الين يرتفع إلى أعلى مستوى في عام واحد مقابل الدولار قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع الين إلى أعلى مستوى له في عام، مما دفع الدولار إلى الزاوية بينما يستعد السوق لصدمة محتملة من الاحتياطي الفيدرالي غدًا.

المستثمرون يراهنون بشدة على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقوم بحركة غير متوقعة ويقدم خفضًا أكثر حدة بكثير من الخفض المتوقع على نطاق واسع والبالغ 25 نقطة أساس.

في الوقت الحالي، انخفض الدولار بنسبة 0.10%، ويتداول عند 140.690 ين. هذا أثار سوق العقود الآجلة، الذي يتنبأ الآن باحتمال بنسبة 61% لخفض 50 نقطة أساس، مقارنة بـ 15% فقط الأسبوع الماضي.

السوق يتوتر، تنخفض عوائد السندات الحكومية

عوائد سندات الخزانة الأمريكية تنزلق بسرعة. خلال الأسبوعين الماضيين، انخفضت عوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بمقدار 30 نقطة أساس. 

في يوم الاثنين، انخفضت عوائد سندات الخزانة لمدة عامين - المرتبطة بشكل مباشر بسياسات الاحتياطي الفيدرالي - بمقدار 2.5 نقطة أساس أخرى، لتصل إلى 3.5509%، بعد أن كانت عند 3.94% قبل أسبوعين فقط. 

انخفض مؤشر DXY، الذي يتتبع الدولار الأمريكي مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.29% إلى 100.73. استغلت العملات الأخرى ضعف الدولار. 

قفز الجنيه الإسترليني بنسبة 0.64% إلى 1.3206 دولار، وارتفع اليورو بنسبة 0.42%، ليصل إلى 1.1123 دولار. قال مارك تشاندلر، كبير استراتيجيي السوق في Bannockburn Global Forex:

"معظم هذا النشاط هو نتيجة التكهنات بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. كان السوق مرتاحًا لخفض 25 نقطة أساس، لكن الآن فكرة خفض 50 نقطة أساس تغذي هذه التقلبات."

الكل يراقب بنك اليابان

يحتفظ المستثمرون أيضًا بنظرة حذرة على بنك اليابان (BOJ)، الذي من المقرر أن يعلن قراره الخاص بشأن أسعار الفائدة يوم الجمعة.

بينما من المتوقع أن يحتفظ بنك اليابان بسعر سياسته قصيرة الأجل دون تغيير عند 0.25%، فإن تضييق الفجوة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية دفع الين إلى الارتفاع.

هذا أدى إلى فك صفقات الـ carry trades الممولة بالين بمليارات الدولارات. رفع البنك أسعار الفائدة مرتين هذا العام، ويرغب بعض أعضاء مجلس إدارته في رفعها أعلى من ذلك.

"السعر السوقية تتوقع احتمال المزيد من تحركات بنك اليابان في المستقبل" قالت تشاندلر.

في الوقت نفسه، خفض البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، لكن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أكدت بوضوح أن خفضًا آخر لن يأتي قريبًا. 

قال بيتر كازيمير، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، إن البنك يجب أن ينتظر حتى ديسمبر قبل إجراء خفض آخر لأسعار الفائدة لتجنب خطأ في السياسة.

هل اقترع الهبوط الناعم؟

يأتي قرار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في وقت كانت فيه التضخم يبرد بشكل مطرد.

وصل التضخم إلى ذروته بنسبة 9.1% في يونيو 2022، لكنه انخفض منذ ذلك الحين إلى حوالي 2.5% اعتبارًا من أغسطس، مما يقربه من الهدف طويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي والبالغ 2%.

يعزى تباطؤ التضخم جزئيًا إلى تحسن سلاسل التوريد، التي دمرتها الجائحة والصراع الروسي الأوكراني.

مع تخفيف هذه الضغوط، انخفضت أسعار السلع. ينتقل المستهلكون أيضًا مرة أخرى إلى أنماط الإنفاق السابقة للجائحة، مع تركيز أفضل على الخدمات بدلاً من السلع.

يبلغ معدل البطالة 3.6%، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من خمسة عقود. كان نمو الوظائف مستمرًا، مع 43 شهرًا متتاليًا من مكاسب التوظيف.

الاقتصاد يعمل بسلاسة، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي بمعدل متوسط 2.9% منذ ديسمبر 2020. للربع الثالث من عام 2024، يتوقع المحللون أن يصل النمو إلى حوالي 2.5%.

ذروت أسعار الرهون العقارية عند 7.2% في مايو 2024، لكنها انخفضت منذ ذلك الحين إلى حوالي 6.2%، مما منح مشتري المنازل بعض الراحة.

أدى انخفاض أسعار الرهون العقارية إلى زيادة القوة الشرائية للمشترين بمقدار حوالي 70,000 دولار لنفس الدفع الشهري مقارنة بالعام الماضي.

ولكن أسعار النفط ترتفع مرة أخرى. عطل إعصار فرانسيس الإنتاج في خليج المكسيك، مما دفع أسعار النفط للارتفاع بنسبة 2% اعتبارًا من 16 سبتمبر.

إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يشعر المستهلكون بالضغط عند مضخات البنزين. في الوقت الحالي، لا تزال أسعار البنزين في العديد من الولايات أقل من 3 دولارات للغالون، مما يوفر بعض الراحة للسائقين على الرغم من الارتفاع في أسعار النفط.

ولا يزال ثقة المستهلك قوية، مع استمرار الإنفاق بشكل مستقر.