يبدو أن السوق المالي في عام 2024 يمر بأزمةdent. فهو منظم ومنضبط من جهة، وفوضوي ومليء بالإثارة من جهة أخرى.
من جهة، لدينا مؤشرات الأسهم القياسية مثل ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز، التي ترتفع بثبات وتُظهر قوتها الهادئة. ومن جهة أخرى، يشهد Bitcoin ارتفاعًا هائلاً، متجاهلاً الحذر ومقتربًا من 100 ألف دولار.
شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أداءً قوياً مؤخراً. فبعد أن حقق مكاسب بلغت 25% هذا العام بفضل زخم ما بعد الانتخابات، تراجع المؤشر قليلاً ليختبر أعلى مستوياته في أكتوبر. وفي الأسبوع الماضي، انتعش مجدداً مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 1.7%.
معظم الأسهم حققت أداءً جيداً، ويقود القطاع المالي والقطاعات الدورية هذا الأداء. ويرتبط هذا التفاؤل بما هو قادم: إدارة ترامب التي يُتوقع أن تُطلق سياسات تهدف إلى توسيع الاقتصاد وتعزيز نمو الأرباح.
أما Bitcoin ؟ فهو في عالم آخر. فقد ارتفعت قيمة هذه العملة الرقمية الرائدة بنسبة 40% هذا الشهر وحده، ولا يبدو أن صعودها سيتباطأ. يراهن المتداولون بقوة، مدفوعين بالأخبار المثيرة والتوقعات بأن Bitcoin على وشك أن يصبح عملة رائجة بدعم حكومي جديد.
إنها تستغل الحماس الذي يحوّل موائد عيد الشكر إلى نقاشات مالية مطوّلة. لكن لا يمكن تجاهل المخاطر -Bitcoin مُبالغ في شرائه، وسعره يرتفع بشكل حاد، والسباق نحو 100 ألف دولار يبدو أشبه بسباق سرعة منه بماراثون. لكن هكذا هي الأمور، أليس كذلك؟
يتولى Bitcoin زمام الأمور
Bitcoin هو محفز للحفلات، وقد امتد هوسه إلى الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، والأسهم الرخيصة، وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية، وحتى إلى الاستثمارات التقنية المضاربة التي تُركت للموت بعد انهيار عام 2021.
لنأخذ شركة مايكروستراتيجي كمثال. لقد حوّلت الشركة نفسها إلى مركز استثماري Bitcoin ، مستخدمةً مليارات الدولارات التي جمعتها من خلال بيع الأسهم والاقتراض لشراء المزيد Bitcoin. إنها حلقة مفرغة: المزيد Bitcoin يعني المزيد من الحماس، والمزيد من الحماس يعني إقبال المتداولين الأفراد على الشراء.
في الأسبوع الماضي، تضاعفت مشتريات التجزئة ثلاث مرات بالتزامن مع وصول القيمة السوقية لأسهم شركة مايكروستراتيجي إلى 100 مليار دولار - أي ثلاثة أضعاف قيمة مخزونها Bitcoin .
إذا لم تكن تقلبات أسهم مايكروستراتيجي كافية، فهناك صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية التي ترفع مستوى المخاطرة. فقد شهد صندوق MSTU، وهو صندوق مؤشرات متداول مرتبط حصريًا بأسهم مايكروستراتيجي، تضاعف حجم تداوله هذا الشهر. لكن الأمور تزداد خطورة.
التقارير إلى أن مديري الصناديق الاستثمارية يسعون جاهدين لتحقيق العوائد الموعودة لأن الوسطاء يحدّون من انكشافهم على المخاطر. إنها لعبة محفوفة بالمخاطر، وبدأت تظهر بوادرها.
تشهد صناديق المؤشرات المتداولة ذات المراكز الطويلة المدعومة بالرافعة المالية تدفقات نقدية شبه قياسية في السوق مقارنةً بصناديق المؤشرات المتداولة ذات المراكز القصيرة. ووفقًا لـ SentimenTrader، فقد حدث هذا آخر مرة في أواخر عام 2021، قبيل ذروة سوقية كبيرة.
تشهد التدفقات النقدية الصافية إلى صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم مستويات قياسية غير مسبوقة منذ سنوات، وإن لم تكن مرتفعةً مقارنةً بالقيمة السوقية كما كانت عليه سابقاً. ومع ذلك، من الواضح أن الأموال تتدفق بكثافة إلى الاستثمارات عالية المخاطر، وأن الإقبال على المضاربة لا يزال قوياً.
مؤشر ستاندرد آند بورز 500: بطيء وثابت
وسط هذه الفوضى، يحافظ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على هدوئه. ترتفع الأرباح، ويحافظ نمو الناتج المحلي الإجمالي على نسبة أعلى من 2%، ويقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بوتيرة مدروسة. فروق أسعار الائتمان مستقرة، وتساهم الاتجاهات الموسمية في تعزيز الأداء.
يتوقع محللو وول ستريت ارتفاعاً ملحوظاً في أسعار الأسهم، حيث قاموا بتعديل توقعاتهم لعام 2025 بالزيادة. ويتوقع البعض ارتفاعاً بنسبة 11% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، ليصل إلى 6600 نقطة.
ليس هذا تنبؤًا مبالغًا فيه، لكن من الجدير بالذكر أن هذه الأهداف تأتي من مستويات منخفضة نسبيًا. مع ذلك، فإن معنويات المستثمرين تشهد ارتفاعًا ملحوظًا، لكنها لم تصل إلى مستويات خطيرة. لكن هذا لا يعني أن كل شيء على ما يرام.
إن الهوس المضاربي المحيط Bitcoin والأصول المرتبطة بالعملات المشفرة يمثل تناقضاً صارخاً مع التقدم المتزن لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. إنه تذكير بأن السوق منقسم، بقدم في الواقع والأخرى في الخيال.
لكن الأمر ليس بهذه البساطة: فالخط الفاصل بين هذين العالمين ليس واضحًا كما يبدو. إذ أن صعود Bitcoinيسحب الزخم من شركات أخرى مزدهرة مثل إنفيديا، التي ظل تداول أسهمها ثابتًا رغم أرباحهاtronوتوقعاتها الإيجابية. وقد أضافت إنفيديا 2.3 تريليون دولار إلى قيمتها السوقية هذا العام وحده، لكن جنون Bitcoin قد يسرق الأضواء منها.
