لماذا يرتفع اليوان الصيني اليوم؟

قفز اليوان إلى 6.91 مقابل الدولار، وهو أقوى مستوى له منذ مايو 2023. ويُمثل هذا الشهر السابع على التوالي من المكاسب، الأطول منذ عامي 2020-2021.

منذ بداية عام 2025، ارتفع اليوان بنسبة 5٪، ليصبح ثالث أفضل عملة آسيوية أداءً منذ سبتمبر. وليس هذا نتيجة للصدفة. فالسلطات المالية الصينية تقف وراء ذلك، حيث تدفع البنوك إلى خفض مشترياتها من سندات الخزانة الأمريكية وتقليل التعرض إذا كانت قد استثمرت فيها بشكل مفرط. هذا الانسحاب المفاجئ من طلب الدولار هو ما يدفع الارتفاع.

وفي الوقت نفسه، يضعف الدولار، مما يسهل تألق اليوان. فقد انخفض مؤشر بلومبرغ لسعر صرف الدولار الفوري بنسبة 1.7٪ هذا العام، بعد هبوطه بنسبة 8٪ في عام 2025. وكان ذلك أسوأ أداء سنوي للدولار منذ عام 2017. ويتوقع المتداولون استمرار هذا الاتجاه، خاصة إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل أكبر مما تتوقعه الأسواق.

تؤثر خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضغوط ترامب على الدولار

وفقًا للمحلل لي فيرجيدج من ستيت ستريت، قد يفقد الدولار 10٪ أخرى هذا العام إذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية. ويقول إن خفضًا ثالثًا لأسعار الفائدة في عام 2026 "محتمل"، ليس فقط بسبب البيانات الاقتصادية، ولكن أيضًا بسبب الضغط الذي قد يمارسه الرئيس دونالد ترامب على من سيحل محل جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.

وقال فيرجيدج للصحفيين في مؤتمر TradeTech FX في ميامي: "يُعد خفضان سيناريو أساسيًا معقولاً، لكن يجب أن نقبل أننا ندخل في فترة أكثر عدم يقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي". وأضاف أنه إذا دفع ترامب نحو تقليل تكاليف الاقتراض، فقد يؤدي ذلك إلى تسارع ضعف الدولار أكثر.

من المتوقع أن يتم أول خفض حول شهر يونيو، مع رهان معظم المتداولين على خفضين ربع نقطتين بحلول نهاية عام 2026. ولكن إذا استجاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد لضغوط البيت الأبيض، فقد يكون خفض ثالث على الطاولة. بالإضافة إلى ذلك، أضاف فيرجيدج أن الخفض الأعمق يقلل من تكاليف التحوط للمستثمرين الأجانب في الولايات المتحدة، مما سيؤثر سلبًا على الدولار حيث يقومون بالتحوط بشكل مكثف.

لم يقل فيرجيدج إن الدولار قد يرتد مؤقتًا بنسبة 2٪-3٪ إذا فاجأت البيانات الأمريكية بالإيجاب. ولكن حتى الآن، لا يزال الزخم يتراجع. ومع انخفاض الدولار، يستمر اليوان في اكتساب زخم.

بكين تقمع العملات المشفرة لحماية اليوان

الصين لا تدفع البنوك فقط خلف الكواليس. فقد حظرت الجهات التنظيمية مؤخرًا العملات المستقرة المرتبطة باليوان غير المعتمدة والأصول المرجحة بالمخاطر المرمزة، سواء من داخل البلاد أو خارجها. في 6 فبراير، أصدر بنك الشعب الصيني، بالتعاون مع عدة وكالات، بيانًا تحذيريًا من أن هذه المنتجات المشفرة قد تهدد استقرار اليوان إذا تُركت دون تنظيم.

يشمل الحظر توقفًا كاملًا عن استخدام الشركات لكلمات مثل "العملة المستقرة" أو "الأصول المرجحة بالمخاطر" أو "العملات المشفرة" في أسمائها أو نطاق عملها. ويهدف هذا إلى دفع اعتماد اليوان الرقمي (e-CNY)، العملة الرقمية للبنك المركزي المدعومة من الدولة والتي كانت قيد التطوير لسنوات. ووصف الوثيقة بأنها استجابة لـ"الظروف الجديدة والتحديات الجديدة".

هناك أيضًا بُعد دولي لكل هذا. فقد أصبحت المملكة المتحدة أول دولة أجنبية تستضيف بنكين صينيين لتسوية اليوان.

في 29 يناير، خلال زيارة رئيس الوزراء البريطاني كير ستارمر إلى بكين، وافق البنك المركزي الصيني على فرع بنك الصين في لندن كمركز تسوية جديد. ويعزز هذا تداول اليوان خارج الصين في أوروبا، حيث أصبحت لندن الآن حلقة رئيسية في الشبكة العالمية للعملات الصينية.