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L'incertitude commerciale paralyse les marchés du crédit, poussant la volatilité à des niveaux proches de ses plus bas historiques
- La volatilité des marchés du crédit est proche de ses plus bas historiques, les investisseurs restant prudents en raison de l'incertitude entourant la politique commerciale américaine.
- La faiblesse des données économiques américaines et la prudence des investisseurs ont maintenu les marchés stables pour le moment, même si les événements à venir pourraient déclencher une nouvelle volatilité.
- Les experts affirment qu'il n'y a pas de risque immédiat de vente massive de crédit, mais certains se préparent à des fluctuations de marché plus importantes si les tensions commerciales s'intensifient.
Les investisseurs en crédit évitent les prises de risques importantes, car les inquiétudes liées à la politique commerciale américaine paralysent les marchés, faisant chuter la volatilité du crédit à des niveaux proches de ses plus bas historiques. Un indicateur tracles fluctuations de prix des swaps sur défaut de crédit nord-américains a plongé de près de 75 % la semaine dernière, se rapprochant ainsi de son niveau le plus bas jamais enregistré.
Dans le même temps, un indice similaire pour les entreprises européennes de qualité investissement a chuté à son plus bas niveau depuis mi-2021. De plus, les variations des écarts de taux des obligations d'entreprises ont quasiment disparu.
Selon Bloomberg , les gestionnaires de fonds privilégient la prudence et s'abstiennent de prendre davantage de risques ou de parier sur une nouvelle baisse tant que les projets tarifaires américains ne seront pas plus clairs. Après une forte hausse en avril, les primes de risque se sont atténuées lorsque la Maison-Blanche a revu à la baisse sa position concernant d'éventuelles barrières commerciales.
« Les spreads peuvent rester stables jusqu'à ce qu'une solution soit trouvée », a déclaré Jamie Newton, responsable de la recherche mondiale sur les titres à revenu fixe chez Allspring Global Investments.
Il se concentre plutôt sur ce qu'il appelle les rendements « coupon-plus », c'est-à-dire le rendement obtenu simplement en détenant des obligations.
La volatilité a tellement diminué que les obligations d'entreprises et lestracqui les assurent ont à peine bougé, même suite à la publication d'informations susceptibles de perturber les marchés. La semaine dernière, ledent Donald Trump a évoqué sur les réseaux sociaux les difficultés rencontrées pour conclure un accord avec le dirigeant chinois Xi Jinping, avant que les deux hommes ne s'entretiennent par téléphone quelques jours plus tard.
En revanche, l'activité des services et les chiffres de l'emploi dans le secteur privé américain ont été plus faibles que prévu, ce qui fait craindre qu'un ralentissement de la croissance ne compromette la capacité des entreprises à rembourser leurs dettes.
Les écarts de taux des obligations d'entreprises mondiales sont désormais revenus à leur niveau d'avant les annonces de Donald Trump début avril concernant le « Jour de la Libération ».
Le sommet du G7 et l'échéance du 9 juillet pour l'instauration de droits de douane pourraient engendrer une volatilité des marchés
Pour l'instant, les gens restentdent dans les marchés du crédit même si les conditions se sont durcies.
« Il n'y a aucune raison fondamentale de provoquer une forte vente massive de titres de crédit », a déclaré Alexandra Ralph, gestionnaire de fonds senior chez Nedgroup Investments. Elle prévoit un élargissement progressif des spreads d'ici la fin de l'année, mais sans retournementmatic car aucun problème évident ne semble susceptible de déclencher un mouvement brusque.
Néanmoins, les opérateurs des grandes banques se préparent à la prochaine fluctuation des marchés obligataires, et certains investisseurs s'attendent à une nouvelle hausse de la volatilité.
« Après une période où la complaisance semble s'être installée, la firme ne serait pas surprise si la volatilité ne reprenait pas sensiblement au cours du mois prochain », a déclaré Mark Dowding, chef des investissements chez RBC BlueBay Asset Management.
Il a évoqué les réunions du G7 au Canada ce mois-ci et la date butoir du 9 juillet fixée par l'administration Trump pour l'imposition de nouveaux droits de douane comme autant de catalyseurs potentiels d'une forte hausse de la volatilité.
Christian Hantel, responsable des obligations d'entreprises internationales chez Vontobel Asset Management, a ajouté que toute nouvelle macroéconomique majeure affectant à la fois les entreprises et l'appétit des investisseurs pourrait être particulièrement préoccupante. « C'est encore ce qui m'inquiète le plus », a-t-il déclaré.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi collabore avec l'équipe Cryptopolitan et est titulaire d'un diplôme en études des médias. Elle couvre l'actualité de la blockchain, des cryptomonnaies, de l'intelligence artificielle, des géants de la tech, du marché des véhicules électriques, de l'économie mondiale et des changements de politiques gouvernementales. Elle poursuit actuellement des études en marketing afin de toucher un public international.
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