هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة تقترح تخصيص ما يصل إلى 10% من صناديق الاستثمار لأدوات تداول متداولة في البورصة (ETNs) للعملات الرقمية

قالت هيئة السلوك المالي (FCA)، الجهة المنظمة للأصول في المملكة المتحدة، إنها اقترحت وضعاً جديداً لصناديق الاستثمار سيسمح لها بحيازة ما يصل إلى 10% من أصولها في ملاحظات متداولة في البورصة (ETNs) المرتبطة بالعملات المشفرة، في خطوة تهدف إلى فتح الصناديق المنظمة للتعرض للأصول الرقمية.

نُشر هذا المقترح كجزء من ورقة الاستشارة الفصلية الثانية والخمسين لهيئة السلوك المالي، مع إغلاق نافذة الاستشارة في 13 يوليو.

مقترح هيئة السلوك المالي

قد يُسمح لمديري المحافظ في الصناديق المصرح لها بحيازة مراكز في ملاحظات ETN المشفرة طالما يظل إجمالي التخصيص عند أو أقل من 10% من إجمالي حيازة الأصول، وفقاً للمقترح المنشور. سيحتاج مديرو الصناديق أيضاً إلى إظهار أن أي حيازات لـ ETN تتماشى مع هدف الاستثمار المعلن للصندوق وملفه المخاطر.

ال هيئة السلوك المالي (FCA) وضعت حدًا أقصى بنسبة 10% للحد من التعرض للمخاطر ومنع الصناديق من الاندفاع إلى منطقة "استثمارات سوق الجماهير المقيدة" عند مستويات تخصيص أعلى، مما قد يعقد تصنيفها التنظيمي كمنتجات للأفراد.

بناءً على خطة المقترح، سيسمح للصناديق بحيازة ملاحظات ETN المشفرة المدرجة في البورصات الاستثمارية المعترف بها في المملكة المتحدة. ومن المتوقع أيضاً أن تأهل المنتجات المتداولة في الاتحاد الأوروبي والأسواق العالمية الأخرى والتي تفي بالمعايير السوقية الحالية للأهلية للإدراج.

المستفيدون المحتملون من المقترح

يغطي المقترح نطاقاً واسعاً من المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار، لكنه لا يزال لديه حدود واضحة لمن ينطبق عليه ومن لا ينطبق عليه. قد لا تواجه بعض مخططات الاستثمار التي تخدم المستثمرين المحترفين والأفراد ذوي الصافي العالي أي حد للتخصيص.

ستستبعد صناديق الأصول طويلة الأجل والمخططات التجزئة غير الموحدة (non-UCITS) المهيكلة كصناديق استثمار بديلة تماماً من حيازة ملاحظات ETN المشفرة.

ومع ذلك، لم يتغير موقف هيئة السلوك المالي بشأن الملكية المباشرة للعملات المشفرة قليلاً. لا تزال ملكية العملات المشفرة من قبل هذه الصناديق خارج الجدول. يمكن للصناديق الحصول على التعرض فقط من خلال ملاحظات ETN المشفرة المدرجة والمعتمدة.

قالت هيئة السلوك المالي إنها ستعيد النظر في هذا الموقف بعد تقييم كيفية تأثير إطارها التنظيمي المستقبلي للعملات المشفرة وقواعد حماية أصول العملاء على هياكل الصناديق.

سوق ملاحظات ETN المشفرة في المملكة المتحدة

تأتي المقترحات الأخيرة بعد سلسلة من التحولات في السوق التنظيمية، حيث رفعت هيئة السلوك المالي (FCA) حظرها على وصول المستثمرين الأفراد إلى صناديق الملاحظات المتداولة في البورصة (ETNs) المرتبطة بالعملات المشفرة في أكتوبر 2025، وهو تغيير أعاد فتح سوق كان مغلقاً لمدة أربع سنوات. ثم قامت المؤسسات المالية، بما في ذلك 21Shares وBitwise وWisdomTree وBlackRock، بطرح منتجات مدعومة بالبيتكوين والإيثير الفعلي على بورصة لندن.

في أبريل 2026، أصبح المستثمرون البريطانيون قادرين على حيازة ملاحظات ETN المشفرة في حسابات Innovative Finance ISAs بعد أن كانت مصلحة الضرائب (HMRC) قد حظرت سابقاً عمليات الشراء الجديدة ضمن حسابات ISAs التقليدية للأسهم والسندات.

يعالج المقترح الحالي ما تراه هيئة السلوك المالي فجوة تنظيمية، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد بالفعل الوصول إلى ملاحظات ETN المشفرة مباشرة، لكن الصناديق التي تدير أموالهم لا تستطيع ذلك.

وصف جون ألين، رئيس الابتكار والعمليات في جمعية الاستثمار، المقترح بأنه "خطوة عملية" ستتيح للصناديق الحصول على تعرض للعملات المشفرة من خلال منتجات ETN المنظمة.

هذه الخطوة من هيئة السلوك المالي البريطانية تتماشى مع الاتجاهات الأخيرة في جميع أنحاء أوروبا، حيث سمحت الجهات التنظيمية في ألمانيا وسويسرا وهولندا بالفعل بـمنتجات مالية مماثلة لصناديق الاستثمار.