من المتوقع أن تسجل عوائد سندات الخزانة الأمريكية انخفاضاً شهرياً مع ترقب الأسواق لبيانات التضخم الرئيسية الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي

استقرت عوائد سندات الخزانة يوم الجمعة بينما كان المتداولون ينتظرون أرقام التضخم الجديدة ويتابعون المساعي القانونية المستمرةdent دونالد ترامب للحفاظ على تعريفاته الجمركية المتبادلة. 

لم تشهد الأرقام تغيراً يُذكر، إذ ارتفع عائد السندات لأجل 30 عاماً بأقل من نقطة أساسية إلى 4.927%، بينما استقر عائد السندات لأجل 10 أعوام عند 4.422%، وبقي عائد السندات لأجل عامين عند 3.939%. لكن هذا الاستقرار لا يعني بالضرورة هدوء السوق.

أيدت محكمة الاستئناف الفيدرالية، يوم الخميس، موقف البيت الأبيض، ووافقت على تجميد حكم صادر عن محكمة تجارية ، كان قد ألغى الرسوم الجمركية المتبادلة، التي دخلت حيز التنفيذ لأول مرة في أبريل/نيسان. وجاء هذا الانتصار القانوني قبل ساعات فقط من إبلاغ إدارة ترامب المحكمة بأنها ستلجأ إلى المحكمة العليا إذا لم يُمنح التجميد.

ترامب يضغط لفرض تعريفات جمركية، والسوق ينتظر قرار الاحتياطي الفيدرالي

لم يكتفِ فريق ترامب باللجوء إلى المحاكم، بل يعمل المسؤولون أيضاً على خطة بديلة، تتمثل في استخدام أحد بنود قانون التجارة لعام 1974 لفرض تعريفات جمركية تصل إلى 15% لمدة تصل إلى 150 يوماً، صحيفة وول ستريت جورنال . وقد أضافت هذه الخطة وحدها طبقة جديدة من الضغط إلى سوق يعاني أصلاً من مخاطر التضخم، وضعف البيانات الاقتصادية، ومخاوف defi.

ويحدث كل هذا في الوقت الذي تترقب فيه وول ستريت مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو المقياس الرئيسي للتضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي، والذي انخفض صباح الجمعة. ويرغب المتداولون في الحصول على إشارة واضحة على تباطؤ الإنفاق والتضخم، وهو ما قد يعزز فرص خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. وتشير الأسعار الحالية إلى توقعات بخفضها بنحو 50 نقطة أساس بحلول ديسمبر.

لكن حتى ذلك الحين، تتجه سندات الخزانة نحو أسوأ أداء شهري لها هذا العام. فقد انخفض مؤشر بلومبيرغ للسندات، tracالدين الحكومي الأمريكي، بنسبة 1.2% في مايو، مع تراجع أسعار السندات وارتفاع عوائدها في جميع آجال الاستحقاق.

هذا هو الارتفاع الشهري الثالث على التوالي لعائد السندات لأجل 30 عامًا - وهو الأطول منذ عام 2023. كما سجلت السندات لأجل عامين و10 أعوام أول زيادات شهرية لها في عام 2025.

يلقي المستثمرون باللوم على خطط ترامب المالية الفوضوية، وخاصة سعيه لخفض الضرائب الجديدة دون تقديم طريقة واضحة لتقليص defiالميزانية. 

يستعد متداولو السندات لمخاطر سندات الخزانة طويلة الأجل

على الرغم من عمليات البيع الواسعة، عاد المشترون هذا الأسبوع مع استمرار ارتفاع العوائد وضعف البيانات الاقتصادية التي جعلت سندات الخزانة أكثرtrac. وقد يستمر هذا الانتعاش إذا أشار تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي وبيانات أخرى إلى تباطؤ النمو. 

إذا حدث ذلك، فقد تشهد أسعار السندات قصيرة الأجل (وخاصةً سندات السنتين) ارتفاعاً حاداً. لكن أسعار السندات طويلة الأجل لا تزال تحت ضغط، وذلك بفضل تزايد المعروض العالمي من الأصول منخفضة المخاطر.

وفي غولدمان ساكس، قال جون والدرون إن المستثمرين يشعرون بقلق أكبر حيال الدين الأمريكي أكثر من قلقهم حيال الرسوم الجمركية في الوقت الراهن. وحذر من أن الخوف الأساسي يكمن في ما إذا كان الطلب كافياً لاستيعاب كل السندات التي تستمر واشنطن في إصدارها.

في سيتي غروب، يتوقع ديرك ويلر وفريقه أن يرتفع سعر الفائدة على السندات طويلة الأجل - وهو المبلغ الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بهذه السندات - بمقدار 50 نقطة أساس أخرى خلال العام المقبل. وقد بلغ هذا السعر بالفعل أعلى مستوى له في عشر سنوات في وقت سابق من هذا الشهر، مما يعكس تزايد القلق بشأن تجميد الأموال على المدى الطويل.

tracهنري نيفيل، مدير محافظ استثمارية في مجموعة مان، مدى تباين العوائد الحقيقية لسندات العشر سنوات عن قيمتها العادلة. وقد تقلص هذا الفارق بشكل ملحوظ. فمنذ عام 2020، بلغ متوسط ​​الفارق حوالي 150 نقطة أساس، وهو أضيق مستوى له في أي عقد منذ ستينيات القرن الماضي. وبين مايو 2023 ويوليو 2024، ظل الفارق أقل من 100 نقطة أساس لمدة 15 شهرًا متتالية، وهو رقم قياسي.

هنري في مذكرة يوم الجمعة: "إن استمرار القراءات دون مستوى 100 هو، في رأيي، المؤشر الرئيسي على أن الدولار والأصول المقومة بالدولار قد تفقد بريقها". كتب وإذا استمر هذا الاتجاه، فسيتعين على المشترين المحليين تعويض النقص مع تراجع الاهتمام الأجنبي.