Pourquoi le yuan chinois se redresse-t-il aujourd'hui ?

Le yuan a bondi à 6,91 pour un dollar, son niveau letrondepuis mai 2023. Cela marque sept mois consécutifs de gains, la plus longue série de hausses depuis 2020-2021.

Depuis début 2025, le yuan s'est apprécié de 5 %, ce qui en fait la troisième devise asiatique la plus performante depuis septembre. Et ce n'est pas le fruit du hasard. Les autorités financières chinoises y contribuent activement, incitant les banques à réduire leurs achats de bons du Trésor américain et à limiter leur exposition si elles en ont accumulé trop. Ce repli soudain de la demande de dollars alimente cette hausse.

Dans le même temps, le dollar se déprécie, ce qui favorise l'essor du yuan. L'indice Bloomberg Dollar Spot a chuté de 1,7 % cette année, après avoir plongé de 8 % en 2025. Il s'agit de la pire performance annuelle du dollar depuis 2017. Les cambistes anticipent la poursuite de cette tendance, notamment si la Réserve fédérale abaisse ses taux d'intérêt plus fortement que ne le prévoient les marchés.

Les baisses de taux de la Fed et la pression de Trump pèsent sur le dollar

Selon Lee Ferridge, stratège chez State Street, le dollar pourrait perdre encore 10 % cette année si la Fed adopte une politique plus agressive. Il estime qu'une troisième baisse des taux en 2026 est « possible », non seulement en raison des données économiques, mais aussi à cause des pressions que ledent Donald Trump pourrait exercer sur le successeur de Jerome Powell à la tête de la Fed.

Lors de la conférence TradeTech FX à Miami, Ferridge a déclaré aux journalistes : « Un scénario à deux chiffres est une base raisonnable, mais nous devons accepter que nous entrons dans une période plus incertaine concernant la politique de la Fed. » Il a également indiqué que si Trump insistait pour obtenir des emprunts moins chers, cela pourrait accentuer la faiblesse du dollar.

La première baisse est attendue aux alentours de juin, la plupart des opérateurs pariant sur deux réductions de 0,25 point d'ici fin 2026. Mais si le nouveau président de la Fed cède aux pressions de la Maison Blanche, une troisième pourrait être envisagée. Par ailleurs, M. Ferridge a ajouté que des baisses plus importantes réduiraient les coûts de couverture pour les investisseurs étrangers aux États-Unis, ce qui pénaliserait davantage le dollar, ces derniers ayant recours à des couvertures agressives.

Ferridge a bien indiqué que le dollar pourrait brièvement rebondir de 2 à 3 % si les données économiques américaines s'avéraient positives. Mais pour l'instant, la dynamique reste baissière. Et tandis que le dollar recule, le yuan continue de se renforcer.

Pékin réprime les cryptomonnaies pour protéger le yuan

La Chine ne se contente pas de contraindre les banques à la fermeture. Les autorités de régulation viennent d'interdire les stablecoins indexés sur le yuan et les actifs pondérés en fonction du risque tokenisés non approuvés, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du pays. Le 6 février, la Banque populaire de Chine, conjointement avec plusieurs agences, a publié un communiqué mettant en garde contre le risque que ces produits cryptographiques, en l'absence de réglementation, ne menacent la stabilité du yuan.

L'interdiction vise à empêcher toute entreprise d'utiliser des termes tels que « stablecoin », « RWA » ou « cryptomonnaie » dans sa dénomination ou son champ d'activité. Il s'agit de favoriser l'adoption de l'e-CNY, la monnaie numérique de la banque centrale chinoise, soutenue par l'État et en développement depuis plusieurs années. Le document justifie cette mesure par des « circonstances et des défis nouveaux »

Il y a aussi une dimension internationale à tout cela. Le Royaume-Uni est devenu le premier pays étranger à accueillir deux banques chinoises effectuant des opérations de compensation en yuans.

Le 29 janvier, lors de la visite du Premier ministre britannique Keir Starmer à Pékin, la Banque de Chine a approuvé la succursale londonienne de la Banque de Chine comme nouveau centre de compensation. Cette décision dynamise les échanges de yuans offshore en Europe, Londres devenant ainsi un maillon essentiel du réseau monétaire international chinois.