La BCE non è troppo favorevole ai tagli dei tassi di interesse il mese prossimo

La Banca centrale europea (BCE) non sembra affatto entusiasta di tagliare i tassi di interesse il mese prossimo.

Philip Lane, capo economista della BCE, ci ha detto che, nonostante siano stati compiuti alcuni progressi nella gestione dell'inflazione nell'Eurozona, la BCE è ancora lontana dall'essere pronta ad allentare la presa sui tassi di interesse.

Ha sottolineato che l'attuale orientamento restrittivo della banca in materia di politica monetaria dovrà essere mantenuto ancora per un po'. "Il ritorno all'obiettivo non è ancora garantito", ha affermato Lane.

La BCE ha avviato il processo di allentamento della sua politica monetaria prima della maggior parte delle banche centrali delle economie avanzate. A giugno, ha tagliato il tasso di riferimento sui depositi di un quarto di punto. Era la prima volta che faceva una mossa del genere in quasi cinque anni. 

Ma se qualcuno pensava che questo fosse un segnale di ciò che sarebbe successo, i recenti commenti di Lane dovrebbero smentire questa ipotesi. In sostanza, ha affermato che i debitori che sperano in un sollievo a breve termine probabilmente non avranno fortuna.

Il mercato era scosso dalle aspettative che la BCE avrebbe tagliato i tassi di interesse altre due volte quest'anno, con la prossima mossa probabilmente a settembre. Le dichiarazioni di Lane giungono mentre i suoi omologhi oltreoceano e nel Regno Unito stanno affrontando dibattiti simili. 

Negli Stati Uniti, il presidente della Federal Reserve Jay Powell ha lasciatotroncon forza che un taglio dei tassi potrebbe essere previsto per settembre. A Jackson Hole, ha dichiarato:

“È giunto il momento che la politica si adegui.”

Nel frattempo, nel Regno Unito, il governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, ha lanciato un analogo monito alla cautela. Pur esprimendo un certo ottimismo riguardo al recente calo dell'inflazione, Bailey non si è ancora dichiarato pronto a cantare vittoria. Ha dichiarato:

"È troppo presto per cantare vittoria."

La Banca d'Inghilterra ha recentemente tagliato i tassi in una votazione molto contestata ad agosto. Si prevede che manterrà i tassi invariati a settembre, con un ulteriore taglio potenzialmente previsto per novembre. 

Ma come la BCE, la Banca d'Inghilterra sembra più preoccupata di garantire che l'inflazione non alzi di nuovo la sua brutta testa piuttosto che affrettarsi a fornire sollievo ai mutuatari

Lane ha messo in guardia dal mantenere tassi troppo alti per troppo tempo, poiché ciò potrebbe portare a un'inflazione cronicamente bassa nel medio termine. Ciò sarebbe "inefficiente in termini di minimizzazione degli effetti collaterali sulla produzione e sull'occupazione", ha affermato.

Gli investitori sembrano cogliere questo atteggiamento cauto. Le aspettative di inflazione a lungo termine in Europa sono scese ai livelli più bassi degli ultimi due anni.

Ciò significa che il mercato ritiene che le banche centrali possano continuare ad abbassare i tassi di interesse senza innescare una ripresa dell'inflazione. 

Lo swap sull'inflazione a cinque anni dell'Eurozona, un indicatore chiave delle aspettative di mercato sulla crescita dei prezzi nella seconda metà del prossimo decennio, è sceso sotto il 2,1% questa settimana per la prima volta da ottobre 2022. 

Si tratta di un calo notevole rispetto al poco più del 2,3% del mese scorso.