China steht vor größeren wirtschaftlichen Gefahren, da sich die Verbraucher wieder zurückziehen

China gerät immer tiefer in wirtschaftliche Schwierigkeiten, da die Bevölkerung ihre Konsumausgaben erneut drastisch reduziert. Die anhaltende Immobilienkrise zieht das Land weiterhin nach unten, fünf Jahre nachdem die Behörden versprochen hatten, das Problem zu beheben.

Der Zusammenbruch begann, als Peking versuchte, die rücksichtslosen Immobilienentwickler des Landes zu bremsen, doch anstatt etwas zu bewirken, löste dies einen stetigen Rückgang der Wohnungspreise , der seit August 2021 anhält. Im vergangenen Monat beschleunigte sich der Rückgang der Preise für Neubauwohnungen sogar noch, was zeigt, dass der Markt seinen Tiefpunkt noch nicht erreicht hat.

Laut Bloomberg sind die Gesamtinvestitionen in Immobilien in diesem Jahr so ​​stark gesunken wie seit dem Corona-Crash 2020 nicht mehr. Und ein neuer Tiefpunkt: China Evergrande, einst das größte Immobilienunternehmen des Landes, wird von der Börse genommen. Dasselbe Evergrande, das sich einst seiner Macht im Immobilienboom rühmte. Jetzt ist es nur noch ein weiterer gescheiterter Name.

Pekings Konjunkturmaßnahmen geraten ins Stocken, während die Verbraucher aufgeben

Die Behörden haben alles versucht, um das Problem zu lösen. Lokale und nationale Stellen haben die Kreditaufnahme erleichtert, die Zinsen gesenkt und sogar versucht, ein Wohnungsbaumodell nach Singapur-Vorbild einzuführen. Doch all das hat nichts gebracht.

Die Preise fallen weiter. Im September versprachen Xi Jinping und das Politbüro, den Markt zu stabilisieren und den Abwärtstrend zu stoppen. Das ist nun fast ein Jahr her. Der Markt hat offensichtlich nicht darauf gehört.

Noch schlimmer ist, wie all das das Vertrauen der Bevölkerung immer weiter untergräbt. Die Konsumenten, die noch immer von den Lockdowns 2022 verunsichert sind, geben kein Geld aus. Die ganzen positiven Äußerungen der Behörden haben nichts gebracht. Die Menschen glauben ihnen nicht mehr.

Obwohl die Wirtschaft angeblich geöffnet ist, herrscht keine optimistische Stimmung. Die Kreditaufnahme ist so stark zurückgegangen, dass die Bankkredite im letzten Monat sogar gesunken sind – ein Novum seit 20 Jahren. Die Menschen tilgen lieber bestehende Schulden, als neue Kredite aufzunehmen. So düster sind die Aussichten.

Es wird noch schlimmer. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Juli gegenüber dem Vorjahresmonat lediglich um 3,7 %, die Industrieproduktion legte um 5,7 % zu. Im Monatsvergleich sanken die Konsumausgaben jedoch den zweiten Monat in Folge. Das hatte es seit den Lockdowns im Jahr 2022 nicht mehr gegeben.

Die wenigen positiven Impulse kamen von einer cash, bei der die Regierung Geld für den Eintausch alter Haushaltsgegenstände gegen neue zahlte. Doch die Mittel für dieses Programm gehen zur Neige. Ohne weitere staatliche Anreizesinken die Konsumausgaben erneut.

Die Daten zum Kreditwesen offenbaren tieferliegende Nachfrageprobleme

Auch an den Kreditmärkten sind die Zeichen schlecht. Im Juli war zwar ein leichter Anstieg der Kreditvergabe gegenüber Juni zu verzeichnen, dieser Anstieg resultierte jedoch aus der Ausgabe von Anleihen durch Kommunen zur Bewältigung ihrer eigenen Schuldenprobleme – nicht aus einer Wirtschaftstätigkeit.

Noch schlimmer: Ökonomen von JPMorgan (unter der Leitung von Jahangir Aziz und Tingting Ge) geben an, dass mehr als die Hälfte der neuen Kredite direkt zur Tilgung der Zinsen älterer Kredite verwendet werden. Das bedeutet, dass Privatpersonen und Unternehmen Kredite nur aufnehmen, um ihre alten Schulden zu bedienen, anstatt in neue Projekte zu investieren.

Aziz und Tingting erklärten, dass das reale Kreditwachstum nach Abzug der Zinszahlungen lediglich 3,5 % betrage, verglichen mit dem Durchschnitt von 8 % zwischen 2016 und 2023. „Dies ist ein schlechtes Omen für die Zukunft der Unternehmen und das gesamte BIP-Wachstum“, schrieben sie. Sie warnten zudem, dass dies die tatsächliche Krise der Nachfrage in China verdeutliche.

Unterdessen überraschten die Exporte im Juli alle. Die Gesamtexporte stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 7,2 %, obwohl die meisten Analysten einen Rückgang prognostiziert hatten. Lieferungen in die Europäische Union, nach Südostasien und Australien glichen den vierten Monat in Folge rückläufigen Exporten in die USA aus, wo Donald Trump wieder im Amt ist und die Zölle weiterhin in vollem Umfang gelten.

Der Handelsboom brachte zwar etwas Linderung, doch auch dieser birgt Gefahren. Europäische Politiker äußern zunehmend ihre Frustration, und niemand weiß, wie lange die ausländischen Märkte Chinas massives Angebot.

Die Frage liegt also auf der Hand: Warum hat Peking nicht mehr Nachdruck für eine wirksame Lösung investiert, etwas, das ausreicht, um die Wohnungsnot zu lindern oder die Menschen direkt zu unterstützen?

Hinzu kommt das andere Problem: China verfügt schlichtweg nicht mehr über die Kaufkraft von einst. Die Deflation schmälert die Steuereinnahmen, und das nominale BIP-Wachstum, das unter anderem für die Staatseinnahmen relevant ist, stieg im letzten Quartal lediglich um 3,9 %.

Das ist das niedrigste Wachstum seit Beginn dieser tracim Jahr 1993, die Auswirkungen der Pandemie nicht mitgerechnet. Japan, das von Ökonomen immer wieder als warnendes Beispiel für wirtschaftliche Stagnation angeführt wird, übertraf China im letzten Quartal mit 4,2 % sogar.