L'incertitude commerciale fige les marchés du crédit, poussant la volatilité vers des niveaux records bas
- La volatilité des marchés du crédit est proche de niveaux records bas alors que les investisseurs font preuve de retenue en raison de l'incertitude entourant la politique commerciale américaine.
- Des données économiques américaines plus faibles et un comportement d'investisseurs prudents ont maintenu la stabilité des marchés pour le moment, bien que des événements à venir pourraient déclencher une nouvelle volatilité.
- Les experts affirment qu'il n'y a pas de risque immédiat de vente massive sur le marché du crédit, mais certains se préparent à des fluctuations plus importantes si les tensions commerciales s'intensifient.
Les investisseurs en crédit évitent les gros paris alors que les inquiétudes concernant la politique commerciale des États-Unis maintiennent les marchés au point mort, entraînant la volatilité du crédit vers des niveaux proches des records les plus bas. Un indicateur qui suit les fluctuations de prix des swaps de défaut de crédit en Amérique du Nord a chuté de près de 75 % la semaine dernière, l'amenant près de sa lecture la plus faible jamais enregistrée.
Dans le même temps, un indice similaire pour les entreprises européennes à notation investment-grade est tombé à son plus bas niveau depuis mi-2021. De plus, les mouvements des écarts de rendement des obligations corporatives ont presque disparu.
Bloomberg a rapporté que les gestionnaires de fonds jouent la prudence et ne prendront pas plus de risques ni ne parieront sur une nouvelle baisse tant que les plans tarifaires américains ne seront pas plus clairs. Après une hausse en avril, les primes de risque se sont atténuées lorsque la Maison Blanche a tempéré ses propos sur d'éventuelles barrières commerciales.
« Les écarts peuvent rester dans une fourchette tant qu'il n'y a pas de résolution », a déclaré Jamie Newton, responsable de la recherche en revenus fixes mondiaux chez Allspring Global Investments.
Au lieu de cela, il se concentre sur ce qu'il appelle les rendements « coupon-plus », ou le rendement obtenu simplement en détenant des obligations.
La volatilité a tellement diminué que les obligations corporatives et les contrats qui les assurent ont à peine bougé, même lorsque des nouvelles qui secouent habituellement les marchés sont sorties. La semaine dernière, le président Donald Trump a publié sur les réseaux sociaux à propos des difficultés de conclure un accord avec Xi Jinping, avant que les deux dirigeants ne s'entretiennent par téléphone quelques jours plus tard.
D'un autre côté, l'activité du secteur des services aux États-Unis et les chiffres de la paie du secteur privé sont venus plus faibles que prévu, suscitant des craintes qu'une croissance plus lente ne sape la capacité des entreprises à servir leur dette.
Les écarts de rendement des obligations corporatives mondiales sont maintenant revenus à leur niveau avant les annonces du « Jour de la Libération » de Donald Trump début avril.
Le sommet G7 et la date limite des tarifs de juillet 9 pourraient provoquer une volatilité du marché
Jusqu'à présent, les gens restent confiants dans les marchés du crédit même si les conditions sont plus serrées.
« Il n'y a aucune raison fondamentale pour un grand désinvestissement dans le crédit », a déclaré Alexandra Ralph, gestionnaire de fonds senior chez Nedgroup Investments. Elle s'attend toutefois à ce que les écarts s'élargissent progressivement jusqu'à la fin de l'année, mais sans inversion dramatique car il n'y a pas de problèmes évidents pour déclencher un mouvement brusque.
Pourtant, les traders des grandes banques se préparent au prochain mouvement des marchés des revenus fixes, et certains investisseurs se préparent à ce que la volatilité reprenne.
« Après une période où la complaisance semble avoir augmenté, la firme ne serait pas surprise si la volatilité ne reprenait pas matériellement au cours du mois à venir », a déclaré Mark Dowding, directeur de l'investissement chez RBC BlueBay Asset Management.
Il a pointé du doigt les réunions du Groupe des Sept au Canada ce mois-ci et la date limite du 9 juillet de l'administration Trump pour de nouveaux tarifs comme des catalyseurs potentiels d'une flambée de volatilité.
Christian Hantel, responsable des obligations corporatives mondiales chez Vontobel Asset Management, a ajouté que toute nouvelle macroéconomique majeure touchant à la fois les entreprises et l'appétit des investisseurs pourrait être particulièrement inquiétante. « C'est toujours la partie la plus inquiétante pour moi », a-t-il dit.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribue à l'équipe d'actualités de Cryptopolitan, dotée d'un diplôme en études médiatiques. Noor couvre les actualités liées à la blockchain, aux cryptomonnaies, à l'intelligence artificielle, aux grandes entreprises technologiques, aux marchés des véhicules électriques, à l'économie mondiale et aux changements de politique gouvernementale. Elle poursuit actuellement des études en marketing pour mieux connecter avec les audiences mondiales.
