تقترح هيئة السلوك المالي البريطانية تخصيص ما يصل إلى 10% من صناديق الاستثمار لسندات التداول المتداولة في البورصة (ETNs) الخاصة بالعملات المشفرة

اقترحت هيئة السلوك المالي (FCA)، وهي الجهة المنظمة للأصول في المملكة المتحدة، وضعًا جديدًا لصناديق الاستثمار يسمح لها بامتلاك ما يصل إلى 10٪ من أصولها في سندات متداولة في البورصة للعملات المشفرة (ETNs)، في خطوة تهدف إلى فتح الصناديق المنظمة أمام التعرض للأصول الرقمية.

تم نشر هذا الاقتراح كجزء من ورقة المشاورة الفصلية الثانية والخمسين لهيئة السلوك المالي، مع إغلاق نافذة المشاورة في 13 يوليو.

اقتراح هيئة السلوك المالي

وفقًا للمقترح المنشور، يُمكن السماح لمديري المحافظ في الصناديق المُرخّصة بالاحتفاظ بمراكز في سندات التداول المتداولة في البورصة (ETN) للعملات المشفرة، شريطة ألا تتجاوز نسبة هذه المراكز 10% من إجمالي الأصول. كما يُشترط على مديري الصناديق إثبات توافق حيازاتهم من سندات التداول المتداولة في البورصة مع أهداف الصندوق الاستثمارية ومستوى المخاطر المُعلن.

هيئة السلوك المالي حدًا أقصى بنسبة 10% للحد من التعرض للمخاطر ومنع دفع الأموال إلى منطقة "الاستثمار في السوق الجماهيري المقيد" عند مستويات تخصيص أعلى، مما قد يعقد تصنيفها التنظيمي كمنتجات تجزئة.

بناءً على خطة المقترح، سيُسمح للصناديق بحيازة سندات تداول العملات المشفرة المدرجة في بورصات الاستثمار المعترف بها في المملكة المتحدة. ومن المتوقع أيضاً أن تتأهل المنتجات المتداولة في الاتحاد الأوروبي والأسواق العالمية الأخرى التي تستوفي معايير الأهلية السوقية الحالية للإدراج.

الجهات المانحة المحتملة للمقترح

يشمل المقترح نطاقًا واسعًا من المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار، ولكنه يضع حدودًا واضحة لمن ينطبق عليه ومن لا ينطبق. ولن تخضع بعض خطط الاستثمار التي تخدم المستثمرين المحترفين والأفراد ذوي الثروات الكبيرة لأي حد أقصى للتخصيص.

سيتم استبعاد صناديق الأصول طويلة الأجل ومخططات التجزئة غير المتوافقة مع UCITS والمُهيكلة كصناديق استثمار بديلة بشكل كامل من حيازة سندات ETN المشفرة.

مع ذلك، لم يتغير موقف هيئة السلوك المالي (FCA) بشأن الملكية المباشرة للعملات المشفرة قيد أنملة. فملكية هذه الصناديق للعملات المشفرة لا تزال محظورة. ولا يمكن للصناديق الحصول على انكشاف على هذه العملات إلا من خلال سندات التداول المتداولة في البورصة (ETNs) للعملات المشفرة المدرجة والمعتمدة.

وقالت هيئة السلوك المالي إنها ستعيد النظر في هذا الموقف بعد تقييم كيفية تأثير إطارها التنظيمي القادم للعملات المشفرة وقواعد حماية أصول العملاء على هياكل الصناديق.

سوق العملات المشفرة المتداولة في البورصة في المملكة المتحدة

يأتي هذا المقترح الأخير في أعقاب سلسلة من التحولات في السوق التنظيمية، حيث رفعت هيئة السلوك المالي (FCA) الحظر المفروض على وصول المستثمرين الأفراد إلى سندات التداول المتداولة في البورصة (ETNs) للعملات المشفرة في أكتوبر 2025، وهو تغيير أعاد فتح سوق كان مغلقًا لمدة أربع سنوات. بعد ذلك، أدرجت مؤسسات مالية، من بينها 21Shares وBitwise وWisdomTree و BlackRockمدعومة فعليًا Bitcoin في بورصة لندن.

في أبريل 2026، سُمح للمستثمرين البريطانيين بالاحتفاظ بسندات ETN المشفرة في حسابات التوفير الفردية للتمويل المبتكر بعد أن كانت مصلحة الضرائب والجمارك البريطانية قد منعت سابقًا عمليات الاستحواذ الجديدة داخل حسابات التوفير الفردية التقليدية للأسهم والسندات.

يتناول الاقتراح الحالي ما تعتبره هيئة السلوك المالي ثغرة تنظيمية، حيث يمكن للمستثمرين الأفراد الوصول إلى سندات التداول المتداولة في البورصة للعملات المشفرة بشكل مباشر، لكن الصناديق التي تدير أموالهم لا تستطيع ذلك.

وصف جون ألين، رئيس قسم الابتكار والعمليات في جمعية الاستثمار، الاقتراح بأنه "خطوة عملية" من شأنها أن تسمح للصناديق بالحصول على انكشاف على العملات المشفرة من خلال منتجات ETN المنظمة.

هذه الخطوة من هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة tracمع الاتجاهات الحديثة في جميع أنحاء أوروبا، حيث سمحت الهيئات التنظيمية في ألمانيا وسويسرا وهولندا بالفعل بمنتجات مالية مماثلة لصناديق الاستثمار.