ECBは来月の利下げにあまり乗り気ではない

欧州中央銀行（ECB）は、来月の利下げにあまり興奮していないようだ。

ECBの首席経済学者であるフィリップ・レーンは、ユーロ圏全体のインフレ対策である程度進捗があったものの、ECBはまだ金利の緩和準備が整うにはほど遠いと語った。

彼は、銀行の現在の緊縮的な金融政策の立場が、もう少し長く維持される必要があると強調した。 「目標への復帰はまだ確実ではない。」 レーンは述べた。

ECBは、先進経済国の他の中央銀行よりも早く、政策緩和のプロセスを開始した。6月、主要預金金利を0.25ポイント引き下げた。これは、ほぼ5年ぶりの初の措置だった。 

しかし、それが将来の兆しだと考えていた anyone にとって、レーンの最近のコメントはその考えを打ち砕くべきだ。彼は基本的に、間もなく緩和を期待する借り手は、おそらく期待外れになるだろうと言った。

市場は、ECBが今年さらに2回の利下げを行うという期待で揺れていた。次の措置は9月に行われる可能性が高い。レーンの発言は、大西洋の向こう側や英国の同僚たちが同様の議論を行っている時期に来た。 

米国では、連邦準備制度（FRB）議長ジェイ・パウエルが、9月の利下げの可能性について最も強い示唆を示した。 ジャクソンホールに向けてヘッジ需要の高まりを示している。, 彼は述べた：

「政策を調整する時が来た。」

一方、英国では、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリーも同様の慎重なトーンを示した。彼は最近のインフレ低下についてある楽観視を示したが、ベイリーはすぐに勝利を宣言する準備はできていなかった。彼は述べた：

「勝利を宣言するにはまだ早い」

イングランド銀行は8月、緊迫した投票で金利を引き下げた。9月は据え置きが予想され、11月にさらに引き下げられる可能性がある。 

しかし、ECBと同様に、イングランド銀行は借り手の負担軽減を急ぐよりも、インフレが再び悪化しないことを確保することに重点を置いているようだ。

レーンは、金利を長期間高水準に維持し続けると、中期的にインフレが慢性的に低下する可能性があるとして警告した。それは「産出量と雇用への副作用を最小限に抑えるという点で非効率的だ」と述べた。

投資家はこうした慎重な雰囲気を察知しているようだ。欧州の長期インフレ期待は、過去2年間で最低水準まで低下した。

これは、市場が中央銀行がインフレの再燃を引き起こすことなく、金利を引き下げ続けられると信じていることを意味する。 

ユーロ圏の5年先物5年先物インフレスワップ——次期後半10年の価格上昇に対する市場の期待を示す主要指標——は、今週、2022年10月以来初めて2.1％を下回った。 

先月のわずかに2.3％超から、これは顕著な下落だ。