China sieht sich weiteren wirtschaftlichen Gefahren ausgesetzt, da die Konsumenten wieder zurückhaltender werden

China rutscht tiefer in wirtschaftliche Schwierigkeiten, da seine Bürger wieder stark mit den Ausgaben zurückhalten… wieder. Die anhaltende Immobilienkrise des Landes zieht weiterhin alles nach unten, fünf Jahre nachdem die Behörden behauptet hatten, das Chaos in den Griff zu bekommen.

Der Zusammenbruch begann, als Peking versuchte, die rücksichtslosen Immobilienentwickler des Landes zu bremsen, aber anstatt etwas zu reparieren, löste es einen stetigen Rückgang der Immobilienpreise aus, der seit August 2021 nicht mehr aufgehört hat. Im vergangenen Monat beschleunigte sich der Rückgang der Preise für Neubauten noch weiter, was zeigt, dass der Markt noch nicht den Boden erreicht hat.

Laut nach Bloomberg ist die Gesamtinvestition in Immobilien für das Jahr nun um den größten Betrag seit dem COVID-Crash 2020 gesunken. Und in einem neuen Tief wird China Evergrande, einst das größte Immobilienunternehmen des Landes, von der Börse gelöscht. Das ist dieselbe Evergrande, die einst mit ihrer Macht im Immobilienboom prahlte. Jetzt ist sie nur noch ein weiterer gescheiterter Name.

Beijings Erholungsmaßnahmen stocken, während die Konsumenten erschöpft sind

Die Behörden haben alles aufgeboten, um das Problem zu lösen. Lokale und nationale Behörden haben das Borgen erleichtert, die Zinssätze gesenkt und sogar versucht, ein singapurisches Immobilienmodell zu pushen. Aber nichts davon hat funktioniert.

Die Preise fallen weiterhin. Im September sagten Xi Jinping und der Rest des Politbüros, sie würden den Markt dazu bringen, „den Rückgang zu stoppen und sich zu stabilisieren.“ Das war vor fast einem Jahr. Der Markt hat offensichtlich nicht zugehört.

Schlimmer noch ist, wie all dies weiterhin das Vertrauen der einfachen Leute zerstört. Die Verbraucher, die immer noch von den Lockdowns 2022 erschüttert sind, geben nicht aus. Die ganze positive Rede der Behörden hat nicht geholfen. Die Menschen glauben ihr nicht mehr.

Obwohl die Wirtschaft angeblich offen ist, fühlt sich niemand optimistisch. Die Kreditaufnahme ist so stark gesunken, dass die Bankkredite im letzten Monat tatsächlich geschrumpft sind, zum ersten Mal seit 20 Jahren. Die Menschen zahlen lieber bestehende Schulden ab, als neue Kredite aufzunehmen. So düster ist die Aussichtslage.

Es wird noch hässlicher. Die Einzelhandelsumsätze im Juli wuchsen nur um 3,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, und die Industrieproduktion stieg um 5,7 %. Monat zu Monat fiel die Ausgabe jedoch zum zweiten Monat in Folge. Das ist seit den Lockdown-Tagen 2022 nicht mehr passiert.

Und der kleine Schub, den es gab, kam von einem Programm „Geld für Altfahrzeuge“, bei dem die Regierung jedem Geld gab, der alte Haushaltsgegenstände gegen neue eintauschte. Aber das Geld hinter diesem Plan trocknet aus. Ohne weitere staatliche Anreizesinkt die Ausgabe wieder.

Kreditdaten decken tiefere Nachfrageprobleme auf

Selbst in den Kreditmärkten sind die Zeichen schlecht. Im Juli gab es im Vergleich zum Juni einen kleinen Anstieg der Kredite, aber dieser Schub kam von lokalen Regierungen, die Anleihen ausgaben, um ihre eigenen Schuldenprobleme zu lösen. Nicht wegen der Geschäftstätigkeit.

Noch schlimmer ist, dass Ökonomen bei JPMorgan (unter der Leitung von Jahangir Aziz und Tingting Ge) sagen, dass mehr als die Hälfte der neuen Kredite direkt zur Tilgung von Zinsen auf ältere Kredite fließt. Das bedeutet, dass Menschen und Unternehmen Kredite aufnehmen, nur um mit den alten Schritt zu halten, nicht um in etwas Neues zu investieren.

Aziz und Tingting sagten, dass das reale Kreditwachstum, wenn man die Zinszahlungen abzieht, nur 3,5 % beträgt, im Vergleich zum Durchschnitt von 8 % zwischen 2016 und 2023. „Dies ist ein Omen für die Zukunft der Unternehmen und des gesamten BIP-Wachstums“, schrieben sie. Sie warnten auch davor, dass dies zeigt, wie schlecht die Nachfragesituation in China wirklich ist.

In der Zwischenzeit konnten die Exporte im Juli alle überraschen. Die Gesamtexporte stiegen um 7,2 % im Vergleich zum Vorjahr, obwohl die meisten Analysten einen Rückgang vorhersagten. Die Lieferungen in die Europäische Union, nach Südostasien und nach Australien machten vier Monate in Folge sinkender Exporte in die USA wett, wo Donald Trump wieder im Amt ist und die Zölle weiterhin voll in Kraft sind.

Der Schub im Handel half ein wenig, aber auch das kommt mit einer Warnung. Europäische Führer haben begonnen, ihre Frustration zu äußern, und niemand weiß, wie lange die ausländischen Märkte weiterhin Chinas massives Angebot.

Die Frage ist also offensichtlich: Warum hat Peking nicht mehr Gewicht hinter eine richtige Lösung geworfen, etwas Großes genug, um den Wohnungsmarkt zu heben oder die Menschen direkt zu unterstützen?

Dann gibt es noch das andere Problem. China hat einfach nicht mehr die Kaufkraft, die es einmal hatte. Die Deflation frisst an den Steuereinnahmen, und das nominale BIP-Wachstum, das für Dinge wie Staatseinnahmen wichtig ist, stieg im letzten Quartal nur um 3,9 %.

Das ist das niedrigste Wachstum seit Beginn dieser Art der Verfolgung im Jahr 1993, abgesehen vom Chaos der Pandemie. Japan, das von Ökonomen immer als warnendes Beispiel für wirtschaftliche Stagnation herangezogen wird, schlug China im letzten Quartal tatsächlich mit 4,2 %.