تتداول شركة Strategy التابعة لمايكل سايلور دون قيمة الأصول الصافية، مما قد يؤدي إلى انهيار قاتل للبيتكوين
- تستقر شركة Strategy Inc. دون قيمة أصولها الصافية مع انخفاض البيتكوين إلى ما دون 100,000 دولار، مما يثير مخاوف بشأن نموذج الشركة المعتمد على التخفيف.
- يناقش المحللون ما إذا كان الخصم الذي تقدمه الشركة يشير إلى خطر منهجي، حيث يحذر البعض من تقلبات السوق بينما يتجاهل آخرون المخاوف المتعلقة بمبيعات البيتكوين القسرية.
- يصل شعور المستثمرين بالبيتكوين إلى مستويات الخوف الشديد، مع إرشاد المستويات الفنية الرئيسية للمتداولين بعد تراجع السعر عن قممه الأخيرة.
انخفضت شركة Strategy Inc.، شركة ذكاء الأعمال التي يقودها مايكل سايلور وتحولت إلى خزانة بيتكوين، دون قيمة أصولها الصافية يوم الجمعة لأول مرة منذ ما يقرب من عامين بعد أن انزلق البيتكوين مرة أخرى تحت علامة 100,000 دولار بعد أن احتفظ بهذا المستوى لمدة ثلاثة أيام تقريباً.
امتد اليأس الذي ساد سوق العملات المشفرة في الأسبوع الماضي إلى يوم الاثنين، مما دفع البيتكوين مؤقتاً إلى ما دون 95,000 دولار، وهو ما دفع أيضاً سهم Strategy إلى ما دون 200 دولار للسهم، مما أدى إلى خفض نسبة السوق إلى قيمة الأصول الصافية (NAV) إلى 0.977x.
كما أكدته Cryptopolitan’s تقارير، تحتفظ الشركة البرمجية والتجارية الموجودة في نيويورك بحوالي 641,205 بيتكوين، بقيمة تقارب 61.3 مليار دولار عند أسعار السوق الحالية المسجلة على CoinGecko. ومع ذلك، تظهر بيانات Google Finance أن قيمتها السوقية انخفضت بنسبة 9% في الأسبوع الماضي إلى 57.40 مليار دولار.
يعني هذا التباين أن المستثمرين يمكنهم فعلياً الحصول على تعرض للبيتكوين بخصم يبلغ حوالي 6% من خلال شراء أسهم MSTR بدلاً من شراء العملة المشفرة مباشرة.
قد يؤدي انخفاض أسهم الفئة أ من شركة ستراتيجي إلى ركود في سوق البيتكوين والعملات المشفرة
وفقاً لمراقبي السوق، قد يعني انخفاض قيمة الأصول الصافية (NAV) لـ Strategy أن المستثمرين قلقون بشأن تخفيف أسهم الشركة، والرافعة المالية، وهيكل ميزانيتها العمومية الثقيلة بالبيتكوين. تصدر الشركة أسهماً بشكل متكرر لاقتناء المزيد من البيتكوين، وهي خطة عمل تعتمد على تداول الأسهم بسعر أعلى من قيمة البيتكوين الذي تشتريه الشركة.
قال دوم كوك، المؤسس المشارك لمطور تطبيق التعليم في مجال البلوك تشين EasyA، إن نموذج عمل ستراتيجي حساس لكيفية تقييم السوق للشركة مقارنة بحيازاتها. ووفقاً له، لم تتداول أي خزينة شركات ذات احتياطيات كبيرة من البيتكوين دون قيمة أصولها الصافية لفترة طويلة دون أن تواجه ضغوطاً على استراتيجيتها.
أسبوع مهم جداً قادم لـ $MSTR (وللسوق بشكل عام). @MicroStrategy يتداول حالياً دون قيمة الأصول الصافية (أي أن قيمته السوقية أقل من قيمة امتلاكاته من $BTC).
لم تتداول أي شركة خزينة دون قيمة أصولها الصافية لفترة ممتدة.
النموذج فقط…
— دوم كوك | EasyA (@dom_kwok) نوفمبر 16، 2025
لاحظ كوك أن نهج ستراتيجي يعمل فقط عندما يبقى نسبة السوق إلى قيمة الأصول الصافية فوق 1. يمنح الارتفاع للشركة حافزاً لإصدار أسهم جديدة لشراء المزيد من البيتكوين دون تقليل تعرض المساهمين الحاليين بشكل كبير، وبمجرد أن تتداول الأسهم بخفض، تنقلب هذه المعادلة.
