Handelsunsicherheit lähmt Kreditmärkte und treibt Volatilität auf Rekordtiefstände

Kreditinvestoren meiden riskante Spekulationen, da die Sorgen um die US-Handelspolitik die Märkte lähmen und die Kreditvolatilität auf ein Rekordtief gedrückt haben. Ein Indikator tracdie Preisschwankungen nordamerikanischer Kreditausfallswaps brach letzte Woche um fast 75 % ein und erreichte damit fast seinen niedrigsten jemals verzeichneten Wert.

Gleichzeitig fiel ein ähnlicher Index für europäische Unternehmen mit Investment-Grade-Rating auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2021. Darüber hinaus sind Bewegungen bei den Spreads von Unternehmensanleihen nahezu vollständig zum Erliegen gekommen.

Bloomberg berichtete , dass Vermögensverwalter auf Nummer sicher gehen und keine weiteren Risiken eingehen oder auf einen erneuten Kursrückgang spekulieren werden, bis die US-Zollpläne klarer sind. Nach dem starken Anstieg im April gaben die Risikoprämien nach, als das Weiße Haus seine Bedenken hinsichtlich möglicher Handelsbarrieren abschwächte.

„Die Spreads können so lange in einer bestimmten Bandbreite verharren, bis eine Lösung gefunden ist“, sagte Jamie Newton, Leiter der globalen Rentenforschung bei Allspring Global Investments.

Stattdessen konzentriert er sich auf das, was er „Kupon-Plus“-Renditen nennt, also die Rendite, die man allein durch das Halten von Anleihen erzielt.

Die Volatilität ist so stark gesunken, dass sowohl Unternehmensanleihen als auch die dazugehörigentrackaum reagierten, selbst als Nachrichten veröffentlicht wurden, die normalerweise die Märkte erschüttern. Letzte Woche postetedent Donald Trump in den sozialen Medien über die Schwierigkeiten, ein Abkommen mit Chinas Xi Jinping zu erzielen, nur um wenige Tage später ein Telefongespräch zwischen den beiden Staatschefs zu führen.

Andererseits fielen die Zahlen zur Aktivität im US-Dienstleistungssektor und zur Beschäftigung im privaten Sektor schwächer als erwartet aus, was die Befürchtung nährte, dass ein langsameres Wachstum die Fähigkeit der Unternehmen zur Schuldentilgung beeinträchtigen könnte.

Die Spreads globaler Unternehmensanleihen sind nun wieder auf dem Niveau vor Donald Trumps Ankündigungen zum „Befreiungstag“ Anfang April.

Der G7-Gipfel und die Frist für Zölle am 9. Juli könnten Marktvolatilität auslösen

Bislang haben die Menschen trotz der angespannteren Bedingungen weiterhindent in die Kreditmärkte.

„Es gibt keinen fundamentalen Grund für einen starken Ausverkauf von Kreditanleihen“, sagte Alexandra Ralph, Senior-Fondsmanagerin bei Nedgroup Investments. Sie rechnet zwar mit einer Ausweitung der Spreads bis zum Jahresende, jedoch ohne einematic Trendwende, da keine offensichtlichen Probleme vorliegen, die eine abrupte Bewegung auslösen könnten.

Dennoch bereiten sich Händler bei großen Banken auf die nächste Schwankung an den Rentenmärkten vor, und einige Anleger rechnen mit einer erneuten Zunahme der Volatilität.

„Nach einer Phase, in der die Selbstzufriedenheit offenbar zugenommen hat, wäre das Unternehmen nicht überrascht, wenn die Volatilität im Laufe des kommenden Monats nicht wieder deutlich ansteigt“, sagte Mark Dowding, Chief Investment Officer bei RBC BlueBay Asset Management.

Er wies auf die der G7 am 9. Juli Frist für neue Zölle

Christian Hantel, Leiter des Bereichs globale Unternehmensanleihen bei Vontobel Asset Management, fügte hinzu, dass jede bedeutende makroökonomische Nachricht, die sowohl Unternehmen als auch die Risikobereitschaft der Anleger beeinträchtigt, besonders besorgniserregend sein könnte. „Das ist für mich nach wie vor der besorgniserregendste Aspekt“, sagte er.