El mercado financiero de 2024 se siente como si estuviera atravesando una crisis dedent. Estructurado y disciplinado por un lado, caótico y lleno de adrenalina por el otro.
Por un lado, tenemos índices bursátiles de referencia como el S&P 500 y el Dow Jones, que suben de forma constante y muestran su silenciosa fortaleza. Por otro lado, Bitcoin está arrasando, dejando de lado la cautela y acercándose a los 100.000 dólares.
El S&P 500 ha estado muy activo últimamente. Tras el revuelo postelectoral, que lo llevó a una ganancia del 25% anual, el índice se enfrió lo suficiente como para probar sus máximos de octubre. La semana pasada, repuntó con un aumento del 1,7%.
La mayoría de las acciones han estado dando lo mejor de sí, y los sectores financieros y cíclicos lideran la tendencia. El optimismo está ligado a lo que viene: se espera que la administración Trump impulse políticas destinadas a expandir la economía e impulsar el crecimiento de las ganancias.
¿Y Bitcoin ? Está en una onda completamente diferente. La criptomoneda más importante ha subido un 40% solo este mes, y no muestra señales de desaceleración. Los operadores están apostando fuerte, impulsados por titulares agresivos y la creencia de que Bitcoin está a punto de popularizarse con el nuevo apoyo gubernamental.
Se alimenta del fervor que convierte las cenas de Acción de Gracias en una charla a fondo sobre dinero. Pero no se pueden ignorar los riesgos:Bitcoin está sobrecomprado, su gráfico se está sobrecalentando y la carrera hacia los $100,000 se siente más como un sprint que como un maratón. Pero así es como funcionamos, ¿no?
Bitcoin toma el volante
Bitcoin es un iniciador de fiestas, y su manía se ha extendido a las acciones vinculadas a criptomonedas, las acciones de centavo, los ETF apalancados e incluso a las apuestas tecnológicas especulativas que se dieron por muertas después de la crisis de 2021.
Tomemos como ejemplo a MicroStrategy. La empresa se ha convertido en un depósito Bitcoin , utilizando miles de millones de dólares recaudados mediante la venta de acciones y deuda para comprar más Bitcoin. Es un ciclo que se retroalimenta: más Bitcoin significa más entusiasmo, y más entusiasmo significa que los inversores minoristas se abalanzan sobre él.
La semana pasada, las compras minoristas se triplicaron justo cuando las acciones de MicroStrategy alcanzaron una capitalización de mercado de 100 mil millones de dólares, tres veces el valor de su reserva Bitcoin .
Si la volatilidad de MicroStrategy no fuera suficiente, existen ETFs apalancados que llevan la situación a otro nivel. MSTU, un ETF vinculado exclusivamente a acciones de MicroStrategy, ha duplicado su volumen de negociación este mes. Pero la situación se está volviendo delicada.
Los informes indican que los patrocinadores de fondos se esfuerzan por replicar las rentabilidades prometidas porque los corredores están limitando su exposición. Es un juego de alto riesgo, y las grietas empiezan a aparecer.
En todo el mercado, los ETF apalancados con posiciones largas están registrando entradas de capital casi récord en comparación con los ETF con posiciones cortas. Según SentimenTrader, la última vez que esto ocurrió fue a finales de 2021, justo antes de un importante pico del mercado.
Las entradas netas a ETFs de acciones también están alcanzando máximos de varios años, aunque no son tan extremas en relación con el valor de mercado como en aquel entonces. Aun así, es evidente que el dinero se está volcando hacia inversiones de alto riesgo, y el apetito por la especulación sigue vigente.
S&P 500: Lento y constante
En medio del caos, el S&P 500 se mantiene estable. Las ganancias suben, el crecimiento del PIB se mantiene por encima del 2% y la Reserva Federal está recortando las tasas a un ritmo moderado. Los diferenciales de crédito se mantienen moderados y las tendencias estacionales brindan un impulso adicional.
Los estrategas de Wall Street se muestran optimistas y revisan al alza sus objetivos para 2025. Algunos proyectan una ganancia del 11 % para el S&P 500, lo que lo elevará hasta los 6600 puntos.
No es una predicción descabellada, pero cabe destacar que estos objetivos parten de niveles relativamente bajos. El ánimo de los inversores se está volviendo efervescente, pero no ha alcanzado extremos peligrosos. Sin embargo, eso no significa que todo esté bien.
El frenesí especulativo que rodea Bitcoin y los activos vinculados a las criptomonedas contrasta marcadamente con el avance medido del S&P 500. Es un recordatorio de que el mercado está dividido, con un pie en la realidad y el otro en la fantasía.
Pero aquí está la cuestión: la línea entre estos dos mundos no es tan clara como parece. El auge de Bitcoinestá restando impulso a otras empresas de alto nivel como Nvidia, que ha cotizado sin cambios a pesar de sustronganancias y previsiones. Nvidia ha sumado 2,3 billones de dólares en valor de mercado solo este año, pero el frenesí Bitcoin podría estar robándole protagonismo.