"ستراتيجي يتنازل عن ملكية أكبر من خلال أسهمها المقيمة دون قيمتها الحقيقية مما تتلقاه مقابل ذلك، عبر البيتكوين. إذا استمر سهم MSTR في الانخفاض، فتوقع تقلبات في السوق جميعها،" خلص كوك، مؤكداً أن أداء سهم الفئة أ سيحدد ثقة المستثمرين في البيتكوين.
مدير تنفيذي في أركا يدحض الشائعات حول البيع القسري للبيتكوين
يقول جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة الأصول الرقمية أركا، إن هناك سوء فهم مستمر حول الهيكل المالي لشركة ستراتيجي وتأثيرها على أسواق البيتكوين. في منشور طويل المنشور على منصة X يوم الأحد، دحض دورمان النظريات حول بيع الشركة جزءاً من احتياطياتها الضخمة من البيتكوين، والتي تعتمد بشكل أساسي على سوء الفهم حول الديون والشركات وحكم الشركات.
"يستغرق الأمر أقل من 5 دقائق للتحدث مع أي خبير في الديون/الأسهم لفهم أنه لن يضطر أبداً لبيع $BTC ما لم يكن قد انخفض بالفعل إلى حد يجعل بيعه مجرد تفصيل غير ذي صلة. قد لا يشتري البيتكوين مرة أخرى. وإذا كانت أطروحتك الكاملة حول البيتكوين هي أن مشترياً واحداً سيشتري للأبد، فأنت مخطئ بالتأكيد،" جادل كبير مسؤولي الاستثمار.
وفقاً لدورمان، فإن صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة (ETFs) هي مشترون هامشيون أكثر أهمية ويمكن أن تؤثر في السوق أكثر من أي خزينة شركات فردية.
كما رفض دورمان فكرة أن ستراتيجي قد تواجه حملة نشطة لفرض مبيعات من احتياطيات BTC، مشيراً إلى أن سايلور يتحكم في حوالي 42% من حقوق التصويت. وقال إن دين الشركة لا يحمل شروطاً تتطلب تصفية الأصول وتولد أعمال البرمجيات الأساسية تدفقات نقدية إيجابية، مما يبقي التزامات الفائدة قابلة للإدارة.
"مصروفات الفائدة منخفضة وقابلة للإدارة – لا تنسَ أن أعمال التكنولوجيا الأساسية لا تزال تولد تدفقات نقدية إيجابية. لم يصرم أحد أبداً بسبب نضج الديون. المستثمرون كغنم وسيمدون الدين تقريباً دائماً (تمديد وتظاهر). إذا اتبعت أي شخص يقول إن MSTR خطر على البيتكوين، أخبره أن يتصل بي،" ختم كلامه.
انهيار معيار الخوف والجشع في البيتكوين إلى 10
ظهر خصم ستراتيجي لقيمة الأصول الصافية خلال انخفاض مؤشر الخوف والجشع في البيتكوين إلى 10 يوم الاثنين، وهو أدنى قراءة منذ انهيار السوق الذي تسببت فيه جائحة كوفيد-19 في عام 2020.
تظهر الرسوم البيانية للأسعار إعادة اختبار مستوى الانهيار بالقرب من 95,500 دولار، حيث يواصل البائعون رفض المحاولات الصعودية. طالما بقي السعر دون ذلك النطاق، فمن المرجح أكثر حدوث المزيد من الانخفاضات نحو منطقة 93,200 إلى 92,200 دولار.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
فلورنس موتشاي
تغطي فلورانس منذ 6 سنوات أخبار العملات الرقمية، والألعاب، والتكنولوجيا، والذكاء الاصطناعي. وقد زودتها دراستها لعلوم الحاسوب في جامعة ميرو للعلوم والتكنولوجيا، ودراسة إدارة الكوارث والدبلوماسية الدولية في MMUST بالمهارات اللغوية والملاحظة والتقنية اللازمة. عملت فلورانس في مجموعة VAP Group وككاتبة تحريرية في عدة وسائل إعلام متخصصة في العملات الرقمية.
