La dette nationale des États-Unis atteint un record de 36,5 billions de dollars alors que le G7 lutte contre une dette en hausse

La dette nationale des États-Unis a désormais atteint un nouveau record historique de 36,5 billions de dollars, selon les chiffres officiels du gouvernement. Le total comprend 28,9 billions de dollars dus au public et 7,3 billions de dollars liés aux avoirs intragouvernementaux.

La dette croît si rapidement qu'elle ajoute environ 1 000 milliards de dollars tous les 100 jours, forçant Wall Street, les investisseurs mondiaux et les organismes de surveillance financière internationaux à prêter une attention très étroite.

Selon Reuters, cette augmentation massive des passifs a fait des États-Unis une préoccupation centrale pour le marché obligataire mondial. Après que Moody's a rétrogradé le dernier rating AAA de l'Amérique le mois dernier, les investisseurs ont commencé à se retirer des obligations gouvernementales.

La dernière alerte est survenue en avril, lorsqu'une vague de ventes d'obligations a poussé les rendements des bons du Trésor américains à 10 ans à des niveaux dangereusement élevés, augmentant les coûts d'emprunt dans tous les secteurs.

Les dépenses de Trump alimentent les craintes liées à la dette à long terme

Au cœur de ce problème croissant se trouve la nouvelle politique fiscale et budgétaire du président Donald Trump, qui, selon le Committee for a Responsible Federal Budget, devrait augmenter la dette nationale de 3,3 billions de dollars supplémentaires d'ici 2034.

Cela s'ajoute aux 36,5 billions de dollars actuels et a déjà suscité les critiques de grands acteurs financiers. Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, a mis en garde contre une « fissure sur le marché obligataire », l'attribuant à des dépenses excessives imprudentes et à une mauvaise gestion fiscale.

Même si Scott Bessent, le secrétaire au Trésor actuel, a insisté sur le fait que les États-Unis « ne feront jamais défaut », la confiance mondiale s'amenuise. Les investisseurs s'attendent toujours à ce que le gouvernement essaie de plafonner les rendements à 10 ans en dessous de 4,5 %, mais la fenêtre pour le faire se rétrécit.

Pendant ce temps, les banques surveillent d'éventuels changements dans les règles relatives au ratio de levier supplémentaire. Si les régulateurs assouplissent les restrictions, les banques pourraient revenir sur le marché des bons du Trésor avec des positions plus importantes, mais pour l'instant, la plupart restent prudentes.

Les pays du G7 font face à une pression croissante de la dette alors que le Japon, le Royaume-Uni, la France et l'Italie réagissent

Le groupe des sept grandes économies (G7) est également aux prises avec une dette en hausse. Le Japon, longtemps connu pour ses passifs massifs, affiche une dette publique plus du double de la taille de son économie.

En mai, une enchère d'obligations à 20 ans a échoué avec son pire résultat depuis 2012. Les rendements des obligations à 30 ans ont augmenté de 60 points de base au cours des trois derniers mois, grimpant encore plus rapidement que les taux américains, selon les données de Reuters.

Les grands acheteurs, tels que les compagnies d'assurance vie et les fonds de pension, se retirent également, et pour la première fois en 16 ans, la Banque du Japon a réduit ses avoirs en obligations d'État.

Le Premier ministre Shigeru Ishiba est sous pression pour augmenter les dépenses publiques et baisser les impôts, mais Reuters indique que les fonctionnaires envisagent désormais de réduire les ventes d'obligations à long terme pour apaiser la situation.

Au Royaume-Uni, la dette publique oscille désormais autour de 100 % du PIB. Le Royaume-Uni reste exposé aux chocs obligataires mondiaux et est actuellement le seul pays du G7 dont les rendements des obligations à 30 ans dépassent 5 %. La semaine prochaine, la ministre des Finances Rachel Reeves devrait présenter un plan de dépenses pluriannuel qui pourrait à nouveau tester la nervosité des investisseurs.

Malgré la promesse du gouvernement de ne pas augmenter les impôts, les dépenses de défense et de santé semblent augmenter. Jane Foley, stratège chez Rabobank, a déclaré que Reeves semblait prête à dépenser même tout en s'engageant à une discipline budgétaire. Le FMI lui a déjà conseillé de maintenir l'emprunt à un niveau bas.

En France, en revanche, une certaine sérénité a repris sur les marchés après une année chaotique. La prime que les investisseurs exigent pour détenir des obligations françaises plutôt que des OAT allemandes est passée de 90 points de base à environ 66. L'optimisme concernant une coordination européenne renforcée, notamment dans le domaine de la défense, a contribué à cet apaisement. Mais des inquiétudes persistent.

Le Premier ministre François Bayrou devrait annoncer un plan de réduction de la dette sur quatre ans en juillet, mais des signes de résistance au Parlement sont déjà perceptibles.

Enfin, l'Italie, habituellement le parent pauvre financier du G7, connaît une rare période de stabilité. Son déficit budgétaire est tombé à 3,4 % du PIB en 2024, en baisse par rapport aux 7,2 % de l'année précédente. Les prévisions indiquent que ce chiffre diminuera davantage pour atteindre 2,9 % d'ici 2026, se rapprochant ainsi de celui de l'Allemagne. C'est un changement majeur.

La meilleure performance de l'Italie a réduit l'écart de rendement des obligations à 10 ans entre l'Italie et l'Allemagne à un peu moins de 100 points de base, le plus bas depuis 2021. Les investisseurs réagissent à la fois à la stabilité politique et à un changement dans la demande d'obligations européennes.