Incerteza comercial congela mercados de crédito, empurrando volatilidade para mínimos históricos

Investidores de crédito estão evitando grandes apostas enquanto as preocupações com a política comercial dos EUA mantêm os mercados paralisados, levando a volatilidade do crédito a níveis próximos dos mínimos históricos. Um indicador que acompanha as oscilações de preços nos swaps de inadimplência de crédito da América do Norte despencou quase 75% na semana passada, aproximando-o de sua leitura mais fraca já registrada.

Ao mesmo tempo, um índice semelhante para empresas europeias de investimento caiu para o nível mais baixo desde meados de 2021. Além disso, os movimentos nos spreads de títulos corporativos praticamente desapareceram.

A Bloomberg reportou que os gestores de dinheiro estão jogando com segurança e não assumirão mais riscos ou apostarão em outra queda até que os planos de tarifas dos EUA fiquem mais claros. Após um surto em abril, os prêmios de risco diminuíram quando a Casa Branca arrefeceu sobre possíveis barreiras comerciais.

“Os spreads podem permanecer dentro de uma faixa até que haja uma resolução”, disse Jamie Newton, chefe de pesquisa de renda fixa global da Allspring Global Investments.

Em vez disso, ele está focado no que ele chama de retornos “cupom mais”, ou o rendimento ganho simplesmente por manter títulos.

A volatilidade caiu tanto que tanto os títulos corporativos quanto os contratos que os seguram mal se moveram, mesmo quando notícias que normalmente abalam os mercados foram divulgadas. Na semana passada, o presidente Donald Trump postou nas redes sociais sobre os desafios de fechar um acordo com Xi Jinping da China, apenas para os dois líderes conversarem por telefone dias depois.

Por outro lado, a atividade de serviços dos EUA e os números de folha de pagamento do setor privado vieram abaixo do esperado, levantando temores de que o crescimento mais lento possa minar a capacidade das empresas de pagar suas dívidas.

Os spreads de títulos corporativos globais agora estão de volta ao nível em que estavam antes dos anúncios de “Dia da Libertação” de Donald Trump no início de abril.

C7summit e prazo de tarifa de julho 9 podem provocar volatilidade no mercado

Até agora, as pessoas permanecem confiantes nos mercados de crédito, embora as condições estejam mais apertadas.

“Não há razão fundamental para uma grande venda de crédito”, disse Alexandra Ralph, gerente sênior de fundos na Nedgroup Investments. Ela espera que os spreads se alarguem até o final do ano, mas sem uma reversão dramática, já que não há problemas óbvios para desencadear um movimento acentuado.

Ainda assim, os traders dos principais bancos estão se preparando para a próxima oscilação nos mercados de renda fixa, e alguns investidores estão se preparando para a volatilidade aumentar novamente.

“Após um período em que a complacência parece ter aumentado, a empresa não ficaria surpresa se a volatilidade não aumentasse materialmente novamente ao longo do próximo mês”, disse Mark Dowding, diretor de investimentos na RBC BlueBay Asset Management.

Ele apontou para as reuniões do Grupo dos Sete no Canadá neste mês e o prazo de 9 de julho da administração Trump para novas tarifas como potenciais catalisadores para um aumento na volatilidade.

Christian Hantel, chefe de títulos corporativos globais na Vontobel Asset Management, acrescentou que qualquer manchete macroeconômica importante que atinja tanto as empresas quanto o apetite dos investidores pode ser especialmente preocupante. “Esta é ainda a parte mais preocupante para mim”, disse ele.