Der Yen erreichte vor der Fed-Sitzung ein Einjahreshoch gegenüber dem Dollar

Der Yen erreichte den höchsten Stand seit einem Jahr und setzte den Dollar unter Druck, da sich der Markt auf eine mögliche Bombe der Federal Reserve morgen vorbereitet.

Die Anleger setzen stark darauf, dass die Fed einen unerwarteten Schritt unternehmen und eine weitaus aggressivere Zinssenkung als die allgemein erwarteten 25 Basispunkte vornehmen könnte.

Der Dollar notiert aktuell 0,10 % niedriger bei 140,690 Yen. Dies hat den Terminmarkt verunsichert, der nun eine Wahrscheinlichkeit von 61 % für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte prognostiziert, verglichen mit nur 15 % in der Vorwoche.

Der Markt wird nervös, die Renditen von Staatsanleihen fallen

Die Renditen von US-Staatsanleihen sinken rapide. In den letzten zwei Wochen sind die Renditen zehnjähriger Anleihen um 30 Basispunkte gefallen. 

Am Montag sanken die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen – die direkter mit der Politik der US-Notenbank verknüpft sind – um weitere 2,5 Basispunkte auf 3,5509 %, nachdem sie vor nur zwei Wochen noch bei 3,94 % gelegen hatten. 

Der DXY, der den US-Dollar gegenüber sechs wichtigen Währungen trac, fiel um 0,29 % auf 100,73. Andere Währungen profitierten von der Dollar-Schwäche. 

Das britische Pfund legte um 0,64 % auf 1,3206 US-Dollar zu, der Euro stieg um 0,42 % auf 1,1123 US-Dollar. Marc Chandler, Chefmarktstratege bei Bannockburn Global Forex, sagte:

„Der Großteil dieser Kursbewegungen ist auf Spekulationen über den nächsten Schritt der Fed zurückzuführen. Der Markt reagierte gelassen auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte, doch nun befeuert die Vorstellung einer Zinssenkung um 50 Basispunkte diese Kursschwankungen.“

Alle Augen sind auf die Bank von Japan gerichtet

Die Anleger behalten auch die Bank von Japan (BOJ) genau im Auge, die am Freitag ihre eigene Zinsentscheidung bekannt geben wird.

Es wird zwar erwartet, dass die Bank of Japan ihren kurzfristigen Leitzins unverändert bei 0,25 % belässt, doch die sich verringernde Differenz zwischen den US-amerikanischen und japanischen Zinssätzen hat den Yen nach oben getrieben.

Dies hat zur Auflösung von Yen-finanzierten Carry-Trades in Milliardenhöhe geführt. Die Bank hat die Zinsen in diesem Jahr bereits zweimal angehoben, und einige Vorstandsmitglieder wollen sie noch weiter erhöhen.

„Der Markt preist die Wahrscheinlichkeit weiterer Maßnahmen der Bank von Japan in der Zukunft ein“, sagte Chandler.

Die Europäische Zentralbank (EZB) senkte unterdessen letzte Woche ihren Leitzins um 25 Basispunkte, doch EZB-dent Christine Lagarde stellte klar, dass eine weitere Senkung in absehbarer Zeit nicht zu erwarten sei. 

Peter Kazimir, ein Mitglied des EZB-Rats, sagte, die Bank solle bis Dezember warten, bevor sie eine weitere Zinssenkung vornehme, um einen politischen Fehler zu vermeiden.

Steht eine sanfte Landung bevor?

Die Zinsentscheidung der Fed erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die Inflation stetig zurückgegangen ist.

Die Inflation erreichte im Juni 2022 einen Höchststand von 9,1 %, ist aber seither bis August auf etwa 2,5 % gesunken und nähert sich damit dem langfristigen Ziel der Fed von 2 % an.

Der Rückgang der Inflation ist teilweise auf verbesserte Lieferketten zurückzuführen, die durch die Pandemie und den Konflikt zwischen Russland und der Ukraine stark beeinträchtigt waren.

Mit dem Nachlassen dieser Belastungen sanken die Warenpreise. Die Verbraucher kehren außerdem zu ihren Konsummustern vor der Pandemie zurück und legen dabei mehr Wert auf Dienstleistungen als auf Waren.

Die Arbeitslosenquote liegt bei 3,6 % und damit auf dem niedrigsten Stand seit über fünf Jahrzehnten. Das Beschäftigungswachstum ist stetig, mit 43 Monaten in Folge steigender Beschäftigungszahlen.

Die Wirtschaft läuft auf Hochtouren, das BIP-Wachstum liegt seit Dezember 2020 im Durchschnitt bei 2,9 %. Für das dritte Quartal 2024 erwarten Analysten ein Wachstum von rund 2,5 %.

Die Hypothekenzinsen erreichten im Mai 2024 mit 7,2 % ihren Höchststand, sind aber seither auf etwa 6,2 % gesunken, was den Hauskäufern etwas Erleichterung verschafft.

Durch den Rückgang der Hypothekenzinsen hat sich die Kaufkraft der Käufer bei gleicher monatlicher Rate im Vergleich zum Vorjahr um etwa 70.000 US-Dollar erhöht.

Doch die Ölpreise ziehen wieder an. Hurrikan Francine beeinträchtigte die Produktion im Golf von Mexiko und trieb die Ölpreise bis zum 16. September um 2 % in die Höhe.

Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnten Verbraucher die Auswirkungen an den Zapfsäulen zu spüren bekommen. Aktuell liegen die Benzinpreise in vielen Bundesstaaten unter 3 US-Dollar pro Gallone, was Autofahrern trotz des Ölpreisanstiegs etwas Entlastung bietet.

Und das Verbrauchervertrauen bleibttron, die Ausgaben bleiben stabil.