البنك المركزي الأوروبي ليس متحمساً جداً لخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل

يبدو أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) بعيد كل البعد عن الحماس لخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل.

أخبرنا فيليب لاين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، أنه على الرغم من إحراز بعض التقدم في التعامل مع التضخم عبر منطقة اليورو، لا يزال البنك المركزي الأوروبي بعيداً عن الاستعداد لتخفيف قبضته على أسعار الفائدة.

وشدد على أن الموقف المشدد الحالي للبنك فيما يتعلق بالسياسة النقدية سيحتاج إلى البقاء لفترة أطول قليلاً. "العودة إلى الهدف لم تصبح آمنة بعد"، قال لاين.

بدأ البنك المركزي الأوروبي عملية تخفيف سياسته في وقت أبكر من معظم البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة. في يونيو الماضي، خفض سعر الإيداد الرئيسي بنصف نقطة مئوية. كان هذا أول مرة يقومون فيها بهذا الإجراء منذ ما يقرب من خمس سنوات. 

ولكن إذا كان هناك من اعتقد أن هذا كان مؤشراً لما هو قادم، فإن تعليقات لاين الأخيرة يجب أن تضع هذا الاعتقاد حداً له. لقد قال بشكل أساسي إن المقترضين الذين يأملون في بعض الراحة في أي وقت قريب على الأرجح لن يحالفهم الحظ.

كانت الأسواق تهتز بتوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام، مع توقع حدوث الخطوة التالية في سبتمبر. تأتي تصريحات لاين في وقت تتشابه فيه النقاشات بين نظرائه عبر الأطلسي وفي المملكة المتحدة. 

في الولايات المتحدة، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول أقوى إشارات له حتى الآن بأن خفض الفائدة قد يكون واردًا في سبتمبر. في جاكسون هول, قال:

"لقد حان الوقت لتعديل السياسة."

في الوقت نفسه، عبرت رئيسة بنك إنجلترا آندي بايلي عن نبرة حذرة مماثلة. وعلى الرغم من أنها أعربت عن بعض التفاؤل بشأن الانخفاض الأخير في التضخم، إلا أنها لم تكن مستعدة للإعلان عن النصر بعد. وقالت:

"من السابق لأوانه الإعلان عن النصر."

قام بنك إنجلترا مؤخراً بخفض أسعار الفائدة في تصويت كان محل جدل كبير في أغسطس. من المتوقع أن يثبت البنك أسعار الفائدة عند مستوياتها في سبتمبر، مع احتمال وجود خفض آخر على الطاولة في نوفمبر. 

ولكن مثل البنك المركزي الأوروبي، يبدو أن بنك إنجلترا أكثر قلقاً بشأن ضمان عدم عودة التضخم إلى الظهور مرة أخرى بدلاً من التسرع في تقديم الراحة للمقترضين

حذر لاين من الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة جداً لفترة طويلة، لأن هذا قد يؤدي إلى تضخم منخفض بشكل مزمن على المدى المتوسط. وقال إن ذلك سيكون "غير كفء من حيث تقليل الآثار الجانبية على الإنتاج والتوظيف".

يبدو أن المستثمرين يلتقطون هذه الحالة الحذرة. انخفضت توقعات التضخم طويلة الأجل في أوروبا إلى أدنى مستوياتها في ما يقرب من عامين.

هذا يعني أن السوق يعتقد أن البنوك المركزية يمكنها الاستمرار في خفض أسعار الفائدة دون triggering انتعاش في التضخم. 

انخفضت مبادلة التضخم الأجلية لخمس سنوات في منطقة اليورو، وهي مؤشر رئيسي لتوقعات السوق لنمو الأسعار خلال النصف الثاني من العقد القادم، إلى ما دون 2.1% هذا الأسبوع لأول مرة منذ أكتوبر 2022. 

وهذا انخفاض ملحوظ عن أكثر من 2.3% الشهر الماضي.