Die Renditen von US-Staatsanleihen dürften im Monatsvergleich sinken, da die Märkte auf wichtige Inflationsdaten der Fed warten

Die Renditen von US-Staatsanleihen blieben am Freitag unverändert, während die Händler auf neue Inflationszahlen warteten und die anhaltenden juristischen Bemühungen vondent Donald Trump verfolgten, seine Gegenzölle aufrechtzuerhalten. 

Die Zahlen blieben nahezu unverändert – die Rendite 30-jähriger Anleihen stieg um weniger als einen Basispunkt auf 4,927 %, während die Rendite 10-jähriger Anleihen unverändert bei 4,422 % lag und die Rendite 2-jähriger Anleihen bei 3,939 % verharrte. Doch die fehlende Bewegung bedeutet nicht, dass der Markt ruhig ist.

Das Bundesberufungsgericht gab am Donnerstag dem Weißen Haus Recht und stimmte einer Aussetzung des Urteils eines unteren Handelsgerichts , das die im April in Kraft getretenen Gegenzölle aufgehoben hatte. Dieser juristische Erfolg gelang nur wenige Stunden, bevor die Trump-Regierung dem Gericht mitteilte, sie werde den Obersten Gerichtshof anrufen, falls die Aussetzung nicht gewährt würde.

Trump drängt auf Zölle, der Markt wartet auf die Fed

arbeiten Beamte an einem Alternativplan: Mithilfe eines Abschnitts des Handelsgesetzes von 1974 sollen vorübergehende Zölle von bis zu 15 % für maximal 150 Tage eingeführt werden. das Wall Street Journal Allein dieser Plan verschärft die angespannte Lage an einem Markt, der ohnehin schon mit Inflationsrisiken, schwachen Wirtschaftsdaten und Defizitängsten zu kämpfen defi.

All dies geschieht, während die Wall Street den Index der privaten Konsumausgaben (PCE), den wichtigsten Inflationsindikator der US-Notenbank, genau beobachtet, der am Freitagmorgen veröffentlicht wurde. Händler wünschen sich ein klares Zeichen für eine Verlangsamung von Konsum und Inflation, was die Argumente für Zinssenkungen im Laufe des Jahres stärken könnte. Aktuelle Preisentwicklungen deuten auf Zinssenkungen um rund 50 Basispunkte bis Dezember hin.

Bis dahin steuern US-Staatsanleihen jedoch auf ihre schwächste Monatsperformance des Jahres zu. Ein von Bloomberg eingezeichneter Anleihenindex, der US-Staatsanleihen trac, verzeichnete im Mai einen Rückgang von 1,2 Prozent, da die Anleihekurse sanken und die Renditen über alle Laufzeiten hinweg stiegen.

Es ist der dritte monatliche Anstieg in Folge für die Rendite 30-jähriger Anleihen – der längste seit 2023. Auch die Renditen 2-jähriger und 10-jähriger Anleihen verzeichneten ihre ersten monatlichen Anstiege im Jahr 2025.

Investoren machen Trumps chaotische Finanzpläne verantwortlich, insbesondere sein Drängen auf neue Steuersenkungen, ohne einen klaren Weg zur Verringerung des defiaufzuzeigen. 

Anleihehändler bereiten sich auf langfristige Risiken im Bereich der Staatsanleihen vor

Trotz des allgemeinen Kursrückgangs kehrten die Käufer diese Woche zurück, da die Renditen hoch blieben und schwache Wirtschaftsdaten US-Staatsanleihentracmachten. Diese Entspannung könnte anhalten, falls der PCE-Bericht und andere Wirtschaftsdaten auf ein langsameres Wachstum hindeuten. 

Sollte dies eintreten, könnten die kurzfristigen Anleihen (insbesondere die zweijährigen) stark ansteigen. Die langfristigen Anleihen stehen jedoch weiterhin unter Druck, bedingt durch das weltweit stark gestiegene Angebot an risikoarmen Anlagen.

Bei Goldman Sachs erklärte John Waldron, dass Anleger derzeit eher von der US-Staatsverschuldung als von den Zöllen beunruhigt seien. Er warnte davor, dass die eigentliche Sorge darin bestehe, ob die Nachfrage ausreichen werde, um all die Anleihen aufzunehmen, die Washington ständig neu emittiere.

Bei Citigroup gehen Dirk Willer und sein Team davon aus, dass die Laufzeitprämie – die zusätzliche Zahlung, die Käufer für das Halten langfristiger Anleihen fordern – im kommenden Jahr um weitere 50 Basispunkte steigen wird. Sie erreichte Anfang des Monats bereits ein Zehnjahreshoch, was die wachsende Skepsis gegenüber langfristigen Kapitalanlagen verdeutlicht.

Henry Neville, Portfoliomanager bei Man Group, tracdie Abweichung der realen Renditen zehnjähriger Staatsanleihen von ihrem als fairen Wert geltenden Wert. Diese Differenz hat sich deutlich verringert. Seit 2020 liegt der durchschnittliche Spread bei etwa 150 Basispunkten – der geringste Wert seit den 1960er-Jahren. Zwischen Mai 2023 und Juli 2024 blieb der Spread 15 Monate in Folge unter 100 Basispunkten – ein Rekord.

„Anhaltende Werte unter 100 sind für mich ein deutliches Anzeichen dafür, dass der Dollar und Dollar-Anlagen an Attraktivität verlieren könnten“, schrieb am Freitag in einer Mitteilung. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, müssen inländische Käufer die Nachfrage decken, da das ausländische Interesse nachlässt.