무역 불확실성이 신용 시장을 얼리며 변동성이 기록적 저점에 근접

신용 투자자들은 미국 무역 정책에 대한 우려로 시장이 정체되면서 큰 베팅을 피하고 있으며, 이로 인해 신용 변동성이 기록적 저점에 근접하고 있습니다. 북미 신용 디폴트 스왑의 가격 변동을 추적하는 지표는 지난주 거의 75% 급락하여 역사상 가장 낮은 수치에 근접했습니다.

동시에 유럽 투자등급 기업들의 유사 지수는 2021년 중반 이후 최저치로 하락했습니다. 또한 기업 채권 스프레드의 움직임은 거의 사라졌습니다.

블룸버그 보도에 따르면, 자산 관리자들은 미국 관세 계획이 더 명확해질 때까지 더 많은 리스크를 감수하거나 추가 하락에 베팅하지 않고 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 4월 급등 이후, 백악관이 가능한 무역 장벽에 대해 강경한 입장을 완화하면서 리스크 프리미엄은 완화되었습니다.

올스프링 글로벌 인베스트먼트의 글로벌 고정수익 연구 책임자 제이미 뉴턴은 "해결책이 있기까지 스프레드는 범위 내에서 유지될 수 있다"고 말했습니다.

대신 그는 채권을 보유함으로써 얻는 수익인 "쿠폰 플러스" 수익에 집중하고 있습니다.

변동성이 너무 크게 하락하여, 시장이 흔들리는 보통의 뉴스가 나왔을 때조차 기업 채권과 이를 보장하는 계약들이 거의 움직이지 않았습니다. 지난주 도널드 트럼프 대통령은 중국 시진핑 주석과의 협상 타결의 어려움에 대해 소셜 미디어에 게시했으나, 며칠 후 두 정상은 전화 통화를 했습니다.

한편, 미국의 서비스업 활동과 민간 부문 고용 지표가 예상보다 약하게 나타나, 느린 성장이 기업들의 부채 상환 능력을 훼손할 수 있다는 우려를 제기했습니다.

글로벌 기업 채권 스프레드는 이제 도널드 트럼프의 4월 초 '해방의 날' 발표 이전 수준으로 돌아왔습니다.

G7 정상회의 및 7월 9 관세 마감일이 시장 변동성을 촉발할 수 있음

지금까지 조건이 더 긴축되었음에도 불구하고 신용 시장에서 사람들은 여전히 자신감을 유지하고 있습니다.

네드그룹 인베스트먼트의 수석 펀드 매니저 알렉산드라 랄프는 "신용 매도 급증에 대한 근본적인 이유는 없다"고 말했습니다. 그녀는 연말까지 스프레드가 넓어질 것으로 예상하지만, 급격한 움직임을 촉발할 명백한 문제가 없으므로 극적인 반전은 없을 것이라고 덧붙였습니다.

그럼에도 불구하고 주요 은행의 트레이더들은 고정수익 시장의 다음 변동에 대비하고 있으며, 일부 투자자들은 변동성이 다시 증가할 것에 대비하고 있습니다.

RBC 블루베인 자산운용의 최고 투자 책임자 마크 다우딩은 "안일함이 증가한 기간 이후, 향후 한 달 동안 변동성이 실질적으로 다시 증가하지 않을 수도 있어도 놀라지 않을 것"이라고 말했습니다.

그는 이번 달 캐나다에서 열린 7개국 정상회의와 트럼프 행정부의 새로운 관세에 대한 7월 9일 마감일이 변동성 급등의 잠재적 촉매제가 될 수 있다고 지적했습니다.

본텔 자산운용의 글로벌 기업 채권 책임자 크리스티안 한텔은 기업과 투자자 심리에 영향을 미치는 주요 거시 경제 헤드라인이 특히 우려스러울 수 있다고 덧붙였습니다. "이것이 저에게 여전히 가장 우려스러운 부분입니다."라고 그는 말했습니다.