عدم اليقين التجاري يجمد أسواق الائتمان ويدفع التقلب نحو أدنى مستوياته القياسية

يتجنب مستثمرو الائتمان المخاطر الكبيرة بينما تحافظ المخاوف بشأن سياسة التجارة الأمريكية على تجميد الأسواق، مما يدفع تقلبات الائتمان إلى أدنى مستوياتها المسجلة تقريباً. انخفض مؤشر يتتبع تقلبات أسعار مبادلات العجز الائتماني في أمريكا الشمالية بنسبة 75% تقريباً الأسبوع الماضي، ليقترب من أضعف قراءة له على الإطلاق.

وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر مماثل للشركات الأوروبية ذات التصنيف الاستثماري إلى أدنى مستوى له منذ منتصف عام 2021. وعلاوة على ذلك، اختفت تحركات فروق أسعار السندات الشركاتية تقريباً.

أفاد بلومبرغ أن مديري الأموال يلعبون بأمان ولن يتحملوا مخاطر إضافية أو يراهنوا على انخفاض آخر حتى تصبح خطط التعريفات الجمركية الأمريكية أكثر وضوحاً. بعد الارتفاع في أبريل، خفّت علاوات المخاطر عندما برد البيت الأبيض على الحواجز التجارية الممكنة.

"قد تظل فروق الأسعار ضمن نطاق محدد حتى يتم التوصل إلى حل"، قال جيمي نيوتن، رئيس أبحاث الدخل الثابت العالمية في Allspring Global Investments.

وبدلاً من ذلك، يركز على ما يسميه عوائد "القسيمة زائد"، أو العائد المكتسب ببساطة من خلال الاحتفاظ بالسندات.

انخفضت التقلبات إلى حد كبير لدرجة أن السندات الشركاتية والعقود التي تؤمنها بالكاد تحركت، حتى عندما صدرت أخبار كانت عادةً تهز الأسواق. الأسبوع الماضي، نشر الرئيس دونالد ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي حول تحديات التوصل إلى اتفاق مع شي جين بينغ من الصين، فقط ليتحدث الزعيمان عبر الهاتف بعد أيام.

من ناحية أخرى، جاءت بيانات نشاط قطاع الخدمات الأمريكي وأرقام الرواتب في القطاع الخاص أضعف مما كان متوقعاً، مما أثار مخاوف من أن النمو الأبطأ قد يقوض قدرة الشركات على خدمة الديون.

عادت فروق أسعار السندات الشركاتية العالمية الآن إلى المستويات التي كانت عليها قبل إعلانات "يوم التحرير" المبكرة في أبريل من قبل دونالد ترامب.

قمة 7 وموعد نهائي للرسوم الجمركية في يوليو 9 قد يشعلان تقلبات السوق

حتى الآن، لا يزال الناس واثقين في أسواق الائتمان رغم تشديد الظروف.

"لا يوجد سبب أساسي لبيع كبير للائتمان"، قالت ألكسندرا رالف، مديرة صناديق أولى في Nedgroup Investments. وهي تتوقع بالفعل اتساع فروق الأسعار تدريجياً حتى نهاية العام ولكن دون انعكاس درامي نظراً لعدم وجود مشاكل واضحة قد تحرك حركة حادة.

ومع ذلك، يستعد المتداولون في البنوك الكبرى للتذبذب القادم في أسواق الدخل الثابت، ويستعد بعض المستثمرين لارتفاع التقلبات مرة أخرى.

"بعد فترة يبدو أن الرضا قد ارتفع فيها، لن تكون الشركة فاجئة إذا لم ترتفع التقلبات بشكل كبير مرة أخرى خلال الشهر القادم"، قال مارك دودينغ، كبير مسؤولي الاستثمار في RBC BlueBay Asset Management.

أشار إلى اجتماعات مجموعة السبعة في كندا هذا الشهر، والموعد النهائي المفروض في 9 يوليو من قبل إدارة ترامب لفرض رسوم جمركية جديدة، كعوامل محتملة لارتفاع حاد في التقلبات.

وأضاف كريستيان هانتل، رئيس السندات الشركاتية العالمية في Vontobel Asset Management، أن أي خبر اقتصادي رئيسي يضرب كل من الشركات واهتمام المستثمرين قد يكون مثيراً للقلق بشكل خاص. "هذا هو الجزء الأكثر إثارة للقلق بالنسبة لي"، قال.