市場がFRBの主要インフレ指標を待つ中、米国債利回りは月間下落へ

トレーダーらが最新のインフレ統計を待ち、ドナルド・dent 大統領が相互関税の存続を求める法的圧力を続ける中、金曜の国債利回りは横ばいだった。. 

指標はほとんど変動せず、30年債利回りは1ベーシスポイント未満上昇して4.927%、10年債利回りは横ばいの4.422%、2年債利回りは横ばいの3.939%でした。しかし、動きがないからといって市場が落ち着いているわけではありません。.

連邦巡回控訴裁判所は木曜日、ホワイトハウスの主張を支持し、4月に発動された相互関税を覆した下級 貿易裁判所 。この法廷での勝利は、トランプ政権が一時停止が認められなければ最高裁判所に提訴すると裁判所に伝えるわずか数時間前のことだった。

トランプ大統領が関税を推進、市場はFRBの対応を待つ

トランプ陣営は法廷闘争だけに留まらない。 関税を 最長150日間、最大15％の ウォール・ストリート・ジャーナル紙 を抱える市場に、新たなストレス要因を加えることになる defi。

そして、これらすべては、ウォール街が金曜日の朝に下落した連邦準備制度理事会（FRB）の主要なインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数に注目している中で起こっている。トレーダーは、支出とインフレが減速しているという明確な兆候を求めており、これは年内利下げの根拠を強める可能性がある。現在の市場予想では、12月までに約50ベーシスポイントの利下げが見込まれている。.

しかし、それまでは、米国債は今年最悪の月間パフォーマンスに向かっている。米国債の推移 tracブルームバーグ債券指数は、債券価格の下落と全年限の利回り上昇を受け、5月に1.2%下落した。.

30年債利回りは3カ月連続の上昇となり、2023年以来最長となった。2年債と10年債も2025年に入って初めて月次で上昇した。.

投資家たちはトランプ大統領の混乱した財政計画、特に財政 defiを縮小する明確な方法を提示せずに新たな減税を推進していることを非難している。. 

債券トレーダーは長期的な国債リスクに備える

幅広い売り圧力にもかかわらず、利回りが高水準を維持し、弱い指標によって国債の魅力が高まったため、今週は買いが戻ってきた。PCE報告やその他の指標が成長鈍化を示唆すれば、この安心感は持続trac可能性がある。. 

もしそうなれば、利回り曲線の短期部分（特に2年債）は大幅に上昇する可能性があります。しかし、低リスク資産の世界的な供給急増により、長期部分は依然として圧力にさらされています。.

ゴールドマン・サックスのジョン・ウォルドロン氏は、投資家は 米国の債務 水準に不安を感じていると述べた。彼は、根底にある懸念は、米国が発行し続ける債券をすべて吸収できるだけの需要があるかどうかだと警告した。

シティグループのダーク・ウィラー氏と彼のチームは、長期債保有に対する購入者の要求する追加利回りであるタームプレミアムが今後1年間でさらに50ベーシスポイント上昇する可能性が高いと予想している。タームプレミアムは今月初めにすでに10年ぶりの高水準に達しており、長期にわたって資金を固定することへの不安が高まっていることを示している。.

マン・グループのポートフォリオ・マネージャー、ヘンリー・ネビル氏は、10年債の実質利回りが、その適正価値とみなされる水準からどれだけ乖離しているかを tracしてきた。その乖離は大幅に縮小した。2020年以降、平均スプレッドは約150ベーシスポイントで推移しており、これは1960年代以降のどの10年間よりも狭い水準だ。さらに、2023年5月から2024年7月にかけては、この乖離は15カ月連続で100ベーシスポイント未満にとどまり、記録的な連続記録となった。.

「100を下回る数値が続くことは、ドルとドル資産の魅力が薄れつつあることを示す重要な兆候だ」とヘンリー氏は 記した 。この傾向が続けば、海外からの関心が冷えるにつれ、国内の買い手がその穴を埋める必要が出てくるだろう。