China rüstet sich für schwaches Q2 unter der Last der US-Handelsspannungen

Chinas Wirtschaft verzeichnete im zweiten Quartal nach einem starken Jahresstart eine Verlangsamung, ausgelöst durch anhaltende Handelsstreitigkeiten und eine anhaltende Immobilientiefphase. Diese Verlangsamung könnte die Behörden dazu drängen, neue Maßnahmen einzuführen, um das Wachstum auf Kurs zu halten.

Bisher hat die zweitgrößte Wirtschaft der Welt einen großen Einbruch vermieden, unterstützt durch eine vorläufige Handelsvereinbarung mit Washington und den Puffer aktueller politischer Maßnahmen. Allerdings hat sich die Stimmung unter den Anlegern für die zweite Jahreshälfte vorsichtig entwickelt.

Dies zeigt sich in langsamen Exporten, anhaltenden Preisrückgängen und gedämpfter Verbrauchervertrauen.

Prognosen deuten darauf hin, dass die Veröffentlichung am Dienstag um 2 Uhr GMT ein jährliches Wachstum von 5,1 % im Q2 offenbaren wird, im Vergleich zu 5,4 % im Q1, laut dem neuesten Reuters-Konsens.

„Obwohl das Wachstum jahresbeginn bis dato widerstandsfähig war, erwarten wir weiterhin eine Abschwächung in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der Rückzahlung vorverlagerter Exporte, des anhaltenden negativen deflationären Feedback-Loops und der Auswirkungen von Zöllen auf direkte Exporte in die USA und den globalen Handelszyklus“, sagten Analysten bei Morgan Stanley.

Sie fügten hinzu, dass „das Wachstum im dritten Quartal auf 4,5 Prozent oder weniger verlangsamen könnte, während das vierte Quartal mit einem ungünstigen Basiseffekt konfrontiert ist, was das jährliche Wachstumsziel gefährdet.“

Peking könnte mehr Ausgaben ankündigen

Morgan Stanley erwartet, dass Peking ab Ende des dritten Quartals ein zusätzliches fiskalisches Paket im Wert von 500 Milliarden bis 1 Billion Yuan auf den Weg bringen könnte.

Die Zollzahlen für Juni deuteten auf einen Aufschwung bei den Einfuhren und einen bescheidenen Anstieg der Exporte hin, getrieben durch einen Ansturm, um eine vorläufige Waffenstillstandsfrist mit den Vereinigten Staaten im frühen August zu erreichen. Andere Juni-Kennzahlen zur Fabrikaktivität und zum Konsumausgaben werden voraussichtlich weiter verlangsamen.

Vierteljahr zu Vierteljahr prognostiziert die Reuters-Umfrage, dass das BIP im Q2 um 0,9 % gestiegen sein wird, nach einem Anstieg von 1,2 % im Q1. Darüber hinaus erwarten Analysten, dass das Wachstum 2025 auf etwa 4,6 % moderiert, was die offiziellen Ambitionen verfehlt, und 2026 auf etwa 4,2 % sinkt.

Anleger richten ihre Aufmerksamkeit auf die Sitzung des Politbüros Ende Juli und erwarten Hinweise auf künftige politische Maßnahmen und potenzielle neue wirtschaftliche Unterstützung.

Laut der Umfrage erwarten Experten eine Reduzierung des sieben-Tage-Gegenkaufssatzes der Volksbank von China um 10 Basispunkte und eine vergleichbare Senkung des Kreditzinses (Loan Prime Rate) irgendwann im Q4.

Arbeitsmarkt macht Produktionskürzungen riskant

Bisher in diesem Jahr haben die Behörden die Finanzierung öffentlicher Arbeiten erhöht und Programme zur Erweiterung von Haushalts субсидияen ausgebaut, während die Zentralbank im Mai die Kreditkosten senkte und Geld in die Märkte pumpte, um handelsbedingten Gegenwind auszugleichen.

Experten warnen jedoch, dass diese Maßnahmen möglicherweise nicht ausreichen, um die anhaltenden Preisrückgänge zu stoppen. Der Produzentenpreisindex für Juni stürzte mit einer Rate ab, die seit etwa zwei Jahren nicht mehr gesehen wurde, was anhaltende deflationäre Trends unterstreicht.

Beobachter erwarten, dass Beamte die Kürzungen der überschüssigen Fabrikproduktion verstärken und nach neuen Wegen suchen werden, um die Inlandsausgaben zu fördern.

Analysten sagen, es sei schwierig, die überschüssige Produktion zu kürzen, ohne massive Entlassungen in einem schwächelnden Arbeitsmarkt auszulösen.