ЕЦБ не слишком настроен на снижение процентных ставок в следующем месяце

Европейский центральный банк (ЕЦБ), похоже, далеко не рад идее снижения процентных ставок в следующем месяце.

Филип Лэйн, главный экономист ЕЦБ, сообщил нам, что, хотя некоторый прогресс был достигнут в борьбе с инфляцией в еврозоне, ЕЦБ все еще очень далек от готовности ослабить свой контроль над процентными ставками.

Он подчеркнул, что текущая жесткая позиция банка в области денежно-кредитной политики должна сохраняться еще некоторое время. «Возвращение к целевому уровню еще не гарантировано», сказал Лэйн.

ЕЦБ начал процесс смягчения политики раньше большинства центральных банков в развитых экономиках. Еще в июне они снизили ключевую депозитную ставку на четверть процентного пункта. Это было первое такое движение почти за пять лет. 

Но если кто-то думал, что это признак грядущего, недавние комментарии Лэйна должны развеять эти надежды. Он фактически сказал, что заемщики, надеющиеся на облегчение в ближайшее время, скорее всего, останутся ни с чем.

Рынок был взволнован ожиданиями, что ЕЦБ снизит процентные ставки еще дважды в этом году, причем следующее движение, вероятно, произойдет в сентябре. Комментарии Лэйна прозвучали на фоне аналогичных дебатов среди его коллег по ту сторону Атлантики и в Великобритании. 

В США председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дал самый сильный намек на то, что снижение ставки может состояться в сентябре. На Джексоном Холлом, он сказал:

«Настало время для корректировки политики».

Тем временем в Великобритании губернатор Банка Англии Эндрю Бейли прозвучал в схожем ключе осторожности. Хотя он выразил некоторый оптимизм по поводу недавнего снижения инфляции, Бейли не был готов объявить о победе прямо сейчас. Он сказал:

«Рано объявлять о победе».

Банк Англии недавно снизил ставки в ходе напряженного голосования в августе. Ожидается, что в сентябре они сохранят ставки на текущем уровне, а еще одно снижение может состояться в ноябре. 

Но, как и ЕЦБ, Банк Англии, похоже, больше обеспокоен тем, чтобы инфляция не показала свою уродливую голову снова, чем спешкой с оказанием помощи заемщикам

Лэйн предостерег от поддержания ставок слишком высокими слишком долго, так как это может привести к хронически низкой инфляции в среднесрочной перспективе. Это было бы «неэффективно с точки зрения минимизации побочных эффектов на выпуск и занятость», сказал он.

Инвесторы, похоже, улавливают это осторожное настроение. Долгосрочные инфляционные ожидания в Европе упали до самых низких уровней почти за два года.

Это означает, что рынок верит, что центральные банки могут продолжать снижать процентные ставки, не вызывая возобновления инфляции. 

Пятилетний, пятилетний форвардный инфляционный своп еврозоны — ключевой индикатор рыночных ожиданий роста цен во второй половине следующего десятилетия — на этой неделе впервые с октября 2022 года опустился ниже 2,1%. 

Это заметное снижение по сравнению с чуть более 2.3% в прошлом месяце.