification en tant que devises ou instruments financiers.

Eswar Prasad, professeur à Cornell et auteur de The Future of Money, a mis en garde en disant que les stablecoins adossés au yuan pourraient avoir du mal sans réformes plus profondes. « Sans unifier les marchés du yuan onshore et offshore, ces stablecoins ne gagneront pas beaucoup de traction », a-t-il déclaré

Pourtant, il croit également qu'ils pourraient catalyser des réformes, incitant la Chine vers des politiques plus orientées vers le marché. Alors que les États-Unis continuent de consolider leur avance dans la course aux devises numériques, la Chine se trouve à une croisée de chemins critique, soit en observant prudemment, soit en osant entrer dans l'avenir de la finance mondiale grâce à l'innovation en matière de stablecoins.